5 Landminer for kinesiske aksjer i 2011 |

Et veldig stort saltkorn. Det er hva økonomer foreslår at du tar når du fordøyer kinesiske økonomiske tall.

Landets økonomiske planleggere har en tendens til å massere nøkkeltall for å gi inntrykk av en økonomi som ikke er for varm eller for kald. Kinas tiår lange vekstspurt har virkelig vært mirakuløs, og politiske planleggere synes å stadig trekke de riktige løftene, selv om disse valgene ofte er antitetiske mot vestlig økonomisk dogma.

Mye av Kinas suksess har kommet fra sin status som en lavprisleverandør av varer og forholdsvis lavt nivå av BNP per capita, noe som gjorde det mulig å vokse uten å støte på hindringer som ofte kommer når økonomier oppnår status i verdensklasse.

Men disse dagene er over. Kinas økonomi er nå langt større - har nylig overgått Japan til å okkupere nr. 2-spot - og regjeringens oppgave å styre vekst har blitt stadig mer kompleks. Selv som kinesiske økonomiske planleggere vil fortsette å massere tallene for å gi utseendet til et glatt seilskip, tilbyr 2011 flere potensielle fallgruver enn noensinne. Hvis du er investert i Kina, er det fem elementer du må se:

1. En usunn bank sektor. Den største feilen i en sentralt planlagt økonomi er en feilfordeling av ressurser. Så da Kina bestemte seg for å bruke sine statseide banker for å fremme en massiv utbygging av bolig og næringseiendom, var det risikoen for at prosjektene ikke ville se nok etterspørsel. Det er nå blitt en realitet som Kina sies å sitte på millioner av kvadratmeter av tomt kommersielt og boligfast eiendom.

Kanskje det er sannsynlig, vil Kina trenge store mengder likviditet til disse bankene i 2011 for å holde dem flytende. Samtidig vil Kina trolig konkludere med at nok er nok, og fremtidige eiendomsutlånsbetingelser vil bli mye strengere. Og det kan sette scenen for en massiv overbygg, akkurat som vi ser i USA.

2. Kjølingstillatelse. Her i USA har bekymringer og sinne over vedvarende arbeidsløshet ført til endring i det politiske lederskapet. I Kina finnes det ikke noe slikt uttak. I stedet har kinesiske arbeidere en tendens til å ta på gata for å protestere mot en rekke arbeidsrelaterte bekymringer. Relativt høye sysselsettingsnivåer har opprettholdt rastløshet ved lav koking, men kinesiske ledere vet at en økning i ledigheten kan få alvorlige samfunnsmessige konsekvenser og undergrave lederskapets legitimitet. Derfor har kinesiske ledere aggressivt stimulert økonomien, bygd veier, tog og skyskrapere i en pause i halsen. Likevel har regjeringen allerede spilt den hånden, og politiske planleggere vet at Japan har gjort feil ved å bygge for mye infrastruktur som ble underutnyttet. Så håper disse planleggerne at den private sektoren kan hente opp slakk og ansette mange av de arbeidstakere som snart kan legges av fra offentlige arbeider. Naviger den banen kan vise seg ujevn.

3. Yuan-dammen kan briste.

Kina har gjort en imponerende jobb med å resirkulere utenlandsk inntjening tilbake til utenlandske investeringer, noe som skyldes at valutaen ikke har verdsatt seg sterkt som forventet, da handelsoverskudd bygger. De siste årene, Har Kina forsøkt å resirkulere noen av disse utenlandsk fortjente profitt andre steder for å redusere en stor eksponering mot amerikanske dollar og amerikansk økonomi. Men Kinas totale utenlandske beholdninger er nå så massive, og utenlandske inntekter fortsetter å hike opp så raskt (med færre steder å gå), at landet snart vil ha noe annet enn å bringe noen av pengene tilbake hjem. Men ved å repatere utenlandsk inntjening, er Kinas valuta nødt til å føle presset til å bevege seg høyere.

Kina holder et lokk på dette ved å opprettholde et tett bånd på verdien av sin valuta, men jo lenger det tillater presset å bygge, Jo større uforutsette effekter vil være når valutaen endelig flyter fritt på globale markeder. Kinesiske planleggere kan enten opprettholde status quo, og sette scenen for en ekte hodepine underveis, eller begynne å skifte politikk snart for å begynne å lindre budende valutatrykk. Hvordan kinesiske økonomiske planleggere navigerer denne politikken vil være en sann test. En skarp spike i Kinas valuta ville ødelegge sin eksporterte økonomi, men mangel ville vise seg å være like skadelig.

4. Økende handelsspenninger.

Mens Kina holder sin valuta svak ved å knytte den til den synkende dollaren, begynner handelspartnere over hele Asia å bli irritert. Den japanske yenen, den thailandske baht og den malaysiske ringgit har alle verdsatt minst + 10% mot yuan i år. Og mens det er flott for Kinas eksportører, mister andre land raskt sin konkurransefortrinn. Problemet bør dominere diskusjoner som holdes av gruppen 20 (G-20) nasjoner 11. og 12. november i Seoul, Sør-Korea. Det er ikke klart hvordan Kina vil kunne fortsette å unngå dette problemet hvis det er å unngå enda mer sinne blant handelspartnere og naboer i 2011. 5. En voksende politisk rift.

Endelig går det kinesiske ledelsen ikke lenger i låsestrøm på viktige saker som presse- og korrupsjonsfrihet, og dette truer med å utvikle seg til et stort interncine-slag. Kinas premier Wen Jiabao noterte på Newsweek kolonnefelleren Fareed Zakariaas GPS-program på CNN i forrige måned at Kina må åpne og utvikle større gjennomsiktighet dersom økonomisk vekst skal fortsette. Hans kommentarer ble raskt fordømt av andre medlemmer av Kinas ledelse og ble til slutt utgått fra den offentlige posten. Men andre medlemmer av Kinas ledelse kom raskt til Premier Wens forsvar. Selv om det ikke er sannsynlig, kan dette stadig mer fraksjonerte miljøet til slutt føre til en stor rift blant sentrale beslutningstakere. Det har vært jevnt seiling for Kina. Men vannet begynner å bli hakket, og investorer må bøye seg for potensielle problemer i 2011. Hvis du holder noen kinesiske aksjer, må du huske på disse punktene på nytt i det nye året. Avhengig av hvordan disse situasjonene spilles ut, vil du kanskje revurdere posisjonene dine.

[Kan ikke få nok av Kina? Sjekk ut den siste InvestingAnswers lysbildefremvisningen, Åtte grunner Kina er ennå ikke klar til å ta over hele verden.]