Ikke gå glipp av sjansen for å få kontanter på den andre boligeregionen |

Utvinningen i amerikansk bolig har vært det gjennomgripende temaet siden det økonomiske sammenbruddet og har tilbudt noen av de beste avkastningene i markedet. Ekstrem usikkerhet over subprime lån og fallende eiendomspriser kjørte homebuilders og byggeprodukter til brannsalgspriser innen 2011.

Etterpå, forbann at det er, ser de fleste av oss tilbake på de tresifrede gevinsten i noen boligrelaterte selskaper i løpet av de to årene til midten av 2013 og lurte på hvorfor vi ikke kunne se skrivingen på veggen. Men du bør ikke slå deg selv for dårlig - du kan bare få en ny sjanse.

SPDR S & P Homebuilders Index Fund (NYSE: XHB) har underprestert markedet med en gevinst på bare 11% i løpet av det siste året og et tap på 1% de siste seks månedene. Svakheten står i sterk kontrast til at 60 prosent øker indeksen i løpet av de to årene til midten av 2013, sammen med tredelsifrede gevinster i aksjer av homebuilders som KB Homes (NYSE: KBH) og Hovanian Enterprises (NYSE: HOV) . Svakhet i boligrelaterte aksjer følger ujevn boligdata over de siste seks månedene av 2013 og første kvartal i år. På grunn av vintersvakhet og den skuffende vårsalgssesongen kommer det sterke bevis på en gjenoppretting for resten av 2014 - og et faktum som kunne støtte industrien i mange år.

Rebound 1.0: 2011 til 2013

Det er første hjelpsomt å forstå den første fasen i boligutvinningen. I midten av 2011 hadde bolig- og boligrelaterte aksjer nådd bargain-kjellerpriser.

En rekord på 2,9 millioner eiendommer mottok foreclosure filings i 2010, 1 i hver 45 eiendommer over hele landet. Bank-eide eiendommer og de i noen fase av foreclosure utgjorde 24% av alt salg.

NAHB / Wells Fargo Housing Market Index falt fra det konsekvente intervallet mellom 60 og 70, falt under 20 i tre år. Enfamilieboliger begynner å falle fra årlig rate nær 1,8 millioner i 2006 til mindre enn 400.000 og slanket der i årevis.

I midten av 2011 begynte investorer å spørre om eiendomsmegling noen gang kunne være en investering igjen. Som med de fleste store investeringer, er det det kapitulasjonsmomentet som kjørte store fortjenester.

I løpet av de neste to årene slått investorer og homebuyers opp eiendom. Boligrepetasjonen kjørte konstruksjon og salg av byggprodukter, noe som førte til en generell oppgang i økonomien.

Men de gode tider kunne ikke vare for alltid.

Rebound 2.0: juli 2014 til …

Fra midten av sist året, falt boligmarkedet igjen på vanskelige tider. Nybyggingen på enfamilieboliger falt 20% fra toppmøtet i 2013, og omsetningen av eksisterende boliger tumblet nesten 14% til mars. Den historisk kalde vinteren bak oss, mange begynner å lure på om vi helt savnet en vårsalgssesong, og boligrelaterte aksjer er blitt rammet.

Det ser ut som at det kan være en sommerboom som gir en langsom vårsesong. Nettoomsetningen økte til en hastighet på 504 000 enheter i mai, den høyeste på seks år, og varebeholdningen gikk ned til en 4,5 måneders forsyning. Salg av eksisterende boliger hoppet 4,9% i mai til et årlig tempo på 4,9 millioner enheter, og aprilsalget ble revidert høyere. Boligmarkedsindeksen hoppet 4 poeng til 49 i juni, som kan forhåndsvise sterkere byggherreaktivitet som kommer.

Sporing av den langsiktige kumulative forsyningen av nye boliger er det som har meg mest opphisset. Til tross for en tilbakegang i boligmarkedsindeksen, begynner hjemme ennå ikke å komme seg til det langsiktige gjennomsnittet. Ifølge folketrykksdata begynner enfamilieboliger i gjennomsnitt å være 1,1 millioner i året i tiåret til 2000, men har i gjennomsnitt bare 515 000 i året de siste fem årene. Markedet har overgått fra et overskudd på 2,5 millioner boliger på toppen av bommen til et nåværende underskudd på 1,2 millioner boliger.

Boligformasjonen har bremset de siste par årene ettersom boomers og millenials endrer etterspørselsbildet (som min kollega Dorian Davis utforsket nylig), men det forklarer ikke et underskudd i nye boliger som kan nå 1,5 millioner neste år. Bygging av nye boliger vil måtte hente opp de neste årene hvis USA skal unngå alvorlig mangel på forsyning.

I motsetning til potensialet for en fornyet tilbakegang i boliger, står to selskaper i boligbyggerne og byggprodukter seg ut av pakken.

Brookfield Residential Properties (NYSE: BRP)

er en relativt liten byggherre med eksponering for både Canada og de forente stater. Aksjer hoppet 89% i de to årene til midten av 2013, men er i fjor med 14% de siste seks månedene. Aksjer handler for 13,1 ganger forventet inntjening i 2014, som ventes å stige 31% fra i fjor. Salget forventes å øke med 20% i år, til 1,6 milliarder dollar og 17% neste år. Brookfield har en betydelig virksomhet innen land og landutvikling, med 28% av omsetningen fra landtilslutning i 2013. Selskapet er posisjonert til dra nytte av stigende landskostnader og bruttomarginer så høyt som 46% for salg i fjor i fjor. Til sammenligning var bruttomarginene på hjemmeomsetningen bare 21% i fjor.

Mitt prismål på $ 26,25 for BRP er basert på en multiplum på 15 ganger estimert inntjening på 1,75 dollar i løpet av de neste fire kvartaler, noe som representerer opptil nesten 30% fra nåværende nivåer.

Masco Corp. (NYSE: MAS)

er Nordens største selskap for kjøkken og badskap og isolasjonsinstallasjon. Aksjer økte med 61% i de to årene til midten av 2013, men ligger utenfor 2,6% de siste seks månedene. Aksjer handler for 22,1 ganger forventet inntjening i 2014, som forventes å stige 31% i år fra 2013. Salget forventes å stige 6,7% i år, til 8,7 milliarder dollar og en annen 8,2% neste år. I fjor var første år i løpet av de siste fem årene at selskapet ikke gjenkjente et nedskrivningsgebyr, og investorene kan fortsatt ha mulighet til å bygge en stilling ved omslaget. Mens aksjer er relativt dyre, liker jeg Masco for sin varierte eksponering for både nye salg og remodeller. Mitt mål på $ 25,30 er basert på en multiplum på 22 ganger estimert inntjening på $ 1,15 per aksje i løpet av de neste fire kvartaler. Det er opptil 17%.

Risikoer å vurdere:

Etter trefemsifret avkastning de siste årene ser mange boligrelaterte aksjer relativt dyrt ut. Mens boligmarkedet til slutt bør gå tilbake til langsiktige gjennomsnitt for salg, som støtter næringen generelt, må investorene være mer kresne og se etter «best of breed» -navn. Handling å ta ->

En annen Tilbakegang i boliger skal være støttende for alle selskaper i bransjen, men investorer bør fortsatt være selektive. Byggere som Brookfield Residential, med sterk eksponering for stigende landpriser, og byggprodukter som Masco, med eksponering for både ombygging og nye boliger, bør gjøre det relativt bra.