Den skjulte konkurssektoren |

Den 24. mai spurte en artikkel i Tid om kommunale obligasjoner kunne være "The Next Financial Land Mine. "

Richard Raphael, administrerende direktør i Fitch Ratings sier," Dette er den verste nedgangen … og mest pressede miljøet for kommuner i flere tiår. "

Kommunene har allerede misligholdt obligasjoner på 6 milliarder dollar i 2010 og 90 % av restrukturering eksperter undersøkt av AlixPartners LLP tror en stor amerikanske kommune vil standard på sin gjeld i 2010.

Markedet synes å være enig. Voksende kredittspread og høyere priser på standardforsikring indikerer begge at sofistikerte investorer begynner å hekke mot en svekkelse av kommunale markeder ved å selge obligasjoner og kjøpe standardbeskyttelse. I henhold til Wall Street Journal har finansinstitusjoner og deres kunder kjøpt kreditsviktavtaler (CDS) eller kortsalg av obligasjoner på over et dusin stater, samt byer, byer, tullbroer, motorveier og tunneler Men når hedgefondsledere og Wall Street-strategier kan lukte blodet i vannet, har Moms og Pops som tradisjonelt vurdert kommunale obligasjoner en trygg havn, ingen anelse om hva som kunne ligge rett rundt hjørnet. Det $ 2.8 billion kommunale obligasjonsmarkedet hjelper stater, byer og lokale myndigheter å finansiere alt fra sportsstadioner til motorveier. Låntakeren betaler tilbake obligasjonene med inntektsskatt på eiendom, salg og inntekt.

Historisk Safe Haven

Standardrenten på kommunale obligasjoner har historisk sett vært mindre enn 1 prosent sammenlignet med nesten 13 prosent for bedriftsobligasjoner. Med en bankkort som dette, er det ikke rart at kommunale obligasjoner anses som et trygt sted for konservative investorer.

Og på grunn av skattefordelene til kommunale obligasjoner har velstående personer, pensjonister, pensjonskasser og andre institusjonelle investorer stablet inn i sektoren i forventning om stigende skattesatser. Nine stater har allerede hevet inntektsskatt, og Obama-administrasjonen har gjort det til en prioritet å effektivt øke de føderale inntektsskattesatsene ved å la Bush-skattelettelsene utløpe neste år.

Så på jakt etter sikkerhet, avkastning og skattehytte, millioner av investorer har paradoksalt stappet inn i en klasse obligasjoner som bare blir tilbakebetalt dersom lokale myndigheter kan samle 1) eiendomsskatt på verdsettende verdier, 2) salgsskatt ved kjøp av forbruksvarer og 3) inntektsskatt på en sysselsatt befolkning.

Så det er åpenbart et problem når du vurderer at nesten alle jurisdiksjoner har fallende inntekter fra alle tre kildene. Ifølge Census Bureau, i 2009 var de totale statlige skattekvitteringene nede på -11,3% fra året før.

Kommer regjeringen å frata regjeringene?

Vi vet alle om de store underskuddsproblemene i California, New York og Illinois. Legg til de kolossale problemene det minste, men økende antall byer som er på standardvakt, hvorav noen kan bli igjen uten å velge å arkivere kapittel 9 konkurs.

Tidligere i måneden hevdet tidligere borgmesteren i Los Angeles, Richard Riordan, i en redaktør i

Wall Street Journal at LA vil sannsynligvis ha lite annet valg enn å erklære konkurs mellom nå og 2014. Byen blir med i Detroit, Las Vegas, Phoenix, Miami, Orlando, Jacksonville (FL), Harrisburg PA), Orange County (CA) og Jefferson County (AL) på den voksende listen over samfunn som knytter seg under deres gjeldsforpliktelser. Hvis en stor by som LA eller Detroit filmer for konkurs, kan panikk ripple gjennom hele kommunale obligasjonsmarkedet. Investors frykt kan føre til at hele kommunesmarkedet griper opp, ligner kredittkrisen som nylig er opplevd av finansinstitusjoner.

# - ad_banner_2- # Men et utbredt alternativ, og en som gir kommunale obligasjoner sitt rykte for sikkerhet, er at regjeringer vil alltid være i stand til å skaffe skatt for å oppfylle sine forpliktelser. Oppgangen til teapartiet ser ut til å motsette seg den oppfatningen.

Den andre vanlige troen på det kommunale obligasjonsmarkedet, og en uttalt av Mr. Warren Buffett selv, er at den føderale regjeringen ikke vil tillate en stor standard. Det siste i Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A) årsmøte sa Buffett: "Det ville være vanskelig til slutt for den føderale regjeringen å snu en stat som har ekstreme økonomiske vanskeligheter når de har gått til General Motors og andre enheter og reddet dem. "

Så hvem ville være stor nok til en redning? Staten California ville sikkert være, men sannsynligvis ikke Los Angeles. Så selv om statene er for store til å mislykkes, vil de fleste byer og andre lokale regjeringer som ikke har solvens, sikkert ikke kvalifiseres.

Re-undersøk dine tradisjonelle sikkerhetsbevisstheter

Wall Street er alltid ute etter å straffe de svakeste kandidatene gjennom ubøyelig kortsalg eller ved å satse på standardinnstillinger. I dag kan bedrifter ødelegges i blikket om et øye hvis handelsmenn lukter svakhet. Dette er ikke ment å skremme deg - det er ment å utfordre de tradisjonelle forestillingene om hvilke investeringer som er trygge.

Frykten er at de som er mest utsatt for en krise på det kommunale obligasjonsmarkedet, er de som ikke er i stand til å motstå en nedbrytning. En gruppe pensjonister og pensjonister som mister sine besparelser, truer ikke hele det globale finansielle systemet, så det kan ikke garantere en Washington-redning. Men det kan være en katastrofe for de som trodde de gjorde det rette og forsøkte å sikre seg sikre investeringer.

Så etter alt er spørsmålet fortsatt: Hvis du er bekymret for en potensiell kommunal obligasjonsrute, hvordan kan du beskytte deg selv?

Kontroller først at du ikke er overeksponert for kommunale obligasjoner. Forstå at en 1 prosent historisk standard rate ikke betyr at det er en 1 prosent sjanse for standard i dagens volatile marked. Hvis du er investert i et fond eller ETF, les prospektet for å se hvilke obligasjoner de holder. Hvis det virker for risikabelt, finn et annet fond.

Sørg for at investeringen din møter tidshorisonten du investerer over. Hvis du trenger pengene i løpet av 10 år, kan du rive ut i de kommende månedene eller årene og komme ut i intakt på den andre siden. Hvis du trenger pengene nå, flytt det til noe uten så mye kredittrisiko.

Før du investerer i noe, gjør du noen undersøkelser for å finne de spesifikke obligasjonene som er best i klassen. Og ikke stole på rangering byråer for å gjøre din forskning for deg. Kjøp bare obligasjonslån av obligasjoner utstedt av byer og stater som er skatteansvarlige. Ikke jage utbytter - det er en grunn til at noen byer og stater trenger å lokke investorer med høyere utbytter.

Og til slutt, hvis du har kommet over det verste i klassen, kan du tjene med kort selger de svakeste problemene, eller du kan kjøpe salgsopsjoner som forsikring mot prisfall.