Spør ekspert: Når aksjekursene krasjer, gjør obligasjonspriser alltid gå opp? |

Hver uke besvarer en av våre eksperteksperter en lesers spørsmål i InvestingAnswers Q & A-kolonne. Det er en del av vårt oppdrag å hjelpe forbrukerne til å bygge og beskytte deres rikdom gjennom utdanning. Hvis du vil at vi skal svare på et av spørsmålene dine, kan du sende oss en e-post til redaktø[email protected] og inkludere "Investing Q & A" på emnelinjen. (Merk: Vi svarer ikke på forespørsler om lagervalg.)

Spørsmål: Jeg har hørt at obligasjoner går opp når aksjene går ned. Er det sant? - Kate, Washington, D.C.

Investeringssvaret: Flott spørsmål, Kate. Det korte svaret er: Ja. Fallende aksjekurser er et tegn på fallende tillit til økonomien, og når investorer trekker penger ut av aksjer, søker de sikrere aktivaklasser som obligasjoner.

Så alle pengene som går ut av aksjer og går i obligasjoner, medfører at obligasjonsprisene øker høyere - fordi nyutstedte obligasjoner kan tilby lavere avkastning, og allerede eksisterende obligasjoner med høyere avkastning er mer attraktive.

Økonomer ville si at fallende aksjekurser og stigende obligasjonspriser betyr at de er "negativt korrelert."

Men er det omvendt sant? Går stigende aksjekurser skade obligasjonspriser? Ikke egentlig. Selv om vi har sett at fallende aksjekurser kan føre til at investorer flyr til sikkerhet for obligasjoner, øker aksjekursene ikke obligasjoner uattraktivt.

I stedet påvirkes obligasjonsprisene av det oppfattede inflasjonstrykket i økonomien. Så obligasjonsprisene vil falle - og obligasjonsutbyttene vil stige - hvis det ser ut til at inflasjonen beveger seg høyere.

Så det neste spørsmålet blir: Stiger stigende inflasjonsproblemer for aksjekurser?

Ja, men bare nedover veien.

La meg forklare.

For øyeblikket forblir inflasjon og renter fortsatt på ekstremt lave nivåer. Likevel kan disse to tiltakene stige til 4%, for eksempel, og faktisk støtte opp høyere aksjekurser. Det skyldes at en moderat økning i inflasjon og rente innebærer at økonomien blir sterkere. Og aksjer gjør det bra når økonomien styrker.

Men det er en vanskelig grense for dette forholdet. Hvis inflasjonen og renten fortsetter å øke, kanskje til 6% til 8%, så begynner økonomien å møte en kraftig hovvind. Fordi bedriftens fortjeneste vil bli spist av høyere inflasjon, vil ikke bare selskaper bli hardpresset for å generere inflasjonsjustert lønnsvekst i et slikt miljø (noe som er dårlig for aksjekursene), men mange investorer vil i større grad svekke seg fra aksjer til obligasjoner. Faktisk vil Federal Reserve begynne å øke renten til de er høye nok til å bremse økonomien og bryte tilbake inflasjonen.

Det er bare det vi så på 1970-tallet. Inflasjonen økte mot det dobbeltsifrede mark med statsobligasjoner som ga 10%. Og da det skjedde, ville noen ha eierskap som tilsynelatende var usikre når obligasjoner tilbudte så saftige utbytter. Det massive bjørnmarkedet i aksjer på 1970-tallet var direkte knyttet til det faktum at obligasjonsutbyttet var så imponerende. I dette tilfellet var fallende obligasjonspriser (som rentestigning) og fallende aksjekurser de økonomene kaller "høyt korrelert."

Med inflasjon ved flere tiår nedturer, er det noen som tenker på dette emnet for øyeblikket. Men i kvartaler fremover, hvis renten begynner å stige, så mange mistenker, vil dette spørsmålet dukke opp med større frekvens. Selv om aksjer sikkert kan tolerere en moderat oppadgående flyt i renter og inflasjon, vil de begynne å lide hvis disse to måttene av kostnadstrykket fortsetter å øke høyere.