Er PSX Warren Buffett sin favoritt energi lager? |

Warren Buffett trenger ingen introduksjon. Mange av investorene har en tendens til å fokusere på sine mega-cap-aksjer, for eksempel Coca-Cola (NYSE: KO), eller en av sine sjeldne teknologiske bedrifter, IBM (NYSE: IBM) - men det er selvfølgelig andre store investeringer som finnes i porteføljen hans.

En aksje som han eier det ikke får mye oppmerksomhet, er Phillips 66 (NYSE: PSX). Buffett's Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) eier like under 5% av selskapet. (Sist sommer, mine kolleger her på StreetAuthority, fant at PSX er en favoritt for både Buffett og T. Boone Pickens.)

Phillips 66 er en av de største oljeraffinaderne og har spunnet seg fra ConocoPhillips (NYSE: COP) i 2012. markedsførere i USA Den har en sterk avkastning på egenkapitalen på 15%, verdsettelsen er overbevisende, og den betaler et solidt utbytte.

På Ira Sohn Investeringskonferanse denne måneden gjorde Zach Schreiber, administrerende direktør i hedgefond PointState Capital, et tilfelle for å ta en lang posisjon i raffineringsselskaper. Schreiber forventer at prisen på West Texas Intermediate (WTI) råolje faller de neste årene - og faller hardt.

Det skyldes at amerikansk oljeproduksjon vokser raskere enn etterspørselen. USA kan imidlertid ikke eksportere det, gitt forbudet mot råoljeeksport. Dermed må det bli raffinert. Det er en stor seier for Phillips 66. I tillegg har den amerikanske regjeringen ingen planer om å redusere mengden olje som den importerer fra andre land.

Phillips er et relativt diversifisert nedstrøms olje- og gasselskap med raffinering, markedsføring, kjemikalier og midstream bedrifter. Alle segmentene hadde sekventiell inntjeningsvekst i fjor, bortsett fra raffinering. Raffinering var svak på grunn av lavere volumer som følge av planlagt vedlikehold av anlegg.

Phillips 66 vil fokusere på høyere marginalvirksomheter, nemlig kjemiske og midstream-operasjoner. Jo større skifte mot kjemikalier og midstream skal ikke bare øke generelle marginer, men også bidra til å redusere eksponeringen mot den mer flyktige raffinering. Det ultimate målet er å senke inntektene fra raffinering til om lag en tredjedel av totalinntektene fra en nåværende 50%.

Selskapet planlegger å bruke rundt 16 milliarder dollar de neste årene på nye prosjekter, med 70% av det totale mot kjemikalier og midstream operasjoner. Det ser ut til å utvide kjemisk kapasitet med 35% i den tiden.

Phillips 66 er også en utbytte- og tilbakekjøpsmaskin. Dens nåværende utbytte er 2,4%, men utbetalingen utgjør kun 22% av inntjeningen, noe som betyr at Phillips 66 har god fleksibilitet for å øke utbyttet. Til sammenligning betaler både Valero Energy (NYSE: VLO) og Marathon Petroleum (NYSE: MPC) et utbytte på bare 1,8%.

Siden det ble spunnet fra ConocoPhillips i 2012, har Phillips 66 redusert sine utestående aksjer med 10%. I løpet av første kvartal 2014 kjøpte selskapet tilbake $ 1,6 milliarder på lager. Den har fortsatt 1,8 milliarder dollar tilgjengelig under sin tilbakekjøpsplan. Det er godt nok til å redusere sine utestående aksjer med 4%.

PSX handler til et for-pris-forhold (P / E) på 10 basert på neste års resultatberegninger. Det er en premie til sine raffinerte kolleger, inkludert Valero Energy og Marathon Petroleum på henholdsvis 8,5 og 8,4. Men dette er lett berettiget gitt sin mangfoldige forretningsmodell. Og med overgangen til høyere margin-virksomheter, bør denne premieverdien fortsette.

Risiko for å vurdere:

Eventuell uplanlagt nedetid på sine raffineringssteder har generelt en meningsfylt innvirkning på inntektene. I tillegg kan råoljeprisen ha stor innvirkning på Phillips 66s lønnsomhet. Den andre mulige risikoen er at USA kunne slappe av sin eksportpolitikk på råoljeeksporten, noe som ville bety at mindre olje til Phillips 66 skulle avgrense. Handling å ta -> Kjøp Phillips 66 for 20% -plus opp til $ 100, basert på antagelsen om at Phillips 66 skal handle på et P / E på 12,5 på forventet 2015-inntjening på $ 8,09 per aksje.