2014 Market Review: Hva vet vi?

Av Lon Jeffries

Lær mer om Lon på vår side Spør en rådgiver

Hvis du betaler nær nok oppmerksomhet til nyhetsmediaene, vil du til slutt lære at mye vekt legges på pundits prognoser, men det er ikke så mye å vurdere hvor nøyaktig projeksjonene viser seg. Når 2014 startet, var det noen ganske allment aksepterte forventninger om investeringsmiljøet. La oss ta et minutt for å vurdere disse forventningene og analysere hvor nøyaktig de viste seg å være.

En av de mest universelt aksepterte trosretningene som går inn i 2014 var at renten var på vei av å øke, og at obligasjonsavkastningen følgelig ville falle. (Selvfølgelig har dette vært forventet i rundt fem år nå, men det er en diskusjon for en senere tid.) Investorene ble spurt om de skulle redusere eller eliminere obligasjonsdelen av sine porteføljer til renten økte.

Så har vi opplevd rentestigningen vi ventet? Den 1/2/14 var avkastningen på det 10-årige statsobligasjonslånet 3%. Fra 6/26/14 var utbyttet på samme notat 2,533%. Det er riktig - rentene har faktisk blitt redusert de siste seks månedene. Gjorde de som stakk fast med sine investeringsstrategier og opprettholdt sine obligasjonsstillinger, oppleve en nedgang i porteføljens verdi? Her er hvordan en variasjon av forskjellige obligasjoner har utført år-til-dato (fra 6/26/14):

• Amerikanske statsobligasjoner (IEF): 5,01%
• US TIPS (TIP): 5,52%
• Bedriftsobligasjoner (LQD): 5,79%
• Internasjonale obligasjoner (IGOV): 4,95%
• Emerging Market Obligations (LEMB): 6,43%

Hva med aksjesiden av porteføljen? I januar var spådommer for aksjer over hele kartet - noen spådde en fullstendig korreksjon (et tap på mer enn -20%), noen forutslo at vi ville fortsette å kile sammen i 2013-tempoet, og de fleste spådde noe et sted i mellom. Det var imidlertid mange faktorer som var en vanlig årsak til bekymring.

Den mest aksepterte frykten blant aksjeinvestorer var utfasingen av Federal Reserve's kvantitative qasingprogram. Investorer bekymret for at Fed ville begynne å senke mengden lån regjeringen ville kjøpe fra kommersielle banker hver måned, noe som ville redusere tilgjengeligheten av kapital i økonomien. Historisk sett fører færre penger i systemet til mindre investeringer i nye virksomheter, mindre innovasjon og færre jobber skapt.

Så var reduksjonen av Feds kvantitative lettelse en legitim frykt? Faktisk har denne muligheten kommet til frukten. I desember kjøpte Fed $ 85 milliarder kroner per måned av finansielle eiendeler fra kommersielle banker og andre private institusjoner. Fed har redusert dette månedlige beløpet under hvert møte det har holdt i år, og beløpet er nå ned til $ 35 milliarder per måned. Hovedspørsmålet er imidlertid hvilken innvirkning dette har hatt på aksjemarkedet. Her er hvordan en bred kurv av aksjer har utført år-til-dato (per 6/26/14):

• Large Cap Stocks (IVV): 6,90%
• Mid Cap-aksjer (IJH): 6,44%
• Small Cap Stocks (IJR): 2,13%
• Utenlandske aksjer (IEFA): 3,87%
• Emerging Markets (IEMG): 4,58%
• Fast eiendom (IYR): 15,49%
• Commodities (DJP): 8,82%
• Gull (GLD): 9,14%

Det siste allment holdte synspunktet i begynnelsen av året var at 2014 var sannsynlig å være et år mer volatilt enn noe vi opplevde i 2012 eller 2013. Det var mye clatter om verdsettelser og PE-forhold er for høy, bekymring for krigen i Ukraina, enighet om at Kina var i ferd med å oppleve en drastisk nedgang i både import og eksport, og en generell følelse av at markedet skyldtes en betydelig (om ikke sunn) tilbaketrekking.

Så har 2014 vært en vilt tur? S & P 500 falt med 5,51% fra 1/22/14 - 2/03/14, og med 3,89% fra 4/2/14 - 4/11/14. Dette er de eneste nedgangene på mer enn 2% som S & P 500 har opplevd hele året! I tillegg, fra og med 6/26/14, har S & P 500 nå gått 48 påfølgende handelsdager uten et opp eller ned flyt på mer enn 1%, den lengste strekk siden 1995! Av historiske standarder anses 2014 å være en veldig jevn tur.

Den mest betydningsfulle leksjonen som ligger i disse tallene er at markedsforventningene egentlig er ubrukelige. Nær årets begynnelse antok det store flertallet av eksperter at renten økte, obligasjonsverdiene gikk ned og volatiliteten økte. Dessverre holdes prognoser sjelden til deres unøyaktige prognoser og får lov til å fortsette å leve som viser at de ikke har større kunnskap enn gjennomsnittlig investor.

Selvfølgelig er dette ikke å si at renten aldri vil stige, at obligasjonsverdiene aldri vil avta, og at markedet ikke kommer tilbake til berg-og dalbanen det er. Faktisk er alle disse tingene sikkert skje. Dessverre, hvem som helst som anstrenger seg for å vite den usikre delen av denne ligningen - når - sannsynligvis ikke vet mer enn deg eller meg. Av denne grunn er det den mest sannsynlige veien til økonomisk suksess å ha og holde seg til en diversifisert investeringsstrategi som sammenfaller med en detaljert finansplan.