Forbrukerne og LIBORs fremtid - Et intervju med Richard Grossman

LIBOR-riggskandalen har nå pinnet 455 millioner dollar i bøter på Barclays Bank og forlatt et seriøst sted på finansindustriens mindre enn ulastelige rekord. Manipulering av LIBOR er seriøs virksomhet. Anslagsvis 800 milliarder dollar i finansielle produkter er knyttet til LIBOR. LIBOR er et numerisk estimat av bankens lånekostnad (den renter en bank belaster på en annen når den låner penger til den banken). Det beregnes med hvor som helst fra 6 til 18 banker som sender sine estimater for lånekostnaden. Topp 25% og bunnen 25% av tallene kastes ut, og gjennomsnittet blir tatt fra de resterende 50%. Investeringsbanker som Barclays bryr seg om LIBOR fordi de store komplekse derivatene og andre ulike investeringspakker er knyttet til den. Endring av LIBOR selv litt kan føre til at millioner av dollar skifter hender mellom disse bankene. LIBOR påvirker også individuelle forbrukere direkte. Vi snakket med Richard Grossman for å lære mer om skandalen. Grossman er professor i økonomi ved Wesleyan University, og han tilbød Investmentmatome å ta på seg hvordan LIBOR-manipuleringen påvirket enkeltpersoner, bankbransjen som helhet, og hva fremtiden har i butikken for de som er tilknyttet LIBOR.

Hvordan forbrukerne ble rammet

Bortsett fra store derivater som handles mellom banker, ble små finansielle produkter holdt av enkeltpersoner påvirket. Home equity lån, regulerbare rente boliglån (ARM), kredittkort renter og tilgjengelige kredittlinjer er ofte knyttet til LIBOR. Ifølge Grossman ble alle med en flytende rente boliglån eller avhengig av kredittlinjer påvirket av riggen av tallene. Dette er også bare den direkte effekten, da disse prisene er knyttet til LIBOR, men det er også mange indirekte konsekvenser av at LIBOR-prisene blir manipulert. "Økonomisk sett skal prisene reflektere knapphet i markedet, sier Grossman. "Når disse prisene blir manipulert, betaler folk ikke hva de burde være." Så en endring i renten på de berørte produktene betyr også andre verdsettelses konsekvenser.

Det er sant at det ikke er klart i alle tilfeller at forbrukere betalte mer på boliglån eller høyere rente. Siden det nå er tydelig at manipuleringen har vært pågående og kunne ha økt eller senket LIBOR på en gitt dag, kan enkelte forbrukere faktisk ha nytte av lavere priser. Men, sier Grossman, "det er alltid to sider til enhver handel. Når noen betaler mindre fordi de er satset på en manipulert LIBOR, får långivere, som kan inkludere individer, mindre enn de burde være. "Det er ikke klart hvem som vant og tapte i alle situasjoner, men det er ikke problemet. Når ting er rettferdige, er alle i det minste på nøytralt grunnlag. Når ting ikke er rettferdige, er det alltid noen som mister. Hele systemet er skadet, men det var faktisk verre for enkeltpersoner. "Forbrukerne var sikkert på feil side av mange transaksjoner," sier Grossman. "Folk fikk ikke de riktige prisene."

Dette er det første problemet, at manipulasjonen var urettferdig for forbrukerne. Det andre problemet er at markedene generelt gjør det beste når ting er rettferdig. Endring av LIBOR betyr at alt som knytter seg til det, er mistenkt. Spesielt nå som manipuleringen av LIBOR er offentlig, kommer det til å være noe tap i selvtillit. Ifølge Grossman er folk mindre tilbøyelige til å delta i markedene dersom de ikke stoler på dem. Dette vil føre til at markeder krymper. "Virkningen av krympende markeder vil bli langsommere økonomisk gjenoppretting fremover. "Når folk ikke har tillit, vil de ikke bruke finansielle markeder. Dette betyr ikke at alle skal begynne å sette penger under madrassen, men redusert deltagelse i markedene vil bremse økonomien. "USA har allerede opplevd en svak økonomisk vekst i andre kvartal, og denne skandalen vil ikke gjøre noe for å hjelpe etter -forbedring forbedring.

Hva nå

En ting som professor Grossman forventer av åpenbare grunner, er mer gransking av de enkelte estimatene gitt av banker som brukes til å beregne LIBOR. Inntil nylig ble disse estimatene ikke offentliggjort, og det eneste nummeret som ble publisert var LIBOR selv, og ikke noen av komponentene. Videre vil LIBOR sannsynligvis fases ut som en beregning for å bestemme priser. "Jeg tror LIBOR til slutt vil bli erstattet av noe som måler faktiske transaksjoner og ikke bare enkeltpersoners anslag," sier Grossman. "Bankene vil sannsynligvis eksperimentere med forskjellige ting for å knytte renten til før de går på en eller flere erstatninger."

Et eksempel på en ny finansiell beregning som kan bli mye brukt er den 11^th Område Månedlig vektet gjennomsnittlig kostnad for fondindeks (COFI). Denne COFI er et beregnet gjennomsnitt som kommer fra data rapportert til Federal Home Loan Bank i San Francisco (noen justerbare rente boliglån er allerede knyttet til denne indeksen). Denne indeksen måler faktiske utlåns- og lånekontrakter, i stedet for å stole på innsendte estimater.

Grossman forventer imidlertid ikke ytterligere lover eller forskrifter på banker.Det er allerede en betydelig mengde regulering og tilsyn som skjer etter lavkonjunktur (selv om det tilsynelatende faller noen ting gjennom sprekker). "Det er allerede mange klager om kompleksiteten i Dodd-Frank-lovgivningen, så jeg tviler på kongressen eller Fed vil ta noen offisielle tiltak." Han mener at press fra Fed (ikke-lovlig, det er) og mangel på forbruker tillit vil drive bankene til mer gjennomsiktig og rettferdig praksis. "LIBOR er enorm og kan ikke bare erstattes. Jeg tror at et alternativt tiltak etter hvert vil bli den dominerende metriske."

Skaden er gjort, og det er sannsynligvis ikke noen føderal handling på veien. "Takeaway i alt dette er det for at finanssystemet skal virke, må forbrukerne tro på det," sier Grossman. "USAs økonomiske gjenoppretting og det finansielle systemet er forbundet, og det går bra når den andre gjør det bra. Å opprettholde forbrukertillit, komme forbi denne skandalen, og sørge for at det ikke skjer igjen, er alt viktig for vår økonomiske fremtid."