ETF Utdanning Corner: Real World Eksempler på Tender Tilbud |

Fra 1. juli er det 396 fond trading for mindre enn per -Harververdi av sine porteføljeaktier. Mange av disse rabatter har utvidet seg til ekstreme nivåer på 15%, 20% eller mer. For eksempel er RMR Asia Pacific Real Estate (NYSE: RAP) verdt $ 19,68, men markedet er bare villig til å betale $ 14,95 - om lag 75 cent på dollar.

Disse prissettingskoblingene kan være et dobbeltkantet sverd. De er gode for jaktkjøpskjøpere, men kan være en reell smerte for selgere. Hvis en eiendel er verdt 19,68 dollar, så er det det jeg vil bli betalt når det er på tide å betale ut. Historien antyder at unormalt store rabatter har en tendens til å begrense seg over tid - RAP-aksjonærer vil være glade for å vite at fondet faktisk fikk en premie før 2008-salg. Men motiverte selgere har sjelden tid til å vente måneder, enn si år, for at prisene skal gå tilbake der de tilhører.

Fondsforetakene forstår dette, og derfor har de periodiske tilbud. I hovedsak er det vinduer hvor aksjonærer kan by på (selge) noen eller alle sine aksjer tilbake til selskapet. Men her er den gode delen: Disse aksjene mottar ikke bare markedsprisen, men full pålydende.

Med andre ord, selgere som utnytter, kan eliminere den irriterende rabatten over natten. I tilfelle av RAP vil et tilbud om tilbud gi investorer mulighet til å selge sine aksjer for + 30% mer enn de nå henter på det åpne markedet.

Selvfølgelig er disse tilbudene ikke helt altruistiske. Money management selskaper liker ikke å se sine midler kronisk undervurdert (mindre aktiva baser betyr mindre inntekter). Men de kan heller ikke helt likvide lønnsomme midler - så det er vanlig for tilbud om å dekke 20% eller mindre av de utestående aksjene. Hvis investorer prøver å tømme mer, så tenderer de vanligvis på pro rata basis.

Dette er en ekte verdenseksempel på hva du ser, med Neuberger Berman:

Neuberger Berman Intermediate Municipal Fund Inc. (NYSE: NBH)

har kunngjort neste målperiode i samsvar med vilkårene for sitt bud tilbudsprogram. Under hvert tilbudsprogram, hvis fondets aksjelager handler til en gjennomsnittlig daglig rabatt til nettoverdi (NAV) på over 10% i løpet av en 12-ukers måleperiode, skal fondet tilby et tilbud på mellom 5% og 20% % av den utestående stamaktien til en pris som er 98% av NAVs verdi fastsatt på dagen da tilbudet utløper. Fondet har bestemt seg for at neste målperiode skal begynne 19. februar 2010 og slutte 14. mai 2010. Ganske enkelt - hvis fondet holder seg til gjennomsnittlig 10% eller mer under vann for lenge, så er selskapet vil gå inn og kjøpe opptil 20% av aksjene fra interesserte investorer til 98% av NAV. (Fondet handlet i tillegg til en mindre rabatt i løpet av målperioden, så det ble ikke utvidet tilbudet).

Fra tid til annen vil en av porteføljens beholdninger være mottaker av et tilbud. I de fleste tilfeller nekter vi å delta og foretrekker å stikke ut for større gevinster over lengre tid. Men noen ganger kan kunngjøringen gi en gnist. Og for investorer som er klare til å selge av en eller annen grunn, kan disse tilbudene gi et fordelaktig utgangspunkt.