Definisjon og Eksempel |

Hva er det:

Høyinntektsutløse verdipapirer (HITS) er senior usikrede gjeldspapirer som betaler en årlig kupongrente og tilbakebetaler sin opprinnelige revisor, enten i kontanter eller aksjer, avhengig av utsteders aksjebeholdning.

Slik fungerer det (Eksempel):

La oss anta at Morgan Stanley utsteder HITS på selskapets XYZ som har $ 10 ansiktsverdier, betaler en 10% årlig kupong og modnes ett år fra i dag. I mellomtiden har HITS et utløsernivå på 75% av selskapets XYZ-aksjekurs på det tidspunktet HITS utstedes. Så hvis XYZ-aksjer handler på $ 100 per aksje på HITS 'utstedelsesdato, er utløserkursen $ 75. Hvis selskapet XYZs aksjekurs har holdt seg over utløserkursen på $ 75 per aksje på HITS 'forfallstid, vil Morgan Stanley betale tilbake $ 10-kontoen i kontanter. Men hvis selskapet XYZ-aksjen falt under $ 75 per aksje, mottar investorene et forutbestemt antall aksjer (si 0,25) for selskapet XYZ for hver HITS holdt, i stedet for kontantbetaling.

Merk at selskapet XYZ ikke er involvert ved utstedelse av HITS og har ingen forpliktelser i forhold til verdipapirene. Investeringsbanker eller andre finansinstitusjoner er vanligvis utstedere, og de må registrere registreringserklæringer og prospekter med SEC når de tilbyr HITS.

Det er svært lite sekundærmarked for HITS, noe som betyr at kjøperne av disse verdipapirene ofte holder dem til forfall. Derfor kan investorer generelt ikke oppleve noen verdsettelse av HITS selv. Deres avkastning er vanligvis begrenset til den betalte kupongen.

Hvorfor det betyr:

Som konvertible obligasjoner, deler HITS egenskapene til både aksjer og obligasjoner. Med et konvertibelt obligasjonslån kan obligasjonseierne imidlertid delta i selskapets aksjekursøkning fordi jo høyere markedsverdien av de underliggende aksjene går, jo mer handler obligasjonen som en aksje. Men denne oppsiden er begrenset med HITS; Investeringen i stedet samler bare sine rentebetalinger og får fortrinnet til potensielt å motta sin rektor tilbake i kontanter når HITS er moden.

På samme måte er konvertible obligasjonseiere noe beskyttet mot bratte aksjekursavtak: i disse tider mottar de fortsatt sin interesse og hovedstoler og har prioritet over selskapets aksjonærer. Men HITS tilbyr ikke denne hovedbeskyttelsen. Hvis prisen på den underliggende aksjen avtar, kan investor teoretisk få en aksje verdt mye mindre enn den opprinnelige investeringen. Dermed fjerner HITS et av sikkerhetsnettene obligasjonsutstedere gir til sine investorer - løftet om hovedstolsbetaling. Disse risikoene er hovedsakelig hvorfor HITS vanligvis betaler en høyere fast kupong enn tilsvarende konvertibel gjeld og gir vanligvis mer enn aksjen de er knyttet til - noe som gjør dem ideelle for inntektsinvestorer.