Aksjer: Det er ikke når man kommer inn, men hvordan

Av Byron L. Studdard, CFP®

Lær mer om Byron på Investmentmatomes Spør en rådgiver

På et nylig investeringsseminar jeg gjennomførte, uttrykte en gentlemen en bekymring som er vanlig i dagens høyflygende aksjemarked: Han ville ikke investere i aksjer før etter en stor korreksjon - etter at markedet falt betydelig.

Hans skjøthet er forståelig. Det er aldri et spørsmål om et oksemarked vil korrigere, men når. Millioner av investorer ble skadet dårlig ved å betale for aksjer i 2007 og 2008, bare for å miste verdi i markedssmeltingen 2008-2009. Nå sitter mange av de samme personene på sidelinjen og ser etter en god stund å komme inn igjen. For dem er dagens markedstegning et advarselsskilt for å vente på en korreksjon slik at de kan komme tilbake til lave priser og ri neste opptrinn.

Et problem med denne tenkningen er at bare fordi markedet krasjer, betyr dette ikke at aksjer nødvendigvis vil være et godt kjøp snart etterpå. Det er ikke bare om prisene går ned poenget er å vurdere deres potensial til å gå opp basert på hva som skjer nå.

Å forsøke å forutsi toppen av et stigende marked er et tåpens spill. For eksempel, ta oksen markedet som startet i midten av 1990-tallet og løp til det ble korrigert i 2000. Enhver sitter på kontanter i denne perioden savnet på betydelige gevinster. Og de som i allmennhet kortsiktige markedet fra 1994 til 2000, satte på seg at det snart ville korrigere, tok et bad hvert år i flere år.

Yale-økonomen Robert Shiller publiserte en bok i 1990-tallet med tittelen "Irrasjonell utstråling" (låne frasen fra da Fed-formann Alex Greenspan), noe som uttrykker bekymring for at aksjemarkedet på det tidspunktet snart vil bli ledet etter et fall. Siden da har uttrykket blitt en klassisk moniker for boble-utsatt markeder. Vel, det er en gammel Wall Street som sier om farene med å forutse rettelser som ikke er i nærheten: "Markedet kan forbli irrasjonelt lengre enn du kan forbli løsemiddel."

Investorer som ønsker å glede seg over til vekst, kan vurdere hvilke pris / inntjeningsforhold (en aksjekursens nåværende pris divisjonert med inntjeningen - et grunnleggende mål for verdi) antyder om den relative levetiden til dagens marked. Historisk lavt gjennomsnittlig P / E-forhold kan indikere rom for vekst.

Siden 1900 har den amerikanske egenkapitalen P / E-forholdet en gjennomsnittlig verdi på rundt 15, som handler om hvor den sto i slutten av 1994. I løpet av de neste seks årene, da brølende tyrmarkedet drev dagens handel og spekulasjon, var gjennomsnittet P / E forholdet doblet. Den klatret så høyt som 46,50 innen 2001 før markedet krasjet.

Investorer, motivert av visjoner av plutselig rikdom, helles penger i dot-com-aksjer som ikke hadde noen inntjening overhodet. Dermed vokste teknologiboblen.

Når internettmusikken stoppet, hadde folk som herrene på seminaret ikke en stol å sitte i, og de mistet stor tid. Disse minner kan forhindre dem i å investere i dette eller hvilket som helst marked. Imidlertid er P / E-forholdet for Dow midten av denne måneden ca 16 - ikke veldig fryktelig, da selskapene nå er slankere og kan låne penger billigt. Disse billige pengene ser ut til å bidra til å drive fortjeneste og øke inntjeningen, og dermed drive det generelle markedet. Det betyr ikke at markedet vil stige uten noen korrigeringer underveis, men sammenligning av dette markedet til 90-tallet gir ikke mening på grunn av vesentlige forskjellige faktorer.

Det er viktig å holde denne typen analyse i perspektiv. P / E-forhold er bare en av mange faktorer du bør vurdere. Shillers observasjon av at det var problemer med måten gjennomsnittlige P / E-forholdene ble beregnet på, førte til at han skulle komme opp med Shiller P / E, som bruker gjennomsnittlig inflasjonsejustert inntjening av aksjer i S & P 500 siste tiår.

Uansett hvilken versjon av P / E-forholdet du bruker, kartlegger forholdet på månedlig basis, gir deg enda et verktøy for å bestemme investeringsstrategien din. Det handler ikke om når man skal komme inn på aksjemarkedet, men om hvordan - og hvor mye. Hvis du investerer basert på de riktige prinsippene og bruker de riktige teknikkene, har du bedre sjanse til å beskytte mot store tap og fange gode nettoavkastninger i de fleste typer markeder.

Her er noen poeng å huske på:

• Som det gamle ordtaket går, må du ikke kjempe mot båndet (markedet). I stedet prøver å fange avkastninger basert på hva det gjør. Dette betyr å spille opp markedet og ned. Hvis penger strømmer inn i markedet, er dette et godt tegn på at ingen korreksjon er sannsynlig overhengende. Hvis penger flyter ut av markedet, kan det komme en rettelse, og det kan være lurt å konvertere noen av aksjebeholdningene dine til kontanter og motvirke risikoen på gjenværende aksjer gjennom kortslutning (foreta investeringer som egentlig vinner på nedgangen).
• Når det gjelder nettopp når man skal selge, utvikle en salgsdisiplin som inkluderer stopp-grenser - mange vellykkede investorer selger sine stillinger dersom de faller 8-10% fra kjøpesummen. Uansett hvilken prosentandel du velger, må du ha disiplinen til å holde fast ved det nummeret.
• Markedsretningen er alltid viktig, men det er også tilfelle av selskaper som representerer et godt investerbart proposisjon fordi de gjør noe vesentlig annerledes - enten å gjøre forretninger på en dramatisk annerledes, svært effektiv måte eller komme opp med produkter eller tjenester som er unike og svært attraktivt.

Relaterte artikler:

Investmentmatome Study viser kvinner slukket av finansiell rådgivende

Du sparer ikke nok for pensjonering: Et rot som blir verre

Kunne du oppdage en Ponzi-ordning? Bernie Madoff snakker