Sporingsfeil - Fullstendig forklaring og eksempel |

Hva det er:

Sporingsfeil er forskjellen mellom porteføljens avkastning og referanseindeksen eller indeksen det var ment å etterligne eller slå. Sporingsfeil kalles noen ganger aktiv risiko.

Det er to måter å måle sporingsfeil på. Den første er å trekke referansens kumulative avkastning fra porteføljens avkastning, som følger:

Retur _p - Retur _i = Sporingsfeil

Hvor:

p = porteføljen

i = indeks eller referanseindeks

Den andre veien er imidlertid vanligere, som er å beregne standardavviket for differansen i porteføljen og referanseindeksen returnerer over tid. Formelen er som følger:

Slik fungerer det (Eksempel):

La oss anta at du investerer i XYZ Company-fondet, som eksisterer for å replikere Russell 2000-indeksen, både i sammensetning og i avkastning. Hvis XYZ Company-fondet returnerer 5,5% i ett år, men Russell 2000 (referansen) returnerer 5,0%, og deretter bruker den første formelen ovenfor, vil vi si at XYZ Company-fondet hadde en 0,5% sporing feil.

Etter hvert som tiden går, vil det være flere perioder der vi kan sammenligne avkastningen. Det er her den andre formelen blir mer nyttig. Konsistensen (eller inkonsekvensen) av "spreads" mellom porteføljens avkastning og referanseindeksens avkastning er det som tillater analytikere å forsøke å forutsi porteføljens fremtidige ytelse. Hvis vi for eksempel visste at porteføljens årlige avkastning var 0,4% høyere enn referanseindeksen 67% av tiden i løpet av de siste fem årene, ville vi vite at dette sannsynligvis ville være tilfelle fremover (forutsatt at porteføljeforvalteren ikke hadde gjort noe større Endringer). Den prediktive verdien av disse beregningene blir enda bedre når det er flere datapunkter, og når analytikeren står for hvordan porteføljens verdipapirer beveger seg i forhold til hverandre (dette kalles samvariasjon).

Flere faktorer bestemmer generelt en porteføljens sporingsfeil:

en. I hvilken grad porteføljen og referansen har felles verdipapirer

2. Forskjeller i markedsverdi, timing, investeringsstil og andre grunnleggende egenskaper i porteføljen og referanseporteføljen

3. Forskjeller i vekting av eiendeler mellom porteføljen og referanseporteføljen

4. Administrasjonsavgift, varetilførselsgebyr, meglerkostnader og andre utgifter som påvirker porteføljen som ikke påvirker referanseporteføljen

5. Volatiliteten til referansen

6. Porteføljens beta

Videre må porteføljeforvaltere imøtekomme tilstrømning og utstrømning av penger fra investorer, noe som tvinger dem til å balansere sine porteføljer fra tid til annen. Dette innebærer også direkte og indirekte kostnader.

800x600

Hvorfor det betyr:

Lav sporingsfeil betyr at en portefølje følger nøye med sitt referanseindeks. Høy sporingsfeil indikerer det motsatte. Sporingsfeil gir følgelig investorene en følelse av hvor «tett» porteføljen er i forhold til referanseindeksen eller hvor volatil porteføljen er i forhold til referanseporteføljen. Det er viktig å merke seg at noen benchmarked porteføljer er tillatt mer sporingsfeil enn andre. Det er derfor investorene bør forstå om deres benchmarked porteføljer er ment å enten replikere et referanseindeks, investere på måter som reflekterer ånden i referansen, eller bare forsøk for å statistisk gjenskape oppførselen til referanseporteføljen.

Selv om noen investorer kan være glade for at porteføljen i vårt eksempel overgikk referanseindeksen, viser sporingsfeilen faktisk at fondschefen tok større risiko. Dette er ikke alltid hva fondets investorer vil ha, og derfor er sporingsfeil på noen måter et mål for overrisiko.

Selv om referansen representerer et gjennomførbart alternativ til porteføljen i spørsmålet, betyr ikke beregning av sporingsfeil den kloke investor må begrense sammenligning med bare referanseindeksen; han eller hun vil også evaluere sporingsfeilene i andre porteføljer med samme mål.

Til slutt er sporingsfeil en indikator på lederens ferdigheter og en refleksjon av hvordan aktivt eller passivt en portefølje er styrt. Aktivt forvaltede porteføljer forsøker å levere over-benchmark avkastning, og de krever generelt økt risiko og kompetanse for å gjøre det. I disse tilfellene søker investor å maksimere sporingsfeil. På den annen side søker passivt administrerte porteføljer å replikere indeksavkastning, og derfor anses en stor sporingsfeil generelt uønsket for disse investorene. Derfor kan sporingsfeil brukes til å angi akseptable ytelsesområder for porteføljeforvaltere.