Bear Market vil ikke roar en advarsel bare for deg

Av Kent Grealish

Lær mer om Kent på vår side Spør en rådgiver

Det seksårige oksemarkedet som begynte å betale i 2009, er et godt eksempel på et investeringsaksiom: Jo lenger et marked stiger, desto farligere blir det.

Det er fordi "momentum investerer" - hopper inn i aksjer som har gjort det bra i den siste tiden - kan være både lønnsomt og forførende beroligende helt opp til punktet med maksimal risiko.

Vi vet alle at stigende priser øker risikoen, men mange investorer mislykkes i å forstå at de også fører til lavere forventet avkastning. Aksjer kan tjene i gjennomsnitt 8% til 10% i året i det lange løp - men bare når du betaler gjennomsnittlig pris. Denne typen avkastning gjelder ikke for enhver pris i markeds syklusen.

Med andre ord, når markedet stiger, tar investorene større risiko for mindre forventet avkastning. På et tidspunkt må du spørre deg selv om den potensielle utbetalingen er rettferdig kompensasjon for den ekstra risikoen.

En praktisk teknikk til å ansette når risikoen overskrider det rimelige fortjenestepotensialet er å systematisk avhende deler av posisjonen din. Dette skaler gradvis tilbake beholdningene dine (og tapeksponering) uten å gjette markedets neste trekk.

Ulempen er at mens denne strategien reduserer din marked risiko, det øker din mulighet risiko, noe som kan føre til stor anger når markedet stiger kraftig høyere. Når han ble spurt om hvordan familien hans hadde blitt enormt velstående, reagerte Baron Rothschild angivelig, "vi solgte alltid for tidlig." For resten av oss, kan salg for tidlig være en foruroligende opplevelse.

En disiplinert kapitalfordelingsstrategi med regelmessig rebalansering kan løse dette problemet. En dramatisk økning i verdien av ett aktiv kaster porteføljen ut av balanse og krever at du selger noen av de verdsatte eiendelene for å kjøpe flere av de billigere. Tilhengere av rebalancing kaller dette "selger høyt, kjøper lavt." Klienter refererer noen ganger til det som "selger mine vinnere for å kjøpe tapere."

Mange mennesker synes det er mer fristende å tro at de bare kan finesse store markedsbevegelser, dyktig samle hver siste dråpe oppside, men komme seg ut før det er for sent. Den "fullt investerte bjørn" er et eksempel. Disse investorene (og mer enn noen få rådgivere) sier at de "forventer at ting skal slutte dårlig", men de forblir fullt investerte fordi markedet fortsatt har profittpotensial.

Det er klart at disse fullt investerte bjørnene vil utnytte eventuelle gjenværende profittmuligheter. Det antyder at de tror at en av to ting vil skje:

1. Når markedet går ut, vil de bli fanget fullt investert og betale en tung pris.
2. De vil vite når de skal selge, så de vil unngå alvorlige tap.

Siden ingen ville velge det første alternativet, disse investorene må Forvent at de vil oppdage et salgssignal. Spør hva det signalet kan være, og du vil sannsynligvis få et svar som ligner på Justin Potter Stewarts definisjon av uanstendighet: "Jeg vet det når jeg ser det."

Historien utsetter disse salgssignalene som fantasier, men de forblir en godt akseptert tro blant rådgivere og investorer. Full avsløring: For en stor del av karrieren min trodde jeg på dem også.

Bitter erfaring lærte meg sannheten om at Wall Street sa: "Ingen ringer en klokke øverst." Andre venter sikkert på ankomsten av Wall Streets versjon av Quasimodo, klokken på Notre Dame.

Men Quasimodo kommer aldri opp når du trenger ham.

Denne artikkelen vises også på Nasdaq.

Bilde via iStock.

Du kommer kanskje også til å like:

Vil Robo-Advisors Sink Financial Advisors?

Slik stopper du underpresterende dine investeringer

Aksjer Sterk? Unngå denne ene vanlige feilen

5 ting å vite før du trener aksjeopsjoner