Å ta vare på: Et adferdssykteskjema for pensjonister

Av Richard M. Rosso

Lær mer om Richard på vår side Spør en rådgiver

Nylig trodde finansiell planleggingsindustri leder Michael Kitces CFP^®, CLU^®, ChFC^®, RHU, REBC og professor i pensjonsinntekt ved American College Wade D. Pfau Ph.D., CFA, skrev et særegent arbeid for Journal of Financial Planning med tittelen Reduserende pensjonsrisiko med en stigende egenkapitalglidebane.

Under akkumuleringstrinnet ettersom personlig rikdom er bygg og potensialet for menneskelig kapital er høyt, vil en finansiell planlegger vurdere risikotoleranse, tidsramme og deretter generere en statisk porteføljefordeling med en metode for å balansere med jevne mellomrom. Jeg kaller denne "Plan A" for akkumulering.

I tillegg finjusteres og overvåkes en kontinuerlig lagrings- og investeringsplan for å hjelpe en klient til å oppnå et viktig finansielt referanseindeks, for eksempel å skape en inflasjonsjustert inntektsstrøm som vil fortsette gjennom en 20-30 års pensjonsperiode.

Det er vanlig for en økonomisk profesjonell, avhengig av individuelle forhold, for å redusere porteføljen aksjeeksponering som en avgang datoen nærmer seg, og tilsynelatende øke bevilgningen til konservative valg som fast inntekt (obligasjoner) kontanter og ultra-kort varighet obligasjoner øremerket som reserve for uttak.

På overflaten ser porteføljestrategien ut til å være effektiv; Det er hensiktsmessig å beskytte en pensjonist fra fremtidige (eller nåværende) ugunstige aksjemarkedssituasjoner og den påfølgende tid som kreves for å gjenopprette fra en ugunstig rekkefølge av markedsavkastning, spesielt i lys av systematisk tilbakekalling av porteføljer.

Den vanlige tendensen for planleggere til å opprettholde en redusert eksponering mot aksjer som pensjonister kan imidlertid være en feil per analysen.

Fra erfaring har finansielle planleggere en tendens til å redusere aksjeeksponeringen i pensjonsporteføljer som forventet levetid og tidsrammer. Ifølge forskningen kan denne vanlige taktikken med å benytte en fallende egenkapitalglidebane generere dårligere resultater enn å opprettholde en statisk, redusert allokering til aksjer.

Å redusere aksjeeksponering over tid er en svært vanlig "Plan B" -strategi. B står for kjedelig. Planleggere har ikke tenkt å pensjonister til å takle nød og tap av rikdom som kan oppstå med en aggressiv tildeling til aksjer så kjedelig, er tiltalende. Pensjonister føler seg sårbare nok som deres menneskelige kapital eller evne til å generere lønnsinntektene, og de må stole på porteføljen for å tilfredsstille levekostnadene.

Studieresultatene er kontraintuitive mot tradisjonell tenkning: For å maksimere nivået på bærekraftig inntekt i pensjon, synes det best å heve egenkapital eksponering gjennom pensjonering. Retiree porteføljer som begynner med en 20-40% allokering til aksjer og øker til 60-80% øker generelt suksessen til pensjonsinntekts bærekraft og reduserer effekten av mangler i forhold til statisk rebalanced asset allocations.

Hjertet av Kitces 'og Pfau's forskning er "Plan U" (for uortodokse etter min mening) - en "U-formet" allokering. Slik fungerer det: Aksjer er en større andel av en portefølje gjennom akkumulering / økende menneskekapital, redusert ved begynnelsen av pensjon, og deretter økt som en livsforsikringsstrategi gjennom hele pensjonsperioden.

Intuitivt er "U" fornuftig.

Jeg har jobbet med denne U-formede glidebanen siden 2000. Jeg implementerte den i utgangspunktet basert på det tapet jeg følte at klienter kunne oppleve da de pensjonerte i møte med høye pris / inntjeningsverdier for aksjemarkeder under dot-com boom. Jeg trodde også at vi var i begynnelsen av en sekulær sidelengs markeds syklus som minner om 1966-1982.

I dag, før kundene går på pensjon, analyserer jeg aksjemarkedsverdier ved hjelp av Crestmont P / E og Q Ratio og juster deretter tildelingen tilsvarende.

Selv om disse beregningene er langt fra perfekte når det gjelder kortsiktige markedsresultater, vil jeg heller ta feil på siden av forsiktighet. Per studien føler jeg meg bedre om sporadisk underprestasjon i møte med avkastningsrisiko, spesielt i løpet av de første 10-15 årene med pensjonering.

"Som Kitces (2008) viste, når det gjelder en 30-årig tidshorisont, dikteres resultatet av et uttaksscenario nesten helt av den reelle avkastningen av porteføljen de første 15 årene. Hvis avkastningen er god, er pensjonisten så langt fremover i forhold til det opprinnelige målet at et etterfølgende bjørnmarked i andre halvdel av pensjonen har lite innvirkning. Selv om det er sant at endelige rikdom kan være svært volatil i slutten, vil det opprinnelige utgiftsmål ikke bli truet. I motsetning til at avkastningen er dårlig i første halvdel av pensjon, er porteføljen så stresset at de gode avkastningene som følger er helt avgjørende for å bære porteføljen gjennom til slutten. "

Forskerne la et faglig godkjent stempel på hva jeg har gjort i årevis for å hjelpe klienter følelsesmessig å håndtere aksjer gjennom en periode de føler seg mest sårbare overfor ikke bare markedet, men store livsoverganger. Når pensjonister har tillit til sine pensjonsordninger, er mange mulige til å legge til egenkapitaleksponering tilbake i tildelingen. Noen er motvillige.

Som en pensjonist, hvordan håndterer du funnene?

Akademisk-basert analyse er en ting, og legger aksjer til en portefølje under pensjonering når du føler deg psykologisk eller sårbar for husholdningenes økonomiske sjokk, er en annen.

Et adferdssvindelark er for å følge de rådene som forskerne har lagt fram:

1). Reduser aksjeeksponeringen det første året i pensjon og ikke bekymre deg for ubesvarte muligheter. Fokuser på din generelle følelsesmessige tilstand som kan endres etter hvert som du beveger deg fra en akkumulering til porteføljens distribusjonssansett. Kom til grep med det svarte hullet. Spesiell oppmerksomhet bør følges på å overvåke husholdningens kontantstrøm, budsjettering, faste kostnader (leie, boliglån) og den bekymrende mentale innvirkningen jeg har lagt merke til som går sammen med å etablere systematiske, skatteeffektive porteføljeuttak for å gjenopprette lønnsslippet ved pensjonering.

Med andre ord, fokus på problemene som skaper usikkerhet (ikke la større lagereksponering legge til stress), vær spesielt oppmerksom på grunnleggende og overvåk fremdriften med en finansiell partner eller objektiv parti minst hvert kvartal. Hvert trinn, hvis det er fullført, vil bygge tillit og hjelpe deg å føle deg i kontroll over den nåværende situasjonen. Det første året for pensjonering bør være en tid å gå tilbake fra aksjer når du føler deg mest usikker på din personlige økonomiske utvikling.

2). Når du bygger selvtillit, øk aksjer. Avhengig av omstendighetene dine - inkludert systematisk tilbaketrekningsgrad, dekning av husholdningsutgifter og hvordan porteføljen har utviklet seg - vurdere å øke aksjer som begynner år tre. Etter to års analyse, opplæring og overvåking har jeg oppdaget at klienter får nok tillit til å legge til ytterligere aksjeeksponering i sine aktivitetsfordelingsprogrammer.

3). Få en forståelse for hvordan du maksimerer sosial sikkerhet. Sosial sikkerhet er vanskelig å forstå. Å bestemme hvordan og når å kreve fordeler er viktige beslutninger, spesielt når ektefeller er involvert. For å få en forståelse av nåverdien av de beregnede fordelene dine og å kjøre forskjellige scenarier for å maksimere det som er tilgjengelig, spør din økonomiske rådgiver for å hjelpe deg å knuse tallene. Nylig var jeg i stand til å legge til lagereksponering for en klient etter at vi økte den totale levetidspenningen for sosiale trygghet i dagens dollar med $ 550 000 ved å starte en fil og suspendere strategi og utsette kvitteringen for ytelser til 70 år for den høyere lønnstakeren. Sosial sikkerhet kan betraktes som en del av en fast inntektsfordeling, slik at du kan utvide din allokering til aksjer i hele pensjonen.

Hvis du foretrekker å lage en egen strategi, anbefaler jeg www.socialsecuritysolutions.com. Avhengig av servicenivået som er valgt (som varierer fra en personlig rapport for $ 20 til en fullblåst analyse som inkluderer en økt med en ekspert sammen med en sammenligning, skaper scenariefunksjon for $ 250), vil skriftlige anbefalinger om hvordan du maksimerer dine fordeler, bli gitt.

4). Forventet levealder. Conundrum. Selvfølgelig har ingen en krystallkule når det gjelder levetid. For ti år siden hadde en klient "spådd" at han var "gått i fem år." Han er fortsatt her og sunn. Vi holdt 30% i aksjer for ti år siden. I dag er porteføljens egenkapitalandel 45%. De som har god helse og lange forventninger til livet i sine familier, har også ytterligere tid til å veie ut av volatiliteten på aksjemarkedet.

Vil du estimere hvor lenge du skal leve? Gå gjennom de 40 spørsmålene på www.livingto100.com som bruker de nyeste forsknings- og medisinske dataene til å anslå hvor gammel du vil leve. Kunder med gode helsevaner er i stand til å legge til egenkapitaleksponering gjennom årene. Deres optimistiske holdning og aktiv livsstil motiverer dem til å tro at det er mulig å leve til 100 - derfor er det viktig å oppnå avkastning over inflasjonen.

5). Fortsett følsom for uttakshastigheten din. En uheldig serie av porteføljeavkastning i løpet av første halvdel av pensjon kan resultere i en rask, uopprettelig uttømming av formue i andre halvdel. For å holde seg på sporet og være trygg på en plan for å øke aksjeeksponeringen, fullfør hvert år en porteføljens uttakshastighetskontroll.

Samlet din kumulative netto gevinster minus uttak. Hvis et overskudd eksisterer, noe som betyr at du har opplevd flere gevinster enn uttak, gå videre og øk din egenkapitaleksponering. Arbeid med din finansielle rådgiver eller planlegger for å avgjøre hvilke aksjeklasser som krever ekstra eksponering.

De siste tre årene har de pensjonerte porteføljene jeg har undersøkt, delte felles temaer. De er overvektet i store amerikanske aksjer og obligasjoner og undereksponert til internasjonale utviklede og fremvoksende aksjemarkeder.

Økende egenkapitalrisiko for å "gjøre opp" for et underskudd (du har brukt mer enn du har oppnådd), er en stor feil. I dette tilfellet er det nødvendig med en fullstendig vurdering for å gjennomgå utgifter, dagens markedsmiljø og fremtidige uttakssatser før aksjene økes.

Forskningen i denne studien vil vise seg å være en spillveksler angående hvordan pensjonskassefordeler blir bygget i fremtiden.

Viktigst er metodene som brukes til å lette inn i aksjer som inkluderer økt følsomhet for kundens følelsesmessige tilstand, mulig tillegg av annuiteringsstrategier og konsekvent overvåking av kontantstrømmer i husholdningen.

Sist, den finansielle tjenesteyting industrien må være oppfordret til å bryte fri fra dogmen og ta forskningen seriøst nok til å skape politikker som støtter den.