Samtalevilkår Definisjon og eksempel |

Hva det er:

A anropsbestemmelse er en klausul i et obligasjons innretting som gir utstederen den rette å ringe eller kjøpe tilbake hele eller deler av et problem før forfallsdagen.

Slik fungerer det (Eksempel):

Obligasjonsindeksen vil fastsette når og hvordan obligasjonen kan kalles, og det er vanligvis Flere anropsdatoer gjennom hele livet til et callable obligasjon. Mange verdipapirforetak og kommunale verdipapirer har 10 års anropsavsetninger. For eksempel, la oss vurdere et XYZ-obligasjonslån utstedt i 2000 og modning i 2020. Innrykkstedet kan fastsette at XYZ Company kan ringe obligasjonen i andre, fjerde og tiende år.

Den ev i innskriften setter også Fremkallingsprisen, som utstederen må betale for å innløse obligasjonen. I vårt eksempel kan innrykkelsen si at XYZ-obligasjonen 1. juni 2020 kan ringes 1. juni 2004 til en pris på 105% av par. (Innrykkstedet gir vanligvis en tabell med samtale datoer og priser også.) Merk at anskaffelseskursen er normalt høyere enn obligasjonens pålydende verdi, men det reduserer jo nærmere obligasjonen er til forfall. For eksempel tilbyr XYZ Company 105% av eci hvis det kaller obligasjonen etter fire år, men det kan bare tilby 102% dersom det kaller obligasjonen i ti år når den er nærmere moden.

The forskjellen mellom pålydende og anskaffelseskurs kalles anropspremien. I vårt eksempel er samtalepremien 5% i 2004. I mange tilfeller er samtalepremien lik ett års interesse dersom obligasjonen kalles i det første året.

Intuitivt er et callable obligasjon en tradisjonell, ikke- callable obligasjon, med et anropsalternativ vedlagt. Dermed kan prisen på en callable obligation deles inn i prisen på den ikke-konverterbare obligasjonen og prisen på anropsalternativet. Dette er grunnen til at alternativprismodeller kan brukes til å ringe prisberettigede obligasjoner og å beregne deres opsjonsjusterte utbytter, varigheter og konveksiteter.

Hvorfor det betyr:

Anropsbestemmelser Endrer obligasjonsanalyser betydelig fordi de legger til to dimensjoner av risiko for obligasjonseierne. Først presenterer de reinvesteringsrisiko. Når renten faller, er obligasjonsutstederen mer sannsynlig å utøve anskaffelsesavsetningen for å pensjonere det som har blitt høyrentegjeld og omfordele gjelden til rådende lavere rente. Dette etterlater investor med kontanter som må reinvesteres i et lavere rentemiljø.

For det andre begrenser anskaffelsesbestemmelsene et obligasjons potensielle prisvekst fordi når rentene faller, vil prisen på et callable obligasjon ikke gå høyere enn anropsprisen. Således er det sanne avkastningen på en callable obligasjon til en gitt pris vanligvis lavere enn rentenes løpetid.

Fordi anskaffelsesavsetninger er mindre gunstige for investorer, har obligasjoner med anropsavsetninger en tendens til å være mindre enn tilsvarende ikke- callable obligasjoner. Men hvis investor får nok kompensasjon for risikoen knyttet til anropsavsetninger, bør den ikke være avskrekkende.