Er en statistisk måling av delen av en sikkerhet eller porteføljens retur som ikke er forklart av markedet eller sikkerhetens forhold til markedet, men heller av investorens eller porteføljeforvalterens ferdigheter. Det kalles også

alfa

. Slik fungerer det (Eksempel): Jensens mål (som ble utviklet i 1968 av Michael Jensen) er avkastningen som overstiger det som var forventet eller Forutsatt av modeller som CAPM (Capital Capital Asset Pricing Model). For å forstå hvordan det virker, vurder CAPM-formelen: r = R

f

+ beta x (R

m _{- R} f _{) + Jensen alfa)} hvor: _{r = sikkerhetens eller porteføljens avkastning} R

f

= risikofri avkastning

beta = sikkerhets- eller porteføljens prisvolatilitet i forhold til samlet marked _R m

= markedsavkastningen

Hoveddelen av CAPM-formelen (alt annet enn alfa-faktoren) beregner hva avkastningen på en viss sikkerhet eller portefølje burde være under visse markedsforhold. Så hvis denne delen av modellen forutser at porteføljen din med 10 aksjer skulle returnere 12%, men den faktisk returnerer 15%, ville vi kalle 3% differansen ("overkastet") alfa eller Jensen. at to lignende porteføljer kan ha samme mengde risiko (det vil si at de har samme beta), men på grunn av forskjeller i Jensens mål, kan man generere høyere avkastning enn den andre. Dette er et grunnleggende spørsmål for investorer, som alltid vil ha den høyeste avkastningen for minst mulig akseptabel risiko. _{Hvorfor det Matters:} Jensens mål er en målbar måte å avgjøre om en leder har verdiskapning til en portefølje, fordi alpha er avkastningen som kan tilskrives porteføljeforvalterens ferdigheter i stedet for de generelle markedsforholdene.

Den faktiske eksistensen av alpha er kontroversiell, men fordi de som tror på den effektive markedshypotesen (som blant annet sier, at det er umulig å slå markedet) tror at alfa kan tilskrives flaks snarere enn ferdighet; De støtter denne ideen med at mange aktive porteføljeforvaltere ikke gjør mye mer for sine kunder enn de ledere som bare følger passive, indekseringsstrategier. Dermed er investorer som tror at ledere legger til verdi, og dermed forventer overmarkedet eller over-benchmark avkastning - det vil si de forventer alfa.