Definisjon av refunderingsbeskyttelse og eksempel |

Hva er det:

Refunderingsbeskyttelse er obligasjonsavsetning som gjør at en utsteder ikke bruker billigere gjeld til å innløse et obligasjonslån før det modnes.

Slik fungerer det (Eksempel):

La oss anta at selskapet XYZ utsteder 10 millioner dollar på 10% kupongobligasjoner som modnes om 10 år. Hvis etter fem år markedsrenten på tilsvarende obligasjoner faller til 5%, vil selskapet XYZ være veldig fristet til å innløse hva som nå er obligasjoner med relativt høy rente. For å gjøre dette kan det låne penger på 5% og betale 10% -obligasjonene.

Men hvis selskapets XYZ-obligasjoner har refundert beskyttelse, kan det ikke. Tilbakebetalingsbeskyttelsen forhindrer selskapet XYZ i å innløse obligasjonene dersom inntektene fra innløsningen kommer fra billigere obligasjoner som er like eller seniorer til 10% -obligasjonene. Så utstedelse av 5% obligasjoner for å betale 10% obligasjonene vil ikke fungere.

Dette betyr selvsagt ikke at selskapet XYZ aldri kan innløse obligasjonene tidlig. Det kan bare ikke gjøre det med billigere gjeld. Hvis selskapet XYZ skulle fullføre et aksjeforeløp, for eksempel, eller generere penger fra en annen kilde, ville det være gratis å innløse 10% obligasjonene så lenge obligasjonene kan ringes.

Hvorfor det gjelder:

Mange investorer forvirre refusjonsbeskyttelse med samtalebeskyttelse. Anropsbeskyttelse er mye mer absolutt; Det forbyder utstederen å innløse obligasjonene for en viss tid uansett grunn. Refunderingsbeskyttelse, derimot, hindrer kun innløsning i en situasjon. Derfor kan en obligasjon ha fem eller ti år med tilbakebetalingsbeskyttelse, men kan umiddelbart kalles.

I et fallende rentemiljø kan tilbakebetalingsbeskyttelse være spesielt tøff for utstedere og dermed spesielt fordelaktig for investorer. Beskyttelsen senker investorens reinvesteringsrisiko - det er risikoen for at obligasjonene vil bli innløst, og investorer må reinvestere inntektene til en lavere rente. I alle andre miljøer endrer ikke tilbakebetalingsbeskyttelsen reinvesteringsrisiko eller ringrisikoeksponering til investorer.