En av de beste aktivaklassene du aldri har hørt om

Av Eric Mancini, CFP

Lær mer om Eric på Investmentmatomes Ask a Advisor

Hvis du er bekymret for aksjemarkedet som når alle tidshøyder og obligasjonsutbytter, at selv om det er høyere enn et år siden, er det fortsatt svært lavt hvor går du for å investere? Dette er det samme spørsmålet vi har spurt for alle våre kunder. For å være sikker vil nesten alle kunder beholde betydelig eksponering for utvalgte aksjer og obligasjoner avhengig av deres risikotoleranse og mål, men de siste verdivurderingene og rentene har presset oss til å se på alternative investeringer.

Dette området av "alternativer" er bredt definert og mystisk for mange investorer og til og med en stor mengde rådgivere. De fleste av alternativene vi har undersøkt hadde ingen eller dårlig sannsynlighet for diversifisering i forhold til en kombinasjon av tradisjonelle aktivaklasser, og flertallet hadde en svak returprofil. I tillegg hadde nesten alle disse svært høye avgifter.

En aktivaklasse som imponerte er lite kjent, men vi føler at det er vesentlig avkastning og diversifiseringspotensial. Denne aktivaklassen var upåvirket i løpet av 2008-krasj og har ingen sammenheng med Fed-politikken, økonomien eller renten. I tillegg har den historiske (og forventede) langsiktige gjennomsnittlige årlige avkastning på mellom 5% -10%. Dette er en kombinasjon som er utrolig vanskelig å finne, men "forsikringsrelaterte verdipapirer" ser ut til å passe regningen.

Forsikringsrelaterte verdipapirer kommer i to smaker, "katastrofeobligasjoner" og "kvoteandel".

Katastrofeobligasjoner er svært kortsiktige flytende rente (1-2 år) obligasjonslån utstedt av myndigheter eller forsikringsselskaper som søker å fjerne naturkatastrofrisiko "utenfor sine bøker". I bytte for å akseptere denne risikoen, tilbyr de konkurransedyktige avkastninger (5% - 7% / årsmiddel) som er immune mot rente- og kredittrisiko. Den eneste utløseren som vil føre til tap av rektor er en naturkatastrofe som gir et visst nivå av forsikringsmessige tap. Dette har selvfølgelig ingen sammenheng med noe annet enn været.

Kvoteandel er en faktisk del av et forsikringsselskaps virksomhet (innkommende premier minus utgående tap). Denne typen sikkerhet har høyere forventet avkastning enn katastrofeobligasjoner (7% - 10% / år. Gjennomsnittlig avkastning), men med høyere risiko individuelt. Men hvis du kompilerer en stort sett diversifisert kurv av disse aksjene, kan du redusere risikoen betydelig. Dette er akkurat det vi gjør (investerer i 10-15 unike kvoteandeler) som spenner over risikoen ved avbestilling av Super Bowl, satellitter, naturkatastrofer, pandemier, jordbruk, marine og flyrisiko.

Mens en typisk investor har betydelig eksponering for aksjemarkedet / økonomisk risiko, og noen har stor eksponering for rentesats, svært få har noen eksponering for "forsikringsrisiko". Å innføre denne andre typen risiko som ikke er korrelert med enten økonomisk eller renterisiko, har en enorm fordel for en samlet portefølje risiko og avkastning.

Ingen aktivaklasse er perfekt, så alle investorer bør være oppmerksomme på et par viktige bekymringer som er unike for disse investeringene.

• All-Or-Nothing Payoff: I tilfelle av katastrofeobligasjoner vil det store flertallet være et helt eller ingenting forslag i form av utbetaling. Hvis obligatoriske utløsere ikke er oppfylt, vil investor (i de aller fleste tilfeller) få 100% av hovedstol tilbake med renter, men hvis det oppstår en utløsende hendelse, vil investor trolig miste 100% av hovedstolen. Dette gjør at en 1-obligasjon er ekstremt risikabelt og unadvisable. Derfor holder vi et fond som har mange diversifiserte obligasjoner, så hvis noen 1 sikkerhet utløser det, vil det få en liten innflytelse over alle.
• Modelleringsrisiko: Med både kvoteandeler og katastrofeobligasjoner er klima / værmodelleringen som skaper avtalt underliggende investeringsavkastnings- / risikometri ikke perfekt og er veldig langsiktig orientert. Hva denne kombinasjonen skaper på kort sikt er resultater som vil avvike i stor grad fra langsiktige modellerte resultater. Modellering blir imidlertid bedre og bedre, og igjen hvis du holder nok diversifiserte investeringer, reduseres risikoen for at en begivenhet blir modellert feil.
• Begrenset likviditet: Likviditet er mer et problem med kvoteandeler enn katastrofeobligasjoner, da vi holder katastrofeobligasjoner gjennom et normalt åpent fond som vi kan selge når som helst. Selv om kvoten vår vil bli holdt gjennom et åpent fond, vil det bare ha kvartalsvis likviditet, da kvoteandelen selv har liten midlertidig likviditet. Hvis innkjøp av tidslinjen for de investerte midlene skal være i ikke mindre enn 3-5 år uansett, da det er viktig å holde gjennom en full forsikringspremie syklus.

Vi vil flytte ca 10% av hovedparten av kundens portefølje til aktivaklassen med allokering som kommer ut av både aksjer og renter innen neste måned.