Slik fortjener du fra BP's Demise |

Oljeindustrien er midt i å håndtere en av de største utslippene i historien. Konsekvensene kan være dårlige for bedrifter som er fokusert på offshore-boring, med et nåværende seks måneders moratorium for boring i USA, og en rekke nye regler og sikkerhetsprosedyrer blir utarbeidet over hele verden. Utsikter for hele bransjen har også hatt en hit.

Mange investorer bruker den nåværende ulykken som en mulighet til å hente aksjer til store industrispillere, selv BP (NYSE: BP) selv billig. Men bedrifter som er direkte berørt av utslippet står overfor usikker politisk og forretningsrisiko og kan forbli døde penger i mange år framover. En annen strategi er å se på andre ledende energibedrifter som har handlet ned fordi markedet maler for bredt av et negativt børstestrep over bransjen.

Et firma ned mer enn 10% siden utslippet er en stor integrert energigigant Exxon Mobil (NYSE: XOM). Exxon Mobil består av et stort utvalg av energibedrifter, bokstavelig talt hundrevis av tilknyttede selskaper og geografiske steder. Det hadde også sitt eget store oljeutslipp tilbake i 1989 da Exxon Valdez løp på grunn i Alaska. Det tok mer enn et tiår, men firmaet har lært av sine feil og har vokst til en bellwether i bransjen og legger høy prioritet på sikkerheten.

De tre primære driftsenhetene på Exxon Mobil inkluderer oppstrøms segmenter knyttet til gjenvinning og produksjon av råolje og naturgass, som samlet utgjør om lag 10% av det totale salget. Nedstrøms består av raffinering og distribusjon, som utgjør hovedparten av salget på rundt 80%. Resten er knyttet til petrokjemiske operasjoner som går inn i å lage plast og lignende spesialprodukter.

Exxon Mobil eier nesten 70% av Imperial Oil (NYSE: IMO) , det største integrerte oljeselskapet i Canada, og nylig inngått en avtale for å kjøpe XTO Energy (NYSE: XTO) og dens tiltalende naturgassmidler, som er en mye renere form for energi enn andre fossile brensler. Geografisk sett stammer ca 30% av salget fra USA. Encifrede prosentandeler av salget stammer fra Japan, Canada, Storbritannia og Belgia, med resten spredt over hele verden.

Ser på siste økonomiske resultater var 2009 et lavere år da lavere rå- og naturgasspriser negativt påvirket salget og inntjening. Nåværende år skal se et utvinning til mer normaliserte nivåer der totalsalg skal nå nærmere 400 milliarder dollar, med tilsvarende nettoinntekt på like under 30 milliarder dollar, eller nær 6 dollar per aksje. Gratis kontantstrøm bør overstige 25 milliarder dollar for å nå nesten 4,50 dollar per aksje.

Exxon Mobil genererer milliarder dollar i kontantstrøm hvert år og har en utmerket oversikt over utnyttelsen av kapitalen. Fusjoner og oppkjøpsaktivitet er en hjørnestein i veksttilnærmingen. I fjor tilbakekjøpte selskapet 19 milliarder dollar av egen aksje, som kvalifiserer som et off-år - det hadde kjøpt over 30 milliarder dollar i hvert av de to foregående årene. Årlige kontantutbytte beløper seg til 8 milliarder dollar i årlige utbetalinger til aksjonærer for utbytte på nær 3% basert på siste priser.

Aksjer i Exxon Mobil handler for tiden med et lavt tosifret flertall av inntekter og kontantstrøm. Dette innebærer at markedet ikke forventer fortjeneste å vokse veldig raskt framover. Jeg anslår at årlige vekstforventninger er mindre enn + 6%, noe som er mindre enn halvparten av veksten Exxon Mobil har lagt ut i gjennomsnitt i løpet av det siste tiåret.

Nyttidsutsikter på Exxon Mobil har blitt ødelagt av oljespillet i Mexicogolfen, men har blitt en enda mer overbevisende investeringsspill på lengre sikt. Aksjene var allerede undervurdert, men vil ha nytte av høyere oljepriser, samt potensiell nedgang i archrival BP.

Årlig profittvekst i to siffer i løpet av det kommende tiåret kan være utfordrende, men hvis Exxon Mobil klarer å vokse 10% de neste fem årene, kan aksjen bli undervurdert med minst -30%. Dette er ikke en altfor høy hastighet gitt olje og naturgasspriser er antagelig deprimert sammen med global økonomisk aktivitet.

Langs vei fortsetter det langsiktige etterspørselsutsiktet å brenne sterkt. Exxon Mobil anslår at olje fortsatt representerer 35% av den globale energiforsyningen innen 2030, og at naturgass vil oppleve den raskest voksende etterspørselen av alle fossile brensler i denne tidsrammen.