Definisjon og eksempel |

Hva det er:

Avkastning for å ringe er et mål på avkastningen av

For å forstå

utbytte for å ringe må man først forstå at prisen på et obligasjon er likeverdig til nåverdien av fremtidige kontantstrømmer, beregnet ved følgende formel: hvor:

P = obligasjonsprisen

n = antall perioder

C = kupongbetaling

r = nødvendig avkastning på denne investeringen

F = hovedstol ved forfall

t = tidsperiode når betalingen skal mottas

For å beregne avkastningen for å ringe bruker investor deretter en finansiell kalkulator eller programvare for å finne ut hvilken prosentsats (r) vil gjøre nåverdien av obligasjonens kontantstrømmer tilsvarer dagens salgspris.

Det store skillet med avkastningsrente er imidlertid at investoren forutsetter at obligasjonen kalles på earlie St mulig dato snarere enn holdt til forfall. (For å kjøre beregningene forutsatt at obligasjonen holdes til forfall, ville være å beregne avkastningen til forfall).

For eksempel, si at du eier et selskap XYZ-obligasjon med en verdi på $ 1000 og en 5% null-kupongobligasjon som modnes om tre år. Anta også at dette obligasjonslånet kan ringes om to år på 105% av par. For å beregne avkastningen for å ringe, gjør du bare at obligasjonen forfaller i to år i stedet for tre, og beregner avkastningen tilsvarende. Du bør også vurdere anropsprisen (105% av $ 1000 eller $ 1.050) som rektor ved forfall (F). Hvis dette firmaet XYZ-obligasjonen selger for $ 980 i dag, kan vi ved hjelp av formelen ovenfor beregne at avkastningen for å ringe er 4,23%.

[Bruk YTC-kalkulatoren til å måle årlig avkastning dersom du holder en bestemt obligasjon til den første anropsdagen.]

Hvorfor det gjelder:

Selv om avkastningen for å ringe beregning vurderer de tre kildene til potensiell avkastning fra et obligasjonslån (kupongbetalinger, kapitalgevinster og reinvesteringsavkastning), er det noen analytikere anser det som upassende å anta at investor kan reinvestere kupongbetalinger til en sats som er lik avkastningen som skal ringes. Utbyttet til å ringe gjør to andre tunge antagelser: det antas at investor vil holde obligasjonen til den blir kalt, og det antas at utstederen vil ringe obligasjonen på en av de eksakte datoene som brukes i analysen.

The sant avkastning av et utkallbart obligasjonslån til en gitt pris er vanligvis lavere enn utbyttet til forfall fordi anskaffelsesavsetningene begrenser obligasjonens potensielle prisvekst - når renten faller, vil prisen på en callable obligasjon ikke gå noe høyere enn anskaffelseskursen. Dette skyldes at utstederen skal handle i selskapets beste og ringe til obligasjonen så snart det er gunstig å gjøre det.

Som en følge av dette vurderer investorer vanligvis det laveste av avkastningen som skal ringes og Utbytte til forfall som den mer realistiske indikasjonen på avkastningen en investor vil faktisk motta på et callable obligasjon. Noen investorer går et skritt videre og beregner avkastningen for å ringe ikke bare for første anropsdato, men for alle mulige samtale datoer. Deretter sammenligner investoren alle de beregnede avkastningene for å ringe og gir til forfall og avhenger av de laveste av dem, kalt utbyttet til verste.