5 Ting å se etter når du godtar en investering |

Som bedriftseier kan ideen om å akseptere ekspertise og en stor sjekk fra en ekstern investor virke som en komplett gevinst for deg og din bedrift.

Sannheten om det egentlig er En fordel for deg, er imidlertid ofte bestemt av det som ser ut til å være kjedelig, detaljert informasjon om kontrakten du signerer med den investoren.

I denne artikkelen vil vi presentere deg noen av de viktigste kontraktsbetingelsene for å pass på når du forhandler en avtale om å akseptere utenfor investeringer, og forklar hvorfor de er verdt å bekymre seg for.

1. Investeringens struktur

Når småbedriftseiere snakker om å ta på seg en ekstra investor, sier de vanligvis noe uklart som: "Vi tar på en engel investor." Det de ikke diskuterer er de mange måtene som den investoren kan faktisk investere. Men de bør, fordi de forskjellige måtene en investor kan investere i en virksomhet, endrer seg dramatisk, avtalen du godtar.

Kanskje den beste måten å forklare det er ved å referere til noe de fleste av oss allerede er kjent med Se også: Hva som er på hai-tanken, lærte meg om virksomheten min

Hvis du er en ivrig Shark Tank-seer, vil du legge merke til at det er to typer investorhajar: Mr. Wonderful, og stort sett alle andre. Alle de andre haiene gjør vanligvis en tradisjonell egenkapitalinvestering; for eksempel vil de investere $ 100 000 på en $ 1 000 000 forretningsverdi, og ta 10 prosent av virksomheten. Det kalles en tradisjonell egenkapitalinvestering.

Mr. Wonderful, derimot, gjør typisk sin investering i form av gjeldspapirer med warrants. Dette betyr at han blir betalt ikke som en del av fortjenesten, men som en del av den totale inntekten, uavhengig av fortjenesten. Hvis du ser på showet nøye, diskuterer Mr. Wonderful ofte ikke engang sin eierandel, og fokuserer aldri på det, fordi det er virkelig irrelevant for den overordnede avtalen da han vanligvis strukturerer den.

Som en bedriftseier, forskjell for deg mellom en aksjeinvesterer og en gjeldssikkerhetsinvestor er at aksjeinvesteringen bare blir betalt hvis du faktisk gir en fortjeneste, mens med gjeldssikkerhet med tegningsretter investor betaler du den investoren tilbake hver måned uansett hva, uavhengig av om virksomheten din egentlig er lønnsom.

Unødvendig å si, hvis alt annet er like, er en tradisjonell egenkapitalinvestering bedre for deg, småbedriftseier. Så, hvis du skal ta en gjeldssikkerhet med Warrants-investering, må du forsikre deg om at vilkårene - hvor mye penger de gir deg i forhold til beløpet og vilkårene du betaler det på - er betydelig bedre slik at Det er verdt for deg.

Se også: De 10 spørsmålene jeg ikke forventet å bli bedt av investorer

2. Foretrukket versus vanlige aksjer

Forutsatt at du vurderer et tilbud der investor gjør en tradisjonell egenkapitalinvestering (som en påminnelse, så gjør de fleste Sharks det), er det neste viktige klausul å se på om aksjer som investor tar er foretrukne eller vanlige aksjer.

Når noen investerer i virksomheten din, kjøper de faktisk aksjer i din bedrift i bytte for penger. De kan kjøpe vanlige aksjer eller foretrukne aksjer.

Hvis din investor bare får vanlige aksjer, betyr det at du er på lik linje. Så når det kommer tid til å ta avgjørelser, får du sannsynligvis hver en stemme for hver del av virksomheten du eier. Når det kommer tid til å få overskudd (eller tildele tap), får du hverandre en proporsjonal andel i forhold til antall aksjer i det firmaet du eier.

Hvis investorens fortrinn blir foretrukket aksjer, utøver investor imidlertid sannsynligvis en uforholdsmessig kontrollnivå og en større andel av inntektene enn du kanskje tror, ​​hvis du bare sammenlignet antall aksjer hver part eide. Det er fordi foretrukne aksjer opererer under et helt eget sett med regler (som vil bli definert i investeringsdokumentene) enn dine aksjer.

Så for eksempel kan de få 10 stemmer per aksje mens du får en, eller de kan få $ 20 i fortjeneste til deres opprinnelige investering blir betalt tilbake til hver $ 1 du får. De får generelt også tilleggsrettigheter som de vanlige aksjonærene ikke får, for eksempel fortykkingsbeskyttelse og likviditetspreferanse (diskuteres nærmere nedenfor).

Samlet sett, hvis du ser at de får preferente aksjer fra deres investering, betyr ikke nødvendigvis at du får en dårlig avtale, faktisk er de fleste investeringer gjort på denne måten, betyr det bare at de skal operere under et helt annet sett med regler enn du vil være som en felles aksjonær. Så du må sørge for at du forstår hva de får, og hva du gir opp når det gjelder kontroll og fortjeneste.

Se også: Hvordan forhandles med potensielle investorer

3. Antidynningsbeskyttelse

Når en investor legger penger til et selskap som egenkapitalinvestering for å kjøpe aksjer til en bestemt verdsettelse (si $ 100.000 på $ 1.000.000), eier de en gitt prosentandel (her 10 prosent) av de totale utestående aksjene.

Hvis du, underveis, bestemte deg for å ta på en ekstra investor eller selge nye aksjer i selskapet til en nedsatt pris til ansatte eller familie og venner, så kan investorens totale eierandel bli lavere enn deres 10 prosent eierskap. Risikoen for en nedgang i den totale eierskapsprosenten utløser et viktig begrep som kalles en anti-fortynningsbeskyttelsesklausul.

Nesten alle eksterne investorer skal be om en "antidynningsbeskyttelsesklausul" inkluderes i noen form. Som småbedriftseier er målet bare å forstå hvordan man forhandler klausulen for å hjelpe deg best.

Utgaven av "anti-fortynning beskyttelse" som de fleste fordeler utenfor investorer kalles vanligvis en "full ratchet". Under dette scenario, kan de eksterne investorene kjøpe ytterligere aksjer i selskapet når de er truet av å ha sitt eierskapsprosent utvannet til uansett den laveste prisen som aksjer noensinne ble tilbudt på.

Det betyr at hvis du tilbys begrenset ekstra aksjer til ansatte eller familie eller et lite antall aksjer til en høyprofilert investor med stor rabatt bare for å få dem ombord, må du tilby samme rabatterte priser til den opprinnelige investoren. De vil antagelig alltid kjøpe til den nedsatte prisen fordi de ville anskaffe ytterligere aksjer til en under markedsverdi som effektivt ville vanke ned eierskapet i forhold til deres.

Som midt på "anti-fortynning klausul "du burde presse for det som kalles en" delvis ratchet ". Under dette scenariet ville den eksterne investoren få til å kjøpe ytterligere aksjer i henhold til en vektet formel som er generelt nærmere den faktiske markedsprisen på aksjene.

Så, hvis markedsverdien av aksjene for eksempel var $ 10 per aksje, og du hadde tilbudt dem til ansatte på $ 5 per aksje for å oppfordre ansatte til å bli investert i din bedrift, en "delvis ratchet" som en del av en "for-fortynning beskyttelse "-klausulen kan tillate ekstern investor å kjøpe sine ekstra aksjer på $ 7,50, og dermed skade deg, grunnleggeren, mindre.

4. Likviditetspreferanse

Når du hører om et selskap som selger for, si $ 10 millioner, antar de fleste at grunnleggerne nå er flere millionærer. Om det er sant eller ikke, avhenger ikke i liten grad av hvordan likviditetspreferanseklausulen ble forhandlet med eksterne investorer.

En likviditetspreferanse er bare en fin måte å beskrive i hvilken rekkefølge og hvordan de ulike eierne av en bedrift blir betalt i Hendelse av salg eller konkurs. I sin enkleste form, i et selskap uten eksterne investorer, hvis du eide 30 prosent av virksomheten når du solgte, vil du få 30 prosent av inntektene etter at noen utestående regninger er betalt.

Hvis det er en likviditetspreferanse klausul, men du må se på formelen i klausulen for å se hvordan folk får lønnet seg. For eksempel, hvis den eksterne investor har lagt til et "double dip" eller "triple dip" krav i "likviditetspreferanse" paragraf, vil de få betalt to eller tre ganger sin opprinnelige investering før de felles aksjonærene (deg) får noe.

For eksempel, hvis en investor satte inn 3 millioner dollar, hadde en "triple dip" -klausul, og virksomheten solgte for 10 millioner dollar, ville de få 9 millioner dollar først, og bare 1 millioner dollar for deg og de andre vanlige investorene.

Dette er gjort for å sikre at den eksterne investoren får en avkastning tidlig, og virker som en motløshet for deg å selge virksomheten til noe mindre enn en stor verdsettelse fordi du, grunnleggeren, bare begynner å tjene penger når verdsettelsen overstiger $ 9 millioner.

Se også: Planlegging for fremtiden: Din avslutningsstrategi

5. Pakter

Pakter, et juridisk begrep som bare betyr løfter, er ting du lover å gjøre (kjent som bekreftende pakter) eller lover ikke å gjøre (kjent som negative pakter) som leder av virksomheten.

Utenfor investorer vil pakter i avtalen som en del av deres investering fordi de forplikter deg til å investere og drive virksomheten på en skikkelig måte, uten å være der for å sjekke deg daglig.

Pakter kan omfatte alle slags ting, alt fra et høyt krav om at du forbereder og distribuerer månedlige eller kvartalsvise økonomiske prognoser for virksomheten, til detaljerte krav om at du opprettholder visse forsikringsnivåer. Enhver investor vil ønske å ha pakter i noen form, og det er ikke urimelig at de gjør det.

Det du vil gjøre, er å forsikre deg om at du ikke signerer noe som du faktisk ikke kan følge gjennom, selv om det lyder fornuftig.

For eksempel er en vanlig forespørsel at du forbinder at du ikke vil bryte med noen forskrift eller lov i å drive virksomheten din. Noen ganger er det imidlertid så mange regler eller lover at du kanskje ikke vet at du bryter med noe, slik at du kan gå på kompromiss og få den pakten endret til å være enig i stedet for at du ikke vil bevisst bryte noen regel eller lov.

En annen bekymring for å passe på med pakter er at de ikke unødig begrenser at du driver din virksomhet på en daglig basis. For eksempel, å måtte gå til investor for godkjenning før du signerer noen ny kontrakt eller å gjøre en ny leie vil bli et stort problem og vil trolig skade din evne til å hoppe på nye muligheter som en bedrift. I motsetning til at du må spørre om deres tillatelse før du gir deg en heve eller distribuere betydelige mengder penger, er det sannsynligvis en rimelig forespørsel.

Hva er takeaway?

Å ta på en ekstern investor kan virke som en slags fem minutters forhandling du se på haj-tanken, men i sannhet er det dusinvis av viktige juridiske klausuler som du trenger å forstå og forhandle før du kan inngå en avtale.

Når du forhandler, vil du ikke få alle disse klausulene helt til din fordel, heller ikke du. Men forståelse av implikasjonene i klausulene, i stedet for å bare glosse over dem og signere hva som er satt foran deg, kan bokstavelig talt være forskjellen mellom et forretningssalg som gir deg en multi-millionær og en som etterlater deg på jakt etter en annen jobb.

Ansvarsfraskrivelse: Formålet med denne artikkelen er å fremme bevissthet om juridiske og andre problemer som kan påvirke bedriftseiere, og er ikke ment å gi juridisk eller faglig rådgivning. Bedriftseiere bør konsultere direkte med en kvalifisert faglig eller med en advokat som er opptatt til å praktisere i deres jurisdiksjon for passende juridisk eller faglig rådgivning.