Analyse: Investorer kan motta kvalitetsmegling utførelse for en del av kostnaden

Investmentmatome gjennomførte en Meklerkostnad analyse hvor vi intervjuet investorer med kontoer på populære online meglerhandel, inkludert E-trade, Schwab og TD Ameritrade. Mange av disse detaljhandlerne innså at deres megler ikke var det billigste alternativet, men følte at overlegen utførelse begrunnet prisforskjellen. Som en intervjuet sa det: "Jeg vet at jeg kunne betale mindre andre steder, men jeg stoler på e-handel for å gi meg stor utførelse." Men er det sant at det å betale høyere handelsavgifter resulterer i overlegen utførelse?

Hvem utfører handler?

Når du sender inn en bestilling om handel med aksjer, har meglerhuset flere alternativer for hvordan du kan rette forespørselen. Noen meglere, som E-handel og Interactive Brokers, utfører vanligvis bestillingen din direkte. Andre meglerhus, som Schwab og TD Ameritrade, outsourcer handelstiltak til en tredjepart. Mekleren har også mulighet til å sende inn bestillingen direkte til et elektronisk kommunikasjonsnettverk (ECN), som matcher bestillinger, eller megleren kan samsvare med bestillingen internt med en annen ordre som går motsatt retning. I praksis utsteder de fleste nettbaserte meglere utførelsen av handel til en tredjeparts eksekveringstjeneste.

Navn Merker versus Deep Discounters

Brokerages kreves av SEC Rule 606 for å avsløre hvilke tredjeparts eksekveringstjenester som håndterer bestillingsflyten. Regel 605 krever at tilbydere av kjøringstjenester skal gi detaljerte data om hvor vellykket disse handlingene ble utført. Investmentmatome samlet disse dataene og undersøkte utførelseskvaliteten på hundretusener av handler, noe som ga noen overraskende konklusjoner.

1. Mange merkenavn meglere bruker den samme utførelsestjenesten som de dype discounters. TD Ameritrade kunder har sine bestillinger utført av Knight Capital, Citadel og Citigroup for $ 9,99 per handel. TradeKing, som kun koster $ 4,95 per handel, bruker nøyaktig samme eksekveringstjenester. CobraTrading, på $ 1 per handel, bruker tilsvarende Knight, Citadel og Goldman Sachs.

2. Prisforbedringer er ikke vesentlig bedre hos høyere meglere. Mens navnemerkets meglere var litt mer sannsynlig å oppnå «prisforbedring» (bedre enn quote) enn dype diskounter, var mengden prisforbedring per andel faktisk høyest hos Interactive Brokers, som bare koster $ 1 eller mindre per handel. Når man vurderer nettopåvirkningen av både sannsynlighet og prisforbedring, er netto ytelse omtrent det samme over hele bransjen, uansett prispunkt.

3. Forskjellen mellom utførelsestidene for de beste og verste utførelsesmeglingene var mindre enn 0,8 sekunder. Schwab gjennomførte markedsordrer i gjennomsnitt på 0,12 sekunder i august for 8,95 dollar, mens Interactive Brokers tok 0,90 sekunder for $ 1.

Nedenfor er et sammendrag av Vårt nettsted funnet på kjøring kvalitet, målt ved hastighet og pris forbedring, på de mest populære meglerhusene i Amerika og noen av deres dype rabattkonkurrenter. Resultatene tyder på at det å betale mer ikke alltid resulterer i overlegen utførelse.

Hvilken type megler bør en investor velge?

Noen kan se på disse dataene og konkludere med at investorer alltid bør velge Schwab, megling med raskest utførelse basert på de nyeste dataene. Men raskeste til enhver pris er ikke alltid det beste valget for en typisk detaljhandel investor. Ifølge de siste SEC-arkivene utfører de 17 millioner regnskapsførerne av Schwab, TD Ameritrade og E-trade transaksjoner i gjennomsnitt mindre enn to ganger per måned. Dette antyder at flertallet av kontohaverne ikke er kortsiktige handelsmenn for hvem lyseffeksjon er kritisk. Siden forskjellen mellom den beste og verste utførelsen er bare en brøkdel av et sekund, praktisk talt meningsløse til langsiktige grunnleggende investorer, vil disse kundene være godt rådet til å velge meglerhus basert på andre faktorer som service og forskning eller å velge en dyp rabatt megler på en tiende kostnaden for E-handel eller Schwab.

For noen andre handlende er utførelseskvaliteten forskjellen mellom resultat og tap. Mønsterdagshandlere, definert av SEC som kunder som utfører fire eller flere daghandler innen fem virkedager, ofte handler inn og ut av stillinger i timer eller minutter. De tar vanligvis store risici ved å gjennomføre høyvolumstransaksjoner i påvente av små prisbevegelser. Utførelse av lav kvalitet vil sterkt redusere eller eliminere fortjenesten. For disse kundene er utførelseskvaliteten viktig og kan være verdt å betale for.

Gjennomføringskvalitet: Hastighet mot pris

Gjennomføringskvalitet kan måles med hensyn til hvor raskt ordrer blir utført eller hvor ofte en god pris oppnås. Det er viktig å avgjøre hvilken metrisk som er viktigere for deg når du vurderer meglerforetak på deres evne til å møte dine utførelsesbehov. Noen handelsmenn foretrekker at bestillingen deres fylles umiddelbart, selv om det koster en prosent eller to. De er mer opptatt av risikoen for å savne handelen (har markedsbevegelsen i den retningen de forutser før deres handel er fylt) enn pris for utførelse. For disse investorene kan det være verdt å betale $ 8,95 per handel for en megling som Schwab som utfører i et gjennomsnitt på 0,12 sekunder med kun en tredjedel av en sent gjennomsnittlig prisforbedring. Andre investorer kan ønske mer utførelse av pasienthandel. Hvis en investor er villig til å være mindre aggressiv med utførelse og risiko som potensielt mangler handelen, kan han muligens oppnå større prisforbedringer. For disse handlende kan Interactive Brokers-plattformen være optimal. Denne plattformen gjør det mulig for investorer å utføre sine egne handler, noe som gjør handelen mellom hastighet og kvalitet selv. Mens bare 10% er pasient nok til å oppnå prisforbedring, kan de som kan forbedre prisen med over 1,4 cent, mer enn fire ganger prisforbedringen av Schwab og lignende meglerhus.

Når man sammenligner utføringshastigheter på tvers av meglerhusene, er det også viktig å huske at når du handler, varierer mengden tid for megling for å motta handelen, basert på hastigheten på Internett-tilkoblingen din. Av denne grunn er meglerhusene ikke ansvarlige for hvor lenge det tar dem å motta bestillingen fra en kunde, men måler utførelsestid fra når de mottar bestillingen til handelen er fullstendig fylt. Det gir derfor ingen mening å betale ti ganger prisen for en brøkdel av en ekstra forbedring i kjøringen, med mindre du har en like rask internettforbindelse.

Utførelsesgarantier

Investorer som vil garantere at de får tilstrekkelig rask eller kostnadseffektiv kjøring, kan søke etter en megling som tilbyr en utførelsesgaranti, men vær forsiktig med å lese utskriftene. Fidelity garanterer at ordrer vil bli utført i løpet av ett sekund, men bare hvis visse betingelser er oppfylt (færre enn 1000 aksjer, ikke penny stocks, kun enkeltbestillinger). E-handel fokuserer også på hastighet, garanterer to-sekunders utførelse, men med enda større restriksjoner (færre enn 500 aksjer, ingen penny-aksjer, ingen provisjonsfrie ETFer, kun enkeltbestillinger). TradeKing fokuserer på pris i stedet for fart ved å garantere at markedsordreutførelse vil matche eller slå det nasjonale beste budet eller tilbudet. Det er imidlertid viktig å merke seg at disse garantiene bare sikrer at investor ikke trenger å betale for dårlig utførelse, ikke at han vil få god gjennomføring. Hvis megleren ikke oppfyller vilkårene for garantien, blir provisjonen bare refundert.

Investmentmatome Anbefalinger: De beste meglerhusene for gjennomføring

Høyhastighetsutførelse

1. Schwab - 0,12 sekunder
2. TD Ameritrade - 0,20 sekunder
3. Wells Fargo - 0,21 sekunder

Prosentandel av handel Pris forbedret

1. Wells Fargo - 88% av handlerprisen forbedret
2. Schwab - 84% av handlerprisen ble forbedret
3. E-handel - 79% av handlerprisen ble forbedret

Beløp for prisforbedring

1. Interaktive meglere - $ 0,0144 gjennomsnittlig prisforbedring
2. Wells Fargo - $ 0.0049 gjennomsnittlig prisforbedring
3. Scottrade - $ 0.0044 gjennomsnittlig prisforbedring

Best verdi for rask gjennomføring

1. Cobra Trading - $ 1 for 0,46 sekunder gjennomsnittlig utførelse
2. Tradeking - $ 4,95 for 0,30 sekunders gjennomsnittlig utførelse
3. Schwab - $ 8,95 for 0,12 sekunders gjennomsnittlig utførelse

Investmentmatome har også opprettet en Mekleravgiftskalkulator som bestemmer den beste meglerhuset for en individuell investor basert på deres behov og preferanser. Den personlige listen over kvalifiserende meglerhus blir deretter rangert etter pris.

metodikk

Beregninger for denne rapporten ble basert på data fra offisielle dokumenter sendt til SEC i samsvar med SEC Rule 605 og SEC Rule 606. For meglerhus ved bruk av tredjeparts eksekveringstjenester ble ytelsen beregnet ut fra det veide gjennomsnittet av ytelsen til de utførte tjenestene som ble brukt. Resultatdata var fra august 2012, de nyeste dataene som er tilgjengelige på tidspunktet for denne analysen.

• Se også: Interessert i å lære å investere, eller klar til å komme i gang? Sjekk ut Investmentmatomes favoritt online meglingkontoer for både nye og erfarne investorer.