Detroits konkurs: Historien bak filing

How Detroit Went From A Booming Metropolis To A Shrinking City | NBC Nightly News

Ansvarsfraskrivelse: Forfatterens argumenter i denne uttalelsen er helt og holdent og reflekterer ikke nødvendigvis meningene til Investmentmatome som helhet.

Detroit har bare arkivert den største kommunale konkursen i historien torsdag den 18. juli, og det kommer til skade. Hvordan skjedde dette, hva betyr dette for Detroits økonomi, og hva skal det skje neste?

Neddykkende menneskelig og økonomisk kapital

Dessverre er det ikke som Detroits konkurs burde være en total overraskelse; Detroits største eksport de siste tre tiårene var ikke biler, men folk. 25 prosent av byens befolkning flyktet byens grenser mellom 2000 og 2010-tallene, og 60 prosent av befolkningen forsvant siden toppet på 1.849 millioner i 1950.

I mellomtiden hadde Michigan selv blusset 450 000 av de 900 tusen produksjonsjobber det hadde i 2000.

Fiscalt var Detroits underskudd ødeleggende. Deres kontantstrømoppstilling før konkurs er et mareritt med rød blekk, som bløder ut 327 millioner per år i underskudd fra 2011, og hadde reist opp gjeld på rundt 18 milliarder dollar.

Oversatt til menneskelige betingelser, det er et underskudd på $ 444,60 for hver mann, kvinne og barn i byen. En familie på fire vil måtte hoste opp en ekstra $ 1 778,40 hvert år bare for å holde gjelden fra å bli verre.

Den totale Detroit-gjelden utgjorde $ 25 218 for hver bosatt - et nummer som krøp høyere for hver person som traff 8-Mile Highway ut av byen. Tilgjengelige eiendeler kommer ikke engang til å dekke mangelen. Noen mennesker sparker rundt ideen om at Detroits pensjonskasser skal kunne samle bare ti cent på dollaren.

The Gloomy History of Municipal Gjeld Nationwide

Men vent, det blir verre. Hvis du har lest dette rommet for en stund, har vi hørt alarmen på kommunal gjeld. Analytiker Merideth Whitney lød også klaxons i 2010, og forutsier 50 til 100 betydelige mislighold i de kommende månedene. Siden da har kommunene vært opptatt av dårlige stimulansutgifter og en oppgang i boligmarkedet som bidro til å øke eiendomsskatt kvitteringer. Munis hadde en liten hik etter Whitney's dystre prediksjon, men rallied igjen, og fortsatte å rally gjennom Stockton, California konkurs, deretter den største kommunale kapittel 9 arkivering i USA historie.

Vel, markedet oppdager ikke alltid når en fisk dør. Men denne konkursen er som en massiv pukkelhval som vasker opp på stranden; det stinker, det er vanskelig å ignorere, og innsats for å håndtere problemet kan føre til ubehagelige og utilsiktede konsekvenser.

Detroits lange og sordid vei til føderale konkursrett begynte ikke med den siste nedgangen. Frøene ble sådd da fagforeninger, midlertidig beskyttet av global konkurranse av Pax Americana og den økonomiske ødeleggelsen av alle levedyktige konkurrenter takket være andre verdenskrig, lærte at de kunne tvinge store innrømmelser fra amerikanske bilprodusenter.

Tross alt var amerikanske faglærte arbeidere og etterkrigsfabrikken unscathed av utenlandske bombefly det eneste spillet i byen.

Ledelsen spilte sammen og unnlot å gjøre det strategiske tilfellet at etter to generasjoner av bilarbeiderne som ikke lenger var produktive, men fortsatt samler pensjonsfordeler, ville de nyere oppstartsproduktørene uten disse undertrykkende langsiktige forpliktelsene spise dem levende. Detroit ble fett, dumt og lat, mens de store tre begynte å bygge elendige biler og ødelegge deres merke til Toyota, Hyundai, Honda, Mitsubishi, Mercedes, BMW og Nissan blåste dem opp som en hvalekroppe.

I mellomtiden måtte den faktiske byen Detroit konkurrere på arbeidsmarkedet med de automobile beslutningstakere, og likte å forplikte seg til sjenerøse langsiktige pensjonsforpliktelser at den ikke hadde mulighet til å holde. Forsøk på å skaffe skatt for å dekke dem ville bare akselerere avfolkningen av Detroit, slik at gjeldsbyrden blir mer og mer distribuert på den krympende gjenværende befolkningen. Som det skjedde, så Detroit sitt skattegrunnlag kuttet i halv, selv som pensjonsforpliktelser og løfter montert.

En tidslinje: Den lange veien til konkurs

Kanskje noe kunne vært gjort tidligere - for ikke å eliminere skaden, men i det minste slå det slik at pensjonister ville få tilbake 80 cent på dollar i stedet for 10 cent. Men ikoniske borgmester Coleman Young kjørte hvite og middelklasse Detroiters ut av byen i løpet av 70-tallet, og borgmester Kwame Kilpatrick, som var presidert i de relativt velstående årene 2002-2008, og som sannsynligvis hadde den beste muligheten til å snu tingene rundt på siste øyeblikk, var for opptatt med å ta et mønster av korrupsjon, bestikkelser og svindel for å lede byen for å møte den stygge sannheten.

Denne katastrofale, langsiktige historien om dårlig styring og fravær av strategisk planlegging er, ifølge New York Times-rubrikken Paul Krugman, som kan henføres til uflaks. "For det meste var byen bare et uskyldig offer for markedskrefter," skriver Krugman - som om byen hadde fått den måten ved å miste en innsats eller noe.

Så hva med det bredere kommunale markedet? Vel, markeder tok det i strid da Stockton erklærte konkurs. Men Detroit er annerledes.Ikke bare var Detroit ni ganger mer folkerike enn Stockton på Detroits topp, men det er fortsatt mer enn dobbelt så populært - og misligholdt mye mer gjeld.

Videre er Stockton virkelig et lokalt California problem; Detroit er et teltnavn i amerikansk industri. Så siden Detroit arkiverte konkurs - og siden presidenten fortalte dem å slippe død da de ba om en føderal redning, har vi sett en bred tilbaketrekking i Munis, og noen utganger, men ingen panikksalg.

Faktisk, i de siste to ukene har vi sett to sunne utviklinger som faktisk er gode for obligasjonseiere, i det lange løp:

For det første anerkjente Detroit det uunngåelige og arkivert for konkurs før ting ble enda verre, og det ville være enda mindre å gjenopprette.
For det andre sendte skattemyndighetenes avslag på å finansiere en ransak for Detroit en positiv melding til byer som Chicago, New York, Philadelphia og andre sliter kommuner landsomfattende: Få din handling sammen, fordi du heller ikke blir bailed ut.

Sekretær Lews nektelse var et skudd over bøyen for å frigjøre stater og byer - og en mye trengende en.

Les mer fra Investmentmatome: