Er det beste kanadiske oljesandspillet i USA? |

I løpet av ti år kan den mest lønnsomme oljesandutviklingen godt være i USA i Utah.

Det faktum at oljesand selv finnes i USA kan komme som en overraskelse for noen.

Ikke bare eksisterer de, men disse oljesandselskapene i Utah er allerede lovende å tilby en konkurransefortrinn mot den kanadiske versjonen.

For eksempel er en av de viktigste utfordringene til den kanadiske oljesanden beliggenheten i den fjerne nordlige del av Alberta. Det er ekstremt dyrt å få forsyninger, utstyr og folk så langt nordover. På samme måte må de kanadiske operatørene betale store avgifter for å sende oljen ned til Gulf Coast-raffinaderne.

American Sands Energy (OTC: AMSE) er forskjellig. Det er også et oljesandfirma, men ligger nær Sunnyside Utah (150 miles sørøst for Salt Lake City). De kan bare laste sin oljeproduksjon på et tog og sende det til en av seks raffinerier som opererer i staten. Den andre fordelen at American Sands Energy og dets Utah-kolleger har over kanadiske oljesandene, er at utviklingen i Utah er kommer til å bli mye mer miljøvennlig. Her er hvorfor.

Utah-innskuddene er ekstremt tørre, noe som betyr at oljeproduksjon ikke fører til vannproduksjon. Dette eliminerer behovet for avlastningsdammer. Enkelt sagt, tailing dammer brukes som en beholder for resterende olje som er igjen etter oljesand behandling.

Tailing er dammer er ganske komplikasjon for den kanadiske oljesand. De er dyre å vedlikeholde og farlig for miljøet og dyrelivet. Fordi Utah-innskudd ikke krever dem, er de mer miljøvennlige og vannbehandlingskostnadene redusert.

Videre anslår AMSE at deres energikostnader kan være så mye som 60% lavere enn kanadiske oljesandoperasjoner fordi de ikke krever Dyrt dampgenererende anlegg.

Lavere driftskostnader, reduserte transportkostnader og mer miljøvennlighet er noen betydelige fordeler. Men det er ikke alt.

I henhold til en tredjeparts rapport kontrollerer AMSE en estimert ressurs på ca. 150 millioner fat utvinnbar bitumen.

I mars 2014 arkiverte AMSE sin søknad om operasjonstillatelse med Utah Department of olje, gass og gruvedrift. Innledende produksjon fra Sunnyside-stedet er planlagt til 5000 fat per dag. Men til slutt planlegger AMSE å ta produksjon opp til 50.000 fat per dag fra sin eksisterende ressursbase.

I tillegg til den eksisterende 150 millioner fatbasen, har American Sands Energy potensialet til å få tilgang til ytterligere 950 millioner fat på tilstøtende pakker av land. Det er noe vesentlig vekstpotensial.

Dette er typen innflytelse til fat olje i bakken som interesserer meg. American Sands Energy er et lite selskap, men det har innebygd spor på utviklingen av nesten en milliard fat olje.

Den første planen for AMSE er å utvikle en 5.000 fat per dag gruvedrift. Den totale kapitalkostnaden for dette forventes å være $ 75 millioner, som tilsvarer en meget attraktiv $ 15.000 per flytende fat.

På den $ 80 WTI (nåværende pris er nær $ 100), mener American Sands Energy at det kan generere 40 millioner dollar av EBITDA. Ved $ 100 vil WTI American Sands Energy EBITDA være nærmere $ 65 millioner.

Forutsatt at alle A-aksjene foretrukket er konvertert til felles, er det ca. 50 millioner aksjer utestående (ingen netto gjeld) som setter foretaksverdien for AMSE på under $ 25 millioner.

Det vil bety at AMSE handler om en gang den forventede EBITDA (på $ 80 WTI) for 5000 fat per produksjonsdag. Ved $ 100 pluss oljepriser forventet EBITDA, ville selskapet handle for godt under en gang.

Jeg tror en bedre metrisk i dag for å vurdere verdien ville være å sammenligne mengden olje American Sands Energy sitter i forhold til prisen som andre fat oljesandressurs har blitt solgt i en uutviklet tilstand. Det vil i utgangspunktet gi oss et bilde av hva denne oljen er verdt som den er for øyeblikket.

Igjen, forutsatt at A-serien foretrukket A-aksjer konverteres til felles, har AMSE en virksomhetsverdi på omtrent $ 30 millioner. Med 150 millioner fat identifisert oljesandressurs betyr det at AMSE handler på $ 30 millioner / 150 millioner = $ 0,20 per fat.

I diagrammet nedenfor ble AMSE-verdsettelsen sammenlignet med oppkjøp av oljesandressurs som hadde nådd tillatelsestrinnet (som AMSE har). På det tidspunktet diagrammet ble utarbeidet, handlet AMSE til $ 0,40 per fat og var allerede priset godt under normen.

I dag handler virksomheten til halvparten av $ 0,40 per fat verdsettelse, og er verdsatt til om lag en tredjedel av verdsettelsen av gjennomsnittet "i-tillatelse" olje sands ressurs transaksjoner som har skjedd de siste årene på rundt $ 0,60 per fat.

Det kan faktisk argumenteres for at AMSEs fat skal vurderes til en premie gitt at Utah Oil Sands har flere fordeler i forhold til Canadas olje Sands. Den viktigste fordelen for verdsettelsesformål er at Utah Sands forventes å ha en breakeven-oljepris på 45 dollar per fat, som er halvparten av det som et nytt oljesandprosjekt trenger.

Hvis AMSEs produksjonsteknikk virker som forventet, har oljen sin i bakken skal revurderes raskt til minst $ 0,60 per fat nivå som "kan tillate" kanadiske oljesandtransaksjoner har skjedd på.

Vær imidlertid oppmerksom på at American Sands Energy ennå ikke har produsert noe olje, så alt vi må basere våre fremskrivninger på, er ledelsens ord for å fortsette. For det andre vil det være behov for finansiering mellom nå og første produksjon, så det er vanskelig å modellere fremtidige kontantstrømmer uten å vite mengden av fortynning som kommer.

Det forventes at amerikanske Sands Energy i de kommende månedene skal motta full godkjenning fra staten Utah for å starte kommersiell utvikling. Når vi kommer nærmere til "go live" -datoen, kan vi se at aksjene i AMSE begynner å krype oppover da markedet forventer det store arrangementet.

Den virkelig store katalysatoren vil være markedet for å se noen kommersielle produksjonsnivåer fra selskapet fordi på dette punktet går det fra å være en historie til virkeligheten.

Handlinger for å ta

-> Kjøp noen aksjer av AMSE slik at du kan holde øye med det. Hvis førsteproduksjonen viser seg å være like lønnsom som selskapet har annonsert, kan du ta en større posisjon i dette selskapet og fortsatt sannsynligvis være langt overfor resten av markedet. Risiko for å vurdere:

Selv om dette selskapet har stort potensial, er det fortsatt en høyere risiko mikro-cap. Hold posisjonsstørrelser små til vi ser hva en full kommersiell utvikling kan gjøre.