Leveraged Buyout (LBO) Definisjon og eksempel |
Basic leveraged buyout (LBO) | Stocks and bonds | Finance & Capital Markets | Khan Academy
Innholdsfortegnelse:
Hva er det:
A leveraged buyout (LBO) er en metode
Slik fungerer det (Eksempel):
Den grunnleggende ideen bak en LBO er at kjøperen kjøper målet med et lån som er sikret av målets egne eiendeler. I fiendtlige overtakelsessituasjoner er bruk av målets eiendeler for å sikre kreditt for overtakeren en grunn til at LBO har et rovdialt rykte.
# - ad_banner- # Private equity-selskaper øker ofte penger spesielt for å gjennomføre LBO. Disse LBO-midlene er ofte hundrevis av millioner dollar sterke, noe som går langt i betraktning at disse overtakere vil låne mesteparten av pengene de trenger for å kjøpe sine mål. Mange LBO-fond er divisjoner av store banker som JP Morgan eller divisjoner av private equity-selskaper som Carlyle Partners eller Blackstone Capital Partners.
For å gjennomføre en LBO sikrer overtakeren at målets eiendeler er tilstrekkelige som sikkerhet for lån som trengs for å kjøpe målet. Kjøperen må også opprette og studere økonomiske prognoser for de sammenslåtte enhetene for å sikre at de genererer nok penger til å dekke hovedstol og renter. I noen tilfeller kan opprettholde optimal kontantstrøm være en utfordring hvis målets ledelse forlater etter oppkjøpet.
Når kjøperen har bestemt at LBO er økonomisk gjennomførbart, virker det på å skaffe nok penger til oppkjøpet av å pådra seg gjeld. I noen tilfeller kommer det påfølgende ansvaret direkte fra en eller flere banker. I andre tilfeller utsteder oppkjøperen obligasjoner i det åpne markedet. Fordi den sammenslåtte enheten ofte har en høy gjeld / egenkapitalandel (nær 90% gjeld, 10% egenkapital), er obligasjonene vanligvis ikke investeringsklasse (det vil si at de er uønskede obligasjoner).
Å gjøre en LBO er dyrt og prosessen kan være komplisert. Når en bestemt avtale er spesielt stor, er det ofte mer enn en overtakende som tillater deling av risikoen, kostnadene og fordelene av avtalen. Ofte må overtakeren anskaffe en mellommann til å forhandle om emosjonelle forhold ved fratredelse, fagkontrakter, omorganiseringsplaner og andre store etterkjøpsspørsmål med ledelse, aksjonærer og styremedlemmer. I tillegg er bruken av en investeringsbank, et advokatfirma og konsulenter fra tredjeparter ofte nødvendig for å korrekt strukturere transaksjonen.
Generelt kjøper kjøperne eller tar sine LBO-mål offentlige fem eller ti år etter deres kjøp og gjør det som forhåpentligvis er stor fortjeneste, ofte 15% til 25% sammensatt årlig. Et salg betyr ikke alltid at gjelden er betalt, imidlertid. Handlingen med å tilby nye aksjer til publikum er ofte et forsøk på å skaffe penger til å betale ned gjelden til et gjennomførbart nivå (dette kalles omvendt LBO).
Hvorfor det er saken:
Formålet med en LBO er å lage en stor oppkjøp uten å måtte begå mye kapital. De overtakere vil også maksimere aksjonærverdien ved å forsøke å skape en sterkere og mer lønnsom kombinert enhet. Kjøperen må sørge for at de forventede synergiene materialiseres for å realisere økonomisk avkastning.
Risikoen forbundet med en LBO-avtale er hvorfor aksjekursene ofte faller når et selskap kunngjør nyheter om en LBO. En slik prisfall kan imidlertid være en kjøpsmulighet hvis investorene tror at selskapet vil kunne betale ned gjelden, noe som øker verdien av aksjene.
Verdens mest berømte LBO er overtakelsen av RJR Nabisco av private equity firma Kohlberg Kravis Roberts i 1989. Avtalen var så berømt (og så brazen) at den ble utødeliggjort av boken og filmen Barbarer ved porten. I disse dager brukte mange selskaper LBOer til å kjøpe undervurderte selskaper bare for å vende seg om og selge av eiendelene (disse overtakerne ble kalt virksomhetsrapporter). I dag blir imidlertid LBOs stadig brukt som en måte å gjøre et gjennomsnittlig selskap til et godt selskap.
