4 Hemmelige advarselsskilt som dine aksjer kan være klare til å plukke

Hvis du regelmessig handler hos varehuskjeden Kohls (NYSE: KSS) , har du kanskje oppdaget et uvanlig merchandising misstep våren 2012.

Forhandleren, som hadde bygget et langvarig rykte for solid design, god kvalitet og rimelige priser, begynte å bære mindre tiltalende varer som våren. Mange kunder blikket, men dro hjem tomt.

Bare noen få måneder senere, ville du ha sett dette problemet på Kohls regnskap. I andre kvartal av regnskapsåret 2012 (30. juli 2012) sto Kohls usolgte varelager på 3,5 milliarder kroner, eller 83% av selskapets kvartalsvise salgsbase. Bare et år tidligere var andelen 73%.

Investorer som var villige til å ta seg tid til å spore denne forhandlerens beholdningsnivåer (i prosent av salget), var de første som innså at Kohl hadde problemer. Da resultatene i neste kvartal kom ut, hadde dette balanseforholdet svulmet til en firmapost på 107%. (Hva det betyr er at selskapet hadde mer beholdning enn en hel kvartals salgsverdi)

Når Kohl eid opp til sitt merchandising problem senere som faller, fulgte resten av investeringssamfunnet ledelsen til disse balansenes observatører og aggressivt dumpet aksjen.

Her er tre andre viktige balanseverdier du må se, så du kan komme deg ut for resten av publikum.

1. Avsetning for tvilsomme kontoer

Etter å ha sendt et produkt til en kunde, vil et selskap ofte tillate betalingsbetingelser på 30, 60 eller 90 dager. Men når forfallsdagen kommer og betalingen ikke vises, vil selskapet vokse forståelig nok nervøs. Selskapets finansdirektør vil plassere fakturaen i en balanseklasse kalt «provisjon for tvilsomme kontoer».

Som investor ønsker du å se hvordan denne balansen øker eller krymper hvert kvartal. En stigende tall betyr at en stor kunde (eller flere mindre kunder) har opplevd problemer, noe som betyr at disse betalinger aldri kommer til å bli samlet, og kunden er mindre sannsynlig å bestille i fremtiden.

Dette er også en svært viktig element for å spore blant bankforetak og kredittkortutstedere. Hvis forbrukerne blir krenkende på sine lån eller kredittkortbetalinger, kan banken til slutt måtte skrive dem ut som tap. Faktisk var "økte låneavsetninger" et tidlig tegn på problemer i den amerikanske banksektoren i slutten av 2007 og tidlig 2008, før hendelsene eksploderte til en fullblåst økonomisk krise.

2. Underfinansierte pensjoner

I de siste årene har investorer blitt beundret på det fantastiske nivået av kontanter som nå er ledet av ledende bilprodusenter. GM (NYSE: GM) for eksempel hadde 34 milliarder dollar i kontanter og investeringer på sine bøker ved utgangen av 2012. Noen investorer kan ha feilaktig antatt at en så stor mengde penger betydde at GM kunne gi store utbytter og kjøp av aksjer, samtidig som de økte kraftig utgifter til nye produkter.

Her er hva disse investorene kanskje ikke har bemerket: Begravd lenger nede i balansen, var det klart at GM møtte et 37,6 milliarder gap mellom pengene i pensjonsplanen og pengene den skylder sine pensjonister. Derfor har selskaper som GM, med underfinansierte pensjoner, ikke råd til å tape penger. De trenger hver krone de må oppfylle pensjonsforpliktelser, og de vil gå i stykker dersom deres raskt aldrende arbeidsstyrke begynte å kreve stadig større pensjonsutgifter.

Hvis du eier aksjer i et langvarig industribedrift som har pensjonsordning over mange tiår, må du vite finansieringsstatusen til pensjonene.

3. For mye godwill

Når et selskap kjøper en konkurrent, betaler det ofte mer enn målets aksjonær egenkapital (eller bokført verdi). I så fall må differansen regnskapsføres som "goodwill" på balansen. Cisco Systems (Nasdaq: CSCO) , for eksempel, har betalt ut milliarder dollar for mange små selskaper som var lite mer enn et konsept og en ingeniørgruppe, og som et resultat, bærer nå $ 17 milliarder i goodwill.

Ciscos ledelse mener at disse avtalene vil generere solid returnerer, mer enn å kompensere for sine høye innkjøpspriser. Men hva skjer hvis de overtagne selskapene ikke leverer det som var forventet? Cisco ville ikke ha annet valg enn å skrive ned goodwill for å gjenspeile den mislykkede oppkjøpet.

Derfor er det avgjørende å spore goodwill hos slike selskaper. Hvis de bruker mye penger på oppkjøp, men ikke har fortjeneste fra dem, er det et klart tegn på at ledelsen ikke klarer å levere de langsiktige vekstratene som vil holde investorene fornøyd.

Investeringssvaret: De fleste investorer fokuserer på resultatregnskapet for å identifisere potensiell oppside for en aksje. Likevel er det balansen der du finner tidlige tegn på eventuell nedgang i aksjekursen. Det er derfor du bør bruke minst like mye tid på denne ofte oversett oversikten.