Justert nåverdi Definisjon og eksempel |

Hva det er:

Justert nåverdi refererer til netto nåverdi (NPV) eller investering justert for Renter og skattemessige fordeler ved å utnytte gjeld forutsatt at egenkapitalen er den eneste finansieringskilden.

Slik fungerer det (Eksempel):

Et selskap kan finansiere et prosjekt eller en investering ved bruk av egenkapital alene (dvs. uten leveranse, eller lånte, kontantstrømmer). Under disse omstendighetene tilbakebetaler selskapet tilknyttede gjeld ved bruk av ubehandlet kontantstrøm fra aksjonærenes egenkapital. Som et resultat har selskapet krav på betydelige skattefradrag på rentekomponenten i disse utbetalingene. Disse skattefradragene gir selskapet en fordel så langt som prosjektets ultimate lønnsomhet, fordi de bidrar til å øke prosjektets bunnlinje. Av denne grunn kan et selskap analysere et prosjekts lønnsomhet ved å bruke den justerte nåverdien (APV). Dette tiltaket gjenspeiler prosjektet eller investeringens NPV justert for skattefordelene fra rentebetalinger på utestående gjeld knyttet til prosjektet eller investeringen.

For å illustrere, anta at selskapet XYZ investerer $ 1000 i et prosjekt, hvorav $ 800 er egenkapital og $ 200 er gjeld. Den årlige kontantstrømmen år etter år er anslått til $ 146. Skattesatsen er 25%, og både renter og kostnader på gjeld er hver 7%, mens avkastningen på egenkapitalen er 15%.

APV = NPV + PV av fordringsfinansieringsfordeler

NPV = - $ 1000 init. investere. + ($ 146 ann. Rett. / 0,15 rett på eq.) = - $ 26.67

PV av gjeldsfin. adv. = (0,25 skattesats ($ 200 gjeld * 0,07 gjeldsinntekter)) / (1 - (1 / (1 + 0,07 gjeldskostnad)))

= $ 3.5 / 0.0655

= $ 53.44

APV = - $ 26.67 NPV + $ 53,44 PV av gjeld fin. Adv.

APV = $ 26,77

I dette tilfellet gjør skattefordelene til selskap XYZ for finansiering med egenkapital alene prosjektet lønnsomt som reflektert i den positive APV. Hvis det ikke var disse fordelene, ville prosjektet ikke ha blitt akseptert på grunnlag av det negative NPV.

Hvorfor det gjelder:

APV måler lønnsomheten til et prosjekt eller en investering der skattefradrag gjelder på grunnlag av gjeldsfinansiering gjennom en ugjennomført egenkapital kontantstrøm. Av denne grunn kan APV være et nyttig mål for investeringer og prosjekter med høye nivåer av gjeld som ville bli overført til overtakende selskap hvis det ble akseptert.