Nøkkelmetrisk brukt av den beste pengestyreren du aldri har hørt om

Selv om hedgefondbransjen tiltrekker seg de beste og de lyseste, få fondforvaltere anses å være et "geni". Jeg tror at Bauposts Seth Klarman fortjener slike anerkjennelser, og folk som Warren Buffett og George Soros er ufattelig strålende. Men den smarteste lederen i virksomheten kan være en som mange aldri har hørt om.

Jeg snakker om Jim Simons.

Ifølge en nylig glødende profil i New York Times Simons:

- Mottatt hans doktorgrad ved 23;

- Avansert kodebrudd for det nasjonale sikkerhetsbyrået kl. 26;

- Ledet en universitets matteavdeling på 30;

- Vunnet geometriens topppris på 37;

- og grunnla Renaissance Technologies, en av verdens mest vellykkede hedgefond, på 44.

Ved renessansen har Simons bygget en sterk langsiktig track record ved å distribuere en enorm mengde datakraft for å identifisere vinnende plukker, kjent i feltet som "quant investing."

Basert på hans siste aksjekjøp, har vi en ganske klar følelse av hva Simons modeller forteller ham nå. I andre kvartal 2014 tilbrakte firmaet 435 millioner dollar for å etablere nye stillinger i tre selskaper som ved første øyekast ikke har noe til felles. Den ene er i energi, en annen produserer forbrukere og den andre er i detaljhandel. Deres vanlige trekk: de genererer alle store mengder fri kontantstrøm.

Fri kontantstrøm (FCF) er den viktigste bunnlinjemetoden du bør spore med hensyn til modne selskaper. Andre beregninger har sine feil: Netto inntekt kan manipuleres av regnskapsmottak, og driftsinntektene kan skjule det faktum at kapitalutgifter spiser alle de sanne fortjenestene. I stedet er FCF et direkte mål på hvor mye penger som kan legges på balansen.

Hvis du har fokusert på selskaper med imponerende tilbakekjøp eller utbytte i det siste, har du vært vitne til FCFs makt.

Interessant, alle disse selskapene går gjennom en slags midtlivskrise og må søke måter å gjenoppfinne seg på. Jim Simons vet at slike firmaer har et betydelig arsenal av våpen for å hjelpe forynge virksomheten, noe som betyr at deres nåværende utfordringer er ganske fikserbare.

Her ser du nærmere.

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

Denne oljetitanen står overfor de samme utfordringene som sine jevnaldrende: verden er oversvømmet i olje og gass, men nyere energifelt blir dyrere å tappe inn i.

I diagrammet ovenfor kan du se at FCF falt kraftig i 2013, takket være en serie engangsutgifter knyttet til globale boreprogrammer. Ledelsen har de siste 4-6 kvartaler optimalisert driften, solgte eiendeler i enkelte områder, mens de henter tunge investeringer i andre.

Nettoresultatet: FCF er i ferd med å gjenopplive - på en stor måte. Analytikere på Merrill Lynch ser FCF opp til $ 17 milliarder i år, til 25,5 milliarder dollar neste år og til 29,3 milliarder dollar i 2016.

Investorer har en klar følelse av hva XOM skal gjøre med alle pengene. XOM kjøpte tilbake nesten to milliard aksjer siden 2005, noe som har bidratt til å øke resultat per aksje. I mellomtiden har XOMs utbytte blitt styrket med et tosifret tempo for det tredje rette året.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

Denne forbruksvarergiganten har vært i en rute.

Salget har stått fast i $ 80 til $ 85 milliarder i fire rette år, og analytikere forventer at mer av det samme blir rapportert i finanspolitikken 2015. Med 160 forskjellige merker under ledelsen har selskapet blitt ansett for ufokusert. Merket er at topp 70-merkene står for mer enn 90% av salget.

P & G forstår at det er på tide å riste opp ting. Ledelsen annonserte nylig planer om å selge 90-100 ikke-kjernemerker, og gir mer enn 10 milliarder dollar i årlige besparelser. Dette kan sette scenen for P & G for å investere i produktkategorier som har bedre vekstpotensial.

"Vi synes dette viser at P & G bryter sammen med sitt tidligere selv, og ønsker å bli en mer skummel og lydhør spiller i den globale forbrukeren produkter arena, "skrev Erin Lash, en analytiker hos Morningstar. "Selv en slanket versjon av det ledende globale husholdnings- og personlig pleiefirmaet vil fortsatt ha betydelig innflytelse med forhandlere."

Hvis ledelsen ikke bruker inntektene til å skaffe seg nye merker, kan de legge større vekt på utbytte og tilbakekjøp. Fra finanspolitikken i 2008 gjennom finanspolitikken 2014, var P & G i stand til å krympe sin andel med 400 millioner til 2,9 milliarder aksjer. Bare i finanspolitikken 2014 brukte

P & G 6 milliarder dollar på tilbakekjøp og en annen 6,9 milliarder dollar på utbytte. P & Gs nåværende utbytte på 3,2% er imponerende, men pales i forhold til det imponerende faktumet at utbyttet har blitt styrket i 58 rette år.

Selskapets bevegelse for å riste opp porteføljen og frigjøre kontanter sannsynligvis betyr at den vinnende strikken vil forbli intakt en stund til å komme.

3. Bed, Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons er ikke alene i sin kjærlighet for denne innenlandske vareforhandleren. For noen måneder siden merket jeg at andre midler var bygningsstillinger i Bed, Bath & Beyond etter et fallende fall i aksjen. Simons, som mange kunnskapsrike investorer, vet at den beste tiden å fokusere på slike stabile selskaper er når de er ute av favør, som Bed, Bath & Beyond, er sikkert akkurat nå.

Som jeg sa da, er FCF slated for å falle i år som ledelsen øker investeringene i nettsiden og butikkbasen, som skal sette scenen for fornyet FCF-vekst de kommende årene. Hvis du lurer på hva BBBY vil gjøre når FCF returer, trenger du bare se på fortiden: Selskapets andelstall har allerede krympet fra 300 millioner i 2005 til rundt 200 millioner i dag, og dette tallet er sannsynligvis på vei enn lavere i de kommende årene.

Risikoer å vurdere: Disse tre selskapene er midt i et utfordrende år. De mangler overhengende katalysatorer og bør sees som langsiktige investeringer.

Handling for å ta -> Robust fri kontantstrøm kan bidra til lagerbevegelsesforsvar når markedsaksjonen blir grov. Investorer gjør ofte fly til sikkerhet på slike tider, med fokus på selskaper med forsvarsmateriell og regnskylling. Alle tre av disse bedriftene har vist seg over lengre tid, og de skal kunne få robust fri kontantstrømvekst i de kommende årene.

Et sunt, voksende utbytte- og aksjekjøp er tegn på et sterkt selskap. Det er to av de tre beregningene min kollega bruker til å beregne en aksjes totale utbytte. Ved å analysere denne treenigheten fant min kollega Nathan Slaughter en gruppe av de mest stabile, lønnsomme selskapene på Jorden - disse aksjene overgikk S & P 500 under "dot-com" -boblen og finanskrisen i 2008. For å finne ut mer om Total Yield-aksjer, klikk her.