Definert og distribuert policy for distribusjonspolitikk og eksempel |
Innholdsfortegnelse:
Hva det er:
A administrert distribusjonspolitikk er en utsteders forpliktelse til å lage en fast periodisk utbyttebetaling. Dette betyr at investorer kan kjøpe aksjer av sikkerhet med tillit om at de vil motta en pålitelig distribusjon i stedet for en stadig skiftende betaling.
Slik fungerer det (Eksempel):
La oss anta at selskapet XYZ betaler et kvartalsutbytte på det vanlige lager. Selv om styret kan velge å utbetale et utbytte i forhold til kvartalsresultatet, kan styret vedta en forvaltet distribusjonspolitikk. På denne måten betaler firmaet $ 1,00 (eller et hvilket som helst beløp det velger) per kvartal, per aksje uansett mengden av selskapet XYZs overskudd.
Hvis selskapet XYZ produserer rekordresultat i kvart, vil aksjonærene fortsatt motta bare $ 1,00 per andel i utbytte. På samme måte, hvis overskudd ikke oppfyller forventningene, står ikke aksjonærene overfor utsiktene til å motta lavere enn forventet utbytte.
Mange avdelte fondsbaserte fond, som fordeler mesteparten av inntekten til aksjonærene for å unngå beskatning, vedtar forvaltet distribusjonspolitikk. Dette gjør ofte aksjeprisene mer stabile.
En viktig ulempe for forvaltet distribusjonspolitikk - hvis utsteder genererer svake fortjeneste, kan det ikke ha penger til å foreta distribusjon eller utbytte. For verdipapirfond blir dette ofte lindret ved å selge av noen av investeringskapitalen for å skaffe midler. Dette har to effekter: 1) En del av distribusjonen er faktisk merket kapitalavkastning (og dermed er generelt ikke skattepliktig) og 2) Fondet er igjen med færre investerbare eiendeler som skal generere fremtidig avkastning.
Dette samme begrepet gjelder også bedriftsutbyttere. For å overholde en forvaltet distribusjonspolitikk når kontantstrømmen ikke er det som forventes, kan det være nødvendig å opprettholde en økt kontantposisjon (og dermed investere mindre i returproducerende aktiviteter), låne penger til å betale utbytte eller selge eiendeler for å gjøre det. I alle tre scenariene etterlater dette en mindre eiendelbase for utstederen til å generere fremtidige inntekter.
Hvorfor det Matters:
Administrerte distribusjonspolitikker redusere risikoen for både utstedere og investorer ved å redusere usikkerheten. Utstedere får en fast, forutbestemt kostnad, og deres aksjekurser er ofte mer stabile. Investorene får pålitelig inntekt som ikke er så avhengig av svak kvartalsprestasjon. Dette arrangementet er spesielt attraktivt for inntektsinvestorer som er avhengige av utbytte for å imøtekomme sine levekostnader eller andre behov for kontantstrøm.
Det er viktig å merke seg at ledelsen i et fond eller styre i et selskap alltid kan bestemme seg for endre eller eliminere en administrert distribusjonspolitikk, spesielt i vanskelige tider. Noen styremedlemmer er imidlertid opptatt av å gjøre dette, fordi politikkens eksistens ofte gir støtte til aksjens pris.
Noen studier tyder på at lukkede fond med styrte distribusjonspolitikker handler med mindre rabatter til deres netto eiendeler, og noen ganger handler de til en premie på grunn av denne policyen. Det viktige å huske er at selv om administrerte distribusjonspolitikk kan føre til forutsigbare kontantstrømmer, betyr det ikke at de har sikret kontantstrømmer.
