Hva det er:

Obligatoriske konvertibler

er hybridobligasjoner (obligasjoner knyttet til aksjer) som automatisk konverteres til egenkapital) på en bestemt dato. Vanlige navn er PERCS (Preferred Equity Redemption Cumulative Stock) og DECS (Gjeldsbyttbar for Common Stock eller Dividend Enhanced Convertible Securities). Slik fungerer det (Eksempel):

Et selskap kan ønske å utstede felles aksje, men føler at Tiden er ikke riktig å gjøre det, enten på grunn av generelle markedsforhold eller på grunn av prispresset det kan plassere på dagens utestående aksjer. I dette tilfellet kan selskapet bestemme seg for å utstede obligatoriske konvertibler for å oppnå det samme målet; nemlig å skaffe kapital til selskapet. Investoren kan motta høyere inntekt fra denne typen obligasjon for å kompensere for ikke å motta fullt verdsettelsespotensial i aksjen og utbyttet.

Som regel tre elementer karakteriserer denne typen sikkerhet: 1) Konvertering til egenkapital er obligatorisk; 2) Utbytteutbyttet er generelt høyere sammenlignet med underliggende aksjer; og 3) verdsettelsen er begrenset eller begrenset i forhold til den underliggende stammen.

Selskapet XYZ kan for eksempel utstede obligatoriske konvertibler som betaler et avkast på 12% og konverteres til vanlige aksjer ett år etter utstedelsesdatoen i forhold av 1: 1. Investorer vil motta inntektsstrøm på 12% for neste år. Etter forfallstidspunktet vil disse investorene da eie en andel av felles XYZ-aksjer i stedet for hvert obligasjonslån.

Hvorfor det er saken:

Obligatoriske konvertibler

er en finansieringsmekanisme tilgjengelig for selskaper som unngår noen av ulempene med rentegjeld eller egenkapitalproblemer. I motsetning til rene gjeldsproblemer, som for eksempel bedriftsobligasjoner, utgjør ikke obligatoriske konvertibler kredittrisiko senere for selskapet som utsteder dem siden de til slutt konverterer til egenkapital. Obligatoriske konvertibler lindrer også noe av nedtrykket som en ren egenkapitalutstedelse vil plassere på den underliggende aksjen siden de ikke umiddelbart konverteres til aksjer. Investorer kan finne obligatoriske konvertibler attraktive siden de vanligvis gir høyere avkastning enn underliggende aksjer og en sjanse til ytterligere gevinster (selv om det vanligvis er begrenset) dersom den underliggende aksjen verdsettes i pris.