Hva er et Put-alternativ?

Put-alternativer er den mindre kjente fetteren til samtalealternativer, men de kan være like lønnsomme og spennende som deres mer populære slektninger. Put-alternativer tillater kjøpere å forstørre nedadgående bevegelse av aksjer, snu en liten prisnedgang til en stor gevinst for kjøperen. Putt er en av de to grunnleggende typer kjøretøy i opsjonshandel, sammen med samtaler.

Denne artikkelen gir eksempler på ulemper og ulemper ved kjøp og salg av putter, og hvordan det sammenlignes med å selge en aksje.

Sett alternativer

Det grunnleggende spørsmålet i en opsjonshandel er dette: Hva vil en aksje være verdt på en fremtidig dato? Det er bare to svar: mer eller mindre.

Å kjøpe et put-alternativ er et spill på "mindre." Å selge et put-alternativ er et spill på "mer."

Et opsjonsalternativ er en kontrakt som gir eieren rett, men ikke forpliktelse, å selge en aksje til en forutbestemt pris (kjent som "strykpris") innen en bestemt tidsperiode (eller "utløp"). Putkjøperen betaler en premie per aksje til selgeren for det privilegiet.

Hver kontrakt representerer 100 aksjer i "underliggende" aksje, eller aksjen som opsjonen er basert på. Investorer trenger ikke å eie den underliggende aksjen for å kjøpe eller selge et sett.

Ved utløp, hvis aksjekursen er lavere enn takk prisen, er puten verdt pengene. I denne situasjonen er verdien av puten lik strykprisen minus aksjekursen ganger 100, fordi hver kontrakt representerer 100 aksjer.

Hvis aksjekursen er høyere enn streiken, er putten verdiløs.

Kjøper et put-alternativ

Put opsjoner fungerer som en slags forsikring, selv om investorer ikke trenger å eie hva som blir forsikret - aksjen - for å kjøpe et sett. Sette kjøperne regner generelt med at aksjen faller, og en put gir et høyere potensielt overskudd enn å selge aksjen.

Hvis aksjene faller under streikprisen før utløpet, anses opsjonen for å være "i pengene". Deretter har kjøperen to valg. Først, hvis hun eier aksjen, kan hun utøve kontrakten, sette aksjen til setter selgeren til strykpris, effektivt selge aksjen til en over markedspris og realisere fortjenesten. For det andre kan kjøperen selge puten før utløpet for å fange verdien uten å måtte selge underliggende aksjer.

Hvis aksjen forblir til strykpris eller over den, er putten "ute av pengene" og kjøperen mister hele sin investering.

Her er et eksempel. XYZ handler for $ 50 per aksje. Putt med en pris på $ 50 er tilgjengelig for $ 5 per kontrakt og utløper om seks måneder. Totalt sett koster en $ 500 (1 sett x $ 5 x 100 aksjer).

Grafen nedenfor viser kjøperens fortjeneste på puten ved utløpet når aksjen er til forskjellige priser.

Fordi en kontrakt representerer 100 aksjer, for hver $ 1 reduksjon i aksjene under streikprisen, øker den totale verdien av opsjonen med $ 100.

Breakeven-punktet - under hvilket alternativet begynner å tjene penger - oppstår ved $ 45. Det er strykpris minus kostnaden for putten ($ 5 per aksje). Hvis aksjen er mellom $ 45 og $ 50 ved utløpet, vil alternativet beholde noen verdi, men vil ikke vise fortjeneste. Omvendt, hvis aksjene forblir over strekkprisen på $ 50, blir alternativet verdiløst. Så alternativet verdi flatlines, capping investorens tap til prisen betalt for puten, på $ 5 per aksje eller $ 500 totalt.

Selger et put-alternativ

I motsetning til å sette kjøperne, har selgerne en forpliktelse til å kjøpe den underliggende aksjen til utsalgsprisen til utløpet. Sette selgeren må ha nok penger i kontoen eller marginkapasiteten til å kjøpe aksjene fra putkjøperen. Put-opsjonen vil imidlertid vanligvis ikke bli utøvd med mindre aksjekursen er under streikprisen; det vil si, med mindre alternativet er i pengene. Put selgere forventer generelt at den underliggende aksjen skal forbli flat eller flytte høyere.

Hvis aksjene synker under strekkprisen før utløpet, er opsjonen i pengene. Selgeren vil bli satt aksjen og må kjøpe den til strykingsprisen.

Hvis aksjene forblir til strike-pris eller over det, er putten ute av pengene, og setter selgeren holder premien og kan selge setter igjen.

Her er et eksempel. XYZ handler for $ 50 per aksje. Putt med en pris på $ 50 kan selges for $ 5 per kontrakt og utløper om seks måneder. Totalt sett selger et sett for $ 500 (1 sett x $ 5 x 100 aksjer).

Grafen nedenfor viser selgerens fortjeneste på puten ved utløpet når aksjen er til forskjellige priser.

Hver kontrakt representerer 100 aksjer, så for hver $ 1 reduksjon i aksjene under utsalgsprisen øker opsjonskostnadene til selgeren med $ 100. Breakeven-punktet opptrer ved $ 45 per aksje, eller strykpris minus mottatt premie. Sette selgerens maksimale fortjeneste er avkortet til $ 5 per aksje, eller $ 500 totalt. Hvis aksjene er over $ 50 per aksje, beholder selger hele premien. Alternativet fortsetter å koste selgerens penger når aksjene faller i verdi.

»Vil du komme i gang? Finn de beste meglerne for opsjonshandel

Setter vs. short selling

Kjøpe put-alternativer kan være attraktive hvis du tror at en aksje er klar til å avta, og det er en av to hovedveier for å satse mot en aksje. Den andre er short selling.For å "korte" en aksje, låner investorer aksjen fra megleren, selger den i markedet, og kjøper den tilbake hvis og når aksjekursen avtar. Forskjellen i selge og kjøpe priser er deres fortjeneste. Putt kan utbetale mye mer enn å kortslutte en aksje, og det er attraksjonen for kjøpere.

Her er et eksempel for å sammenligne de tre strategiene. XYZ-aksjen handler på $ 50 per aksje, og for $ 5 per kontrakt kan en investor kjøpe et sett med en $ 50-prisen som utløper om seks måneder. Investoren har $ 500, slik at hun kan korte 10 aksjer i XYZ eller kjøpe en satt kontrakt. Hver opsjonskontrakt representerer 100 aksjer, så 1 kontrakt x $ 5 x 100 = $ 500.

Her er utbetalingsprofilen ved utløpet for short-sellers, sette kjøpere og sette selgere.

Aksjepris ved utløpet	Prisbevegelse	Kortsiktige salgsresultat	Sett kjøperens fortjeneste / tap	Sett selgerens fortjeneste / tap
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
liten; font-vekt: normal; "> Forutsetter ingen transaksjonsgebyrer

Det er en grunn til at kjøpere blir begeistret. Hvis aksjen beveger seg ned 40% og tjener $ 200, vil alternativene forstørre det til en $ 1.500 gevinst for put-eieren. Kjøp av putter gir bedre gevinstpotensial enn kortsalg dersom aksjen avtar betydelig. Sette kjøperens samlede investering kan gå tapt hvis aksjen ikke faller under streiken ved utløp, men tapet er avkortet ved den første investeringen. I dette eksemplet mister kjøperen aldri mer enn $ 500.

I motsetning til dette gir selges mindre lønnsomhet hvis aksjen avtar, men handelen blir lønnsom så snart aksjen beveger seg lavere. På $ 45 har handelen allerede gjort en fortjeneste, mens putkjøperen nettopp har brutt seg selv. Den største fordelen for short-sellers er imidlertid at de har en lengre tidshorisont for aksjene å avta. Mens opsjoner utløper, må en selger ikke lukke en kort solgt posisjon, så lenge meglerkontoen har nok kapital til å opprettholde den.

Den mest betydelige ulempen til kortsalg er at tap kan være teoretisk uendelig hvis aksjene fortsetter å klatre. Mens ingen aksjer har økt til uendelig likevel, kunne kortselgere miste mer penger enn de satte i sin opprinnelige posisjon. Hvis aksjekursen fortsatte å øke, kan det hende at selgeren måtte sette opp ekstra kapital for å opprettholde stillingen.

I mellomtiden har en setter selger begrenset oppside og betydelig nedside. Maksimumet som setter selgeren kan motta er premien - $ 500 - men han må kunne kjøpe 100 aksjer på lager til strykpris dersom aksjen blir satt til ham. Potensielle tap kan overstige en innledende investering og kan utgjøre så mye som hele verdien av aksjen, dersom den underliggende aksjekursen gikk til $ 0. I dette eksemplet kan setter selgeren miste så mye som $ 5000 hvis den underliggende aksjen gikk til $ 0 (som vist i grafen).

" MER: Hvordan kjøpe aksjer

Flere settalternativ strategier

Put-alternativer forblir populære fordi de tilbyr flere valgmuligheter i hvordan man investerer. De tillater investorer å:

Begrens risikotaking mens du genererer en gevinst.Put-alternativer kan brukes til å begrense risikoen. For eksempel kan en investor som ønsker å tjene på nedgangen i XYZ-aksjen, kjøpe bare en satt kontrakt og begrense total ulempe til 500 dollar, mens en selger står overfor ubegrenset ulemper hvis aksjen beveger seg høyere. Begge strategiene har et lignende utbytte, men puteposisjonen begrenser potensielle tap.

Generer inntekter fra premien. Investorer kan selge opsjoner for å generere inntekter, og det er en rimelig strategi i moderasjon. Selv ved lav volatilitet, aksjer av høy kvalitet, kunne investorer se årlig avkastning i lavt tenårene. Det er fristende, spesielt i et stigende marked, hvor aksjen ikke sannsynlig blir satt til selgeren.

Realisere mer attraktive kjøpesum. Investorer bruker put-alternativer for å oppnå bedre kjøpskurser på sine aksjer. De kan selge setter på en lager som de vil gjerne eie, men det er for dyrt for tiden. Hvis prisen faller under putens streik, kan de kjøpe aksjene og ta premien som en rabatt på deres kjøp. Hvis aksjene forblir over streiken, kan de beholde premien og prøve strategien igjen.

James F. Royal, Ph.D., er en stabskribent på Investmentmatome, et personlig finansnettsted. E-post: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.