Denne varme industrien kan skje i neste år |

Til tross for et inntrykk av at for mange investorer fokuserer kun på kvartalsresultater, vurderer de fleste investorer en aksjens verdi på fremtiden trender. Tanken om at "markedet ser fremover" ut fra ideen om at 2013-aksjekursene gjenspeiler forventede finansielle resultater i 2014 og 2015.

Det er den eneste måten du kan forklare de fantastiske gevinster for uformelle spisesteder. Nylig har de kontinuerlig satt nye heltidstider, selv om forbrukernes tillit og utgifter forblir i en funk.

Ifølge Deutsche Bank handler denne gruppen av aksjer for 24 ganger 2014 fortjeneste. Det ligger godt over gjennomsnittet på fem år på 18 år. "Vår største bekymring i 2014 er at investorer bestemmer restaurantbestandene for dyrt og oppsøke bedre verdier andre steder," opplyser Deutsche Banks analytikere i en nylig rapport. Jeg tror at en slik rotasjon er uunngåelig.

Bedre dager fremover?

Det forventes at restaurantene vil dra nytte av fallende landbrukspriser. Samlet sett forutsier disse restaurantoperatørene at matkostnadene deres vil stige med bare 2% i 2014, noe som vil være den laveste prisen siden 2010. "Imidlertid kan lavere matvareinflation være et dobbeltkantet sverd i den utstrekning dette fører til økt diskontering ", bemerker de tyske analytikerne. Arbeidskostnadene kan også stige i 2014, da samtalene bygger seg rundt en hike i minimumslønnen.

Analytikere forventer å se generelt bedre salgstrender, takket i stor grad til fallende arbeidsledighet. Danske analytikere forventet å produsere 2,4% samme butikkvekst i neste år, opp fra 1,7% i 2013. Men det kan være for rosa. I sin nylig utgitte Knapp-Track uformelle spisesteder rapporterte industrikonsulent Malcolm Knapp om at samme butikksalg var nede på 1,5% i november, med gjesten teller ned 3,1%.

"Returen til negative comps i november er avskrekkende" notatanalytikere hos Merrill Lynch, og legger til at "vi forventer at den komprimerte julesalgssesongen (seks færre dager mellom Thanksgiving og Christmas) vil være utfordrende for restauranter, med forbrukere som sannsynligvis vil tildele begrensede utgifter dollar til gaver i motsetning til å spise ute." Hvorvidt disse siste negative trendene spredte seg til 2014, er fortsatt et åpent spørsmål.

Utvidet verdivurdering

Trading over $ 500 per aksje, eller omtrent 40 ganger prognostisert 2014 fortjeneste, Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) ser ut til å gi uttrykk for en overvaluert restaurantbeholdning. Men noen korte selgere som utfordrer denne aksjens rike verdivurdering tidligere, har blitt trampet, og det er vanskelig å fortsette å panorere hva som er en velbevist forretningsmodell.

Buffalo Wild Wings (Nasdaq: BWLD) handler også for en høy 30-timers prognose for 2014-fortjenesten, delvis, for en del investorer, og det er ikke nødvendig å bekjempe det. fordi analytikere nå antar en sterk økning i resultatet neste år fra fallende kyllingpriser. Men det høye flertallet som allerede baker den faktoren, og eventuell reversering i kyllingeprisene når vi går mot 2015, kan hamre denne bestanden. Panera Bread (Nasdaq: PNRA) , selv etter en nylig tilbaketrekking, handler fortsatt for 23 Tidsprognoser i 2014 fortjeneste, selv om fortjenesten forventes å vokse bare 10% neste år. (Min kollega Dave Goodboy var ikke så høy på Panerabrød i en ny kolonne.)

Jeg er mer fokusert på de jevnlige næringsmiddelkjedenes operatører som Darden Restaurants (NYSE: DRI) , som driver Red Lobster, Olive Garden, og Capital Grille, og Brinker's International (NYSE: EAT) , som driver Chili og andre kjeder. Disse kjedene pleide å handle for 11 til 12 ganger fremtidsinntekter i motsetning til meget modne forretningsmodeller - men plutselig er deres multipler i 2014 over 15. Det er ikke neseblodt territorium, men aksjer reflekterer allerede gevinsten som kommer fra fallende matkostnader.

På torsdag annonserte Darden svake kvartalsresultater. For å styrke følelsen, tiltok selskapet aktivistaksjonærenes krav om å spinne av Red Lobster-enheten, men aksjer gikk likevel ned 5%. Selv om både Darden og Brinker fortsetter å tinker med nye spisekonsepter, med varierende grad av suksess, bør investorer innse at mer ferske, fokuserte restaurantoperatører som Chipotle og Panera har vist en evne til langt bedre utførelse. Med andre ord, bare fordi Darden og Brinkers multipler er lavere, gjør det ikke gode kjøp.

Kanskje er den eneste klare verdien i gruppen Yum Brands (NYSE: YUM) , som forventes å se et solidt 24% hopp i EPS i 2014 (til rundt $ 3,60 per aksje), og handler for rundt 20 ganger den figuren. I virkeligheten er dette den eneste aksjen i gruppen som ikke har et PEG-forhold (P / E-forhold dividert med inntjeningsvekst) over 1,0.

Yum er også en av de få restaurantbeholdningene (sammen med Del Friscos Restaurant Group (Nasdaq: DFRG)) som Deutsche Bank anbefaler nå. Disse analytikerne ser mer enn 20% oppover for Yum Brands til deres prisnivå på $ 90.

Risiko for å vurdere: Som en oppadgående risiko vil en kraftig nedgang i den nasjonale arbeidsledigheten i 2014 føre til gevinster i forbrukernes skjønnsmessige utgifter på restauranter og andre steder.

Tiltak for å ta -> Selv om disse restaurantkjedene leverer solide resultater i 2014, gjenspeiler dagens verdivurderinger mer enn det. Enkelt sagt, dette har vært en stor sektor rally som nå ser sliten ut. Du bør gå andre steder på jakt etter verdi.