Underskrevet definisjon og eksempel |

Hva det er:

I verdipapirindustrien betyr underskrevet at et tilbud ikke har nok kjøpere.

Slik fungerer det (Eksempel):

Når et selskap bestemmer seg for å utstede aksjer, obligasjoner eller andre børsnoterte verdipapirer, ansetter det en garantist for å håndtere det som er en lang og noen ganger komplisert prosess.

For å begynne tilbudsprosessen bestemmer garantimyndigheten og utstederen først hvilken type utstederen trenger. Etter å ha bestemt seg for tilbudsstrukturen, samler underwriter vanligvis det som heter et syndikat for å få hjelp til å administrere minutiae (og risiko) av spesielt store tilbud. Et syndikat er en gruppe andre investeringsbanker og meglerfirmaer som forplikter seg til å selge en viss prosentandel av tilbudet (dette kalles et garantert tilbud fordi garantistyrene er enige om å betale utstederen for 100% av aksjene, selv om de ikke kan selg dem alle). Med risikofylte saker, virker undertiden underwriters på en "best innsats" basis, hvorved de selger hva de kan og returnerer de usolgte aksjene.

Etter at syndikatet er satt sammen, sender utstederen et SEC-skjema S-1, som også kalles et prospekt. Prospektet avslører all materiell informasjon om utstederen, herunder en beskrivelse av utsteders virksomhet, navn og adresser til nøkkelfirmaer, lønn og forretningshistorier for hver offiser, eierens stillingsstillinger, selskapets kapitalisering, en forklaring på hvordan det vil bruke provenyet fra tilbudet og beskrivelser av eventuelle rettssaker selskapet er involvert i.

Prospektet i hånd, setter garantimyndigheten seg til å selge verdipapirene. Dette innebærer vanligvis et veishow, som er en serie presentasjoner laget av garantisten og utstederens administrerende direktør og finansdirektør i institusjoner (pensjonsplaner, fondforvaltere, etc.) over hele landet. Presentasjonen gir potensielle kjøpere muligheten til å stille spørsmål fra ledelsen. Hvis kjøperne liker tilbudet, gjør de en uforpliktende forpliktelse til å kjøpe, kalt et abonnement. Fordi det ikke kan være en fast tilbudspris på det tidspunktet, kjøper kjøpere vanligvis for et visst antall aksjer. Denne prosessen lar underskriveren vurdere etterspørselen etter tilbudet (kalt "indikasjoner av interesse") og avgjøre om den anslåtte prisen er rimelig. Hvis garantien ikke er i stand til å få nok interesse i antall aksjer til salgs, er tilbudet underskrevet.

Hvorfor det Matters:

Underskrevet tilbud er ofte et spørsmål om å overprissere verdipapirene til salgs. Hvis etterspørselen er for lav, kan garantisten og utstederen senke prisen for å tiltrekke seg flere abonnenter. Når garantisten er sikker på at den vil selge alle aksjene i tilbudet, lukkes tilbudet. Deretter kjøper det alle aksjene fra selskapet (dersom tilbudet er et garantert tilbud), og utstederen mottar provenuet minus tegningsavgiftene. Underwriters selger deretter aksjene til abonnentene til tilbudsprisen.

Det er viktig å merke seg at selv om underwriter påvirker den opprinnelige prisen på verdipapirene, når abonnentene begynner å selge, de frie markedskreftene og etterspørsel dikterer prisen. Underwriters opprettholder vanligvis et sekundærmarked i verdipapirene de utsteder, noe som betyr at de er enige om å kjøpe eller selge verdipapirer ut av egne varelager for å holde prisen på verdipapirene svingende vilt.