Hva er valuta kriger og er vi i en nå?

Hva er en valuta krig, og ser vi på en nå?

Det var sannsynligvis uunngåelig: Japan, Storbritannia, euroområdet og nå USA befinner seg i tusenvis av gjeldssaker. Storbritannia har reist opp gjeld tilsvarende over 82 prosent av bruttonasjonalproduktet, ifølge data fra Det internasjonale pengefondet. EU som helhet har lånt tilsvarende 90 prosent av BNP. USAs gjeld har nylig overskredet 100 prosentverdien. Det vil si at det ville ta hele den økonomiske produksjonen av hver mann, kvinne og barn i USA i ett år for å betale alt det vi lånte. Samtidig utgjør den samlede offentlige gjelden fra Japans regjering en svimlende 230 prosent.

Utbredt gjeld i Vesten

Håpet på netto låntakere er generelt at lånet vil finansiere økonomisk vekst, og at veksten vil overstige renter på lånte penger. Men selv om renten er ekstremt lav gjennom hele den utviklede vest, har veksten vært vanskelig å komme forbi - et faktum understreket av USAs skuffende negative vekstmelding for 4^th kvartalet 2013.

De vestlige kreftene har det vanskelig å betale ned gjelden ved å heve skatt. Franskmennene prøvde med en konfiskatorisk skatt på 75 prosent på de rike - noe som førte til at hovedstaden skulle rushing for utgangene. Gerard Depardieu berømte seg vekk - men han ble med i tusenvis av andre velstående franske.

Så offentlige gjeldsproblemer er motstandsdyktige mot skattestigninger som en løsning. Konservative, selvsagt, hevder at skattestigning er en del av problemet.

Så hvis du ikke kan vokse deg ut av gjeld, og hvis du ikke kan beskatte deg ut av gjeld, hva er igjen?

Konkurransevaluering på jobb

Konkurransedyktig devaluering skjer når hvert land arbeider for å oversvømme markedet med egen valuta for å gjøre det billigere i forhold til andre valutaer. På den måten kan du låne store dollar og deretter betale tilbake med billige.

Netto gjeldsland vil likevel ha valuta for sine valutaer fordi det gjør gjeldsbetjeningen mer rimelig. Dette er faktisk hvordan Tyskland betalte ut sine krigsskulder etter WWII: Det oppblåste deutschemarken i absurd grad og tilbakebetalt gjeldets pålydende. Kreditorlandene vil derimot at deres låners valutaer skal forbli sterke.

De landene som har mest å vinne fra devaluering av konkurranse er de som har de høyeste gjeldsnivåene pr. Enhet av BNP.

Vi ser på deg, Japan. Grafen som presenteres av en DailyFX-strateg, viser tydelig en økning i kort interesse for yenen de siste par månedene. Det betyr at spekulanter satser på at yenen faller enda mer - en hendelse som kan bli en selvoppfyllende profeti. Spesielt hvis Bank of Japan vil det. Banken i Japan har imidlertid forkortet valutaen i årevis, holdt renten på knapt over ingenting for en generasjon investorer.

Etter denne skrivingen nærmer den japanske yenen 12 påfølgende ukentlige nedganger mot dollaren, den lengste som går over 40 år. De andre asiatiske økonomiene begynner å ta notat - og skråstrekk sine egne valutaer for å beskytte seg selv. Korea, som ikke ønsker å miste en viktig produksjonsvirksomhet til Japan, når for dumpespaken. Hvis det gjør det, vil Kina trolig følge med i en massiv økonomisk øvelse som illustrerer fangernes dilemma.

Et USA v. China Currency War?

I mellomtiden hadde Kina vært motstander av USAs Federal Reserve-politikk for kvantitativ lettelse. Det vil si å forsterke den amerikanske økonomien ved å kjøpe store mengder, ikke bare i statskassen, men også urolige boliglånspooler og andre typer strukturert gjeld.

Mye av denne gjelden ble holdt av nettbesparende asiatiske vekstmarkeder. Historisk bruker ikke asiatiske husholdninger mye sammenlignet med vestlige. I stedet legger de generelt overskuddssummen i asiatiske banker - som igjen låner dem til sitt største og mest klare marked: Vesten.

Den kinesiske utenriksministeren Zhu Guangyao advarte i 2010 at den nåværende runden med kvantitativ lettelse ville føre til at noen $ 10 milliarder i "hot money" coursing gjennom de asiatiske vekstmarkedene økonomier som en snort av kokain - potensielt forstyrre mindre økonomier gjennom hele region.

Videre vil en vedvarende billigering av amerikanske dollar koste kinesiske arbeidsplasser. Hvorfor? Fordi eksporten i det siste har gjort opp mellom 31 og 35 prosent av den kinesiske økonomien. De gjør iPhones amerikanerne er på vei opp for å kjøpe. En fallende dollar vil øke prisen på kinesisk eksport til amerikanske kjøpere - og føre til at amerikanske varer blir billigere i Kina. Dette er bra for amerikanske produsenter.

Alt annet sett går arbeidsflyten til svekkingsvalutaen, ikke styrken.

Og det er kjernen i argumentet. Når regjeringer tillater at valutaene svekkes eller styrkes, er det virkelig en kamp om bordskrap. En svak valuta er i siste instans om å bevare produksjonsjobber. Hvem presser for billige valutaer? Produsenter, fagforeninger og nettolåntakere. EN svak valutapolitikk er faktisk en pro-jobber, pro-arbeidspolitikk.

Kina gjengjeld for USASentralbankens potensielt inflatoriske pengepolitikk ved å fjerne sin egen valuta fra dollaren - og la den falle. USA truet med å formell navnet Kina en "valutap manipulator (selv om Obama-administrasjonen stoppet kort av det målet, i stedet bare å ringe til Renminbi 'betydelig undervurdert').

Hvis det er nok asiatiske land som devaluerer sine valutaer for å nå kritisk masse, er det en fare for at hele ASEAN-blokken kan falle inn i en tigger-din-nabo-spiral - en valutakrig kan bryte ut, med hver stat involvert arbeider for å holde en shiv i ribbenene til hver annen spiller ved å devaluere sin egen valuta.

Hvordan beskytte deg mot en valuta krig

Det er to triks for å beskytte deg mot muligheten for valutakrig. Den første er å holde fast i vanskelige eiendeler som ikke kan devalueres. For eksempel eiendommer, edle metaller, varer og verdipapirer som er knyttet til dem. Uansett hvor langt de debatterer valutaen, vil virkelige eiendeler som disse beholde verdien. Verdien vil kun bli delt opp mer fin takket være mindre og mindre valutaenheter.

For gjeldsinstrumenter er det noen ting du kan gjøre: Kjøp obligasjoner i land som ikke sannsynligvis blir trukket inn i en valutakrig. Det vil si, hold dine eiendeler denominert i sterke valutaer i nasjoner som øker sine valutaer, i stedet for å fortynne dem. Du kan også gå videre og investere i den inflasjonsbeskyttelses rytteren hvis du er en kjøper av livrenter. Det vil bidra til å pute slaget hvis valutakrigen fører til inflasjon.