Hva er et Hedgefond? (Del II)
What's a hedge fund? | Marketplace Whiteboard
Av Jeff Stoffer, CFA, CFP
Lær mer om Jeff på vår side Spør en rådgiver
Ifølge Webster betyr ordet "sikring" som det gjelder investeringer, opprinnelig et "middel til beskyttelse eller forsvar (mot økonomisk tap.)" Hedgefond kan brukes til å diversifisere en portefølje og redusere risiko ved å tilby investeringer som gjør ikke beveg deg i samme retning samtidig. Hvis porteføljen din helt og holdent består av amerikanske aksjer, kan du velge å investere i noe annet som puter slaget når aksjene går ned - en alternativ investering som vil sette pris på når aksjene går ned.
På denne måten har du redusert risikoen for porteføljen din; Du kan tenke på sikring, da du tar ut forsikring hvis du har feil. I investeringslån har hedgefondene en tendens til å ha lavere korrelasjoner med andre investeringer som aksjer og obligasjoner. I eksemplet ovenfor har sikringen ikke faktisk lav korrelasjon, men negativ korrelasjon. Det går i motsatt retning av aksjene.
Antall sikringsfond har økt dramatisk, fra 530 i 1990 til over 8000 ved utgangen av 2009 [1]. Selv om ikke alle av dem opererer i mote beskrevet ovenfor, er deres lovede evne til å tjene penger på alle typer markeder en av de oppfattede positive funksjonene som gjør dem attraktive for investorer. Enten de faktisk kan gjøre dette, er en annen sak, som jeg vil diskutere mer detaljert.
Smarte investorer med anstendig baneregister ved å tjene penger, driver disse midlene. Dette er en stor grunn folk investerer med dem i utgangspunktet. Mange, om ikke de fleste, har ledere en stor del av deres personlige formuer investert i midlene de forvalter. Dette er bra. Investering med "smarte penger" høres logisk ut, men hva skjer nå når vi har tusenvis av hedgefond? Mange av dem forfølger lignende strategier og investeringer i deres forsøk på å tjene penger. Påminner meg om statistikken som de fleste av oss tror vi er "over gjennomsnittlige" drivere…
Så hva er ulemperne med å investere i hedgefond?
Jeg beskriver ofte et hedgefond som en "svart boks". Du legger inn penger, noe skjer med det (du har ingen anelse om hva) og forhåpentligvis anstendig avkastning kommer ut. Hedgefond har en tendens til ikke å avsløre mye om hva de gjør eller hvordan de tjener penger. Siden de ikke er svært regulert, er de ikke pålagt å gi mye informasjon. Dette er en stor hindring for meg. Hvis jeg ikke forstår noe, er jeg mistenksom og skeptisk.
En annen komplikasjon fremstilt av hedgefond er "låse opp" perioder, eller ganger når du er begrenset fra å ta pengene dine ut. I tillegg betales avgifter som høye, ofte beskrevet som "ett og tjue" eller "to og tjue." Dette betyr at du betaler en eller to prosent av eiendelene som blir forvaltet, og deretter gir 20 prosent av overskuddet. I en nylig 15-årig studie [2] hedgefond i samlet verdi, men honorarene oversteg verdien generert i avkastning.
Et annet stort problem handler om å vurdere hvor godt et sikringsfond faktisk oppnår mål. Hedgefond er vanskelig å evaluere, til og med for fagfolk. En forfatter jeg respekterer, Doug Kass, sier om hedgefond, "de tar uvanlige risici for felles avkastning." (Hans artikkel, "Profiling 2006 - 07 Bear Market," dukket opp på thestreet.com, 08/07/06.) Mange hedgefond utgjør med andre ord ikke bedre resultater enn andre investeringer, eller genererer solid avkastning med lavere risiko. Hvis du ser på hedgefondets resultater i den siste finanskrisen, gjorde de fleste dårlig. Ikke bare tjente de ikke penger på et dystert marked, mange tapte penger - i noen tilfeller mye!
Det er ikke å si at det ikke er store hedgefondsledere der ute som kan legge til verdi i porteføljen din. Men jeg foreslår at de er få i antall og vanskelig å evaluere. Som å finne gull, er suksessen til et hedgefond resultatet av ferdighet eller flaks? Noen ledere er virkelig dyktige, men hvordan kan vi etablere det? Når det gjelder investeringsavkastning, kan det like godt bli tatt bort av uflaks, det som ble gitt av lykke til!
Derfor, la kjøperen passe på.
[1] Hedgefondforskning. (20. januar 2010). Investorer Returner til Hedge Fund Industry som ny modell [pressemelding]. Hentet fra Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA og Kevin X. Zhu. "The ABCs av Hedge Funds: Alpha, Beta og kostnader." Financial Analysts Journal, CFA Institute, vol. 67 nummer 1, jan./feb. 2011: 15-25.
[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA og Kevin X. Zhu. "The ABCs av Hedge Funds: Alpha, Beta og kostnader." Financial Analysts Journal, CFA Institute, vol. 67 nummer 1, jan./feb. 2011: 15-25.
