Når en utbytte ikke lenger er sikker |

Når verdensøkonomien begynte å synke dårlig i 2008, slår hundrevis av selskaper ut eller eliminerer utbyttet. Siden da har økonomien sakte oppstått, og som den har blitt bedre, har også utbytteutbetalinger. Men et nytt tegn på økonomisk svakhet, inkludert en dobbeltdyp tilbake i lavkonjunktur, kan føre til en ny runde utbytteduksjon.

Hvis du ser en aksje falt kraftig mens utbyttet forblir konstant, er det selskapets utbytteutbytte sannsynlig at spike kraftig høyere. Og det kan ikke vare. Avisutgiver Gannett (NYSE: GCI) så sine aksjer i 2008, noe som presset utbyttet på opptil 20%. Men få investorer jaget det avkastningen, fordi de visste at det måtte kuttes for å hjelpe horde penger. Et utbytte på 1,60 USD i 2008 ble et utbytte på 0,16 dollar i 2009. Hvis du ser investeringens utbyttespike til uvanlig høye nivåer, vil du sannsynligvis se på et fremtidig utbytteutbytte.

Før du bestemmer deg for hva du skal gjøre med selskapets utbyttepolitikk, ledelsesteam ser på to elementer: fortjeneste og utbetalingsforhold. Så når du analyserer et selskaps avkastning, legger du særlig vekt på helsen til projisert kontantstrøm og den nåværende utbetalingsraten vil hjelpe deg med å trekke den beste konklusjonen. En god måte å dømme utbyttestyrke på er å spørre deg selv om disse to spørsmålene:

1) Hvor trygg vil kontanter være under en nedtur (og hvor lønnsomt vil selskapet være) og

2) Hva er det Gjeldende utbetalingsgrad (hvor mye av kontantstrømmen blir utbetalt for å støtte det utbyttet)?

Å svare på disse spørsmålene tar litt arbeid. Gå først tilbake de siste fem årene for å se om selskapets kontantstrøm har vært jevn, selv med alle oppturer og nedturer i økonomien. Hvis det har, enn selskapet er ganske økonomisk ufølsomt, og utbyttet sannsynligvis vil forbli trygt - spesielt hvis selskapet ikke kuttet utbytte i 2008, så mange selskaper gjorde.

For det andre, se på Selskapets nåværende utbetalingsgrad. Hvis selskapet bare utbetaler 20% eller 30% av kontantstrømmen i utbytte, og kontantstrømmen bare faller moderat under historiske nedetid, vil utbyttet sannsynligvis være trygt. Hvis et selskap utbetaler 80% av fortjenesten hvert år, og overskuddet faller med halvparten, skal selskapet enten kutte utbytte halvparten eller ta penger fra balansen for å støtte utbyttet.

Caveat Emptor: Real Estate Investment Trusts (REITS) og Master Limited Partnerships (MLPS) er beryktet for deres uregelmessige utbytter takket være høye utbetalingsforhold og høy grad av økonomisk følsomhet. Så hvis du liker en av disse investeringskøretøyene for sine inntektsgivende funksjoner, så vær forberedt på dips og pigger i utbetalingsforholdet gjennom årene.

Utbyttebelagte verktøy har sterkest resultater når det gjelder utbyttestøtte. Men deres aksjekurser kan falle hvis obligasjoner og CDer noensinne vil begynne å tilby høye utbytter igjen. Det er et lite sannsynlig scenario for kort sikt, men en påminnelse om at selv disse "sikre" investeringene kan se sine aksjekurser svekke, motsetning av gevinsten fra utbyttet.

Leter du etter friske eller økende utbytter

Selvfølgelig hvis økonomien begynner å plukke opp, investorene kan bli behandlet med stigende utbytte eller se til at noen selskaper utsteder utbetalinger for første gang i historien. Disse selskapene er typisk nær slutten av en lang kapitalutvidelseskampanje, og ettersom behovet for kontanter svekkes mens kontantstrømmen forblir sterk, kan de begynne å tilby en fin utbetaling.

For eksempel har DirecTV (NYSE: DTV) brukt mer enn et tiår med å utbygge sin kabel satellittjeneste, og har nylig kommentert at nettverksutvidelsen er fullført. Så fortjeneste, i stedet for å bli investert igjen, går rett inn i banken. DirecTV genererte mer enn 1,4 milliarder dollar i fri kontantstrøm i første halvår 2010, opp over 30% fra året før. Fri kontantstrøm kan nærme seg 3 milliarder dollar i år, og nærmer seg 3,5 milliarder dollar neste år.

I tillegg til en aksjekjøp som har tatt aksjene fra over 1,1 milliarder i 2008 til en projisert 700 millioner i 2012, hevder ledelsen at et utbytte kan komme neste år. Hvis DirecTV valgte å bruke 2 milliarder dollar av sin årlige gratis kontantstrøm, ville investorene se på en $ 2,25 årlig utbetaling, noe som tilsvarer et sunt utbytte på 5,8%.