Hva er Exchange Traded Funds?

Kjerne- / satellittinvestering er en metode for porteføljekonstruksjon som er utformet for å minimere kostnader, skatteplikt og volatilitet samtidig som det gir mulighet til å overgå det brede kapitalmarkedet som helhet. Kjernen i porteføljen består av passive investeringer som sporer store markedsindekser, for eksempel Standard og Poor's 500 Index (S & P 500) og / eller Barclays Capital Aggregate Bond Index. Ytterligere stillinger, kjent som satellitter, legges til porteføljen i form av aktivt forvaltede investeringer. Den konvensjonelle oppfatningen av kjerne-satellittmetoden tyder på at det er forsiktig å bruke indeksfond for markeder som anses å være effektive, og å bruke aktive ledere på områder som anses å være ineffektive, der lederne antas å være mer sannsynlige å lykkes.

ALPHA VS. BETA

Når en investor skiller en enkelt portefølje i to porteføljer, en alfaportefølje og en beta-portefølje, vil han eller hun ha større kontroll over hele risikokombinasjonen som han eller hun blir utsatt for. Ved å velge din eksponering for alpha og beta, kan du forbedre avkastningen ved å opprettholde ønsket risikonivåer i din samlede portefølje. Å forstå følgende termer vil bidra til å forstå forskjellen mellom alfa og beta kilder til risiko:

Beta - Avkastningen generert fra en portefølje som kan tilskrives samlet markedsavkastning. Eksponering for beta er ekvivalent med eksponering for systematisk risiko (se nedenfor). Alfabetisk er den delen av porteføljens avkastning som ikke kan tilskrives markedsavkastning, og er dermed uavhengig av markedsavkastning.

Alpha - Avkastningen generert basert på idiosynkratisk risiko (se nedenfor).

Systematisk risiko - Risikoen som kommer fra å investere i enhver sikkerhet i markedet. Nivået på systematisk risiko som en individuell sikkerhet har, avhenger av hvor korrelert det er med det samlede markedet. Dette er kvantitativt representert ved beta-eksponering.

Idiosynkratisk risiko - Risikoen som kommer fra å investere i en enkelt sikkerhet (eller investeringsklasse). Nivået på idiosynkratisk risiko en individuell sikkerhet besitter, er i stor grad avhengig av sine egne unike egenskaper. Dette er kvantitativt representert ved alfa-eksponering. (Merk: En enkelt alfaposisjon har sin egen idiosynkratiske risiko. Når en portefølje inneholder mer enn en alfaposisjon, vil porteføljen da gjenspeile hver alfaposisjonens idiosynkratiske risiko kollektivt.)

Alfa og beta eksponerer porteføljer for henholdsvis idiosynkratisk risiko og systematisk risiko; Dette er imidlertid ikke nødvendigvis en negativ ting. Graden av risiko som en investor er utsatt for er korrelert med graden av potensiell avkastning som kan forventes.

AKTIV VS. PASSIV

Aktiv investering betyr å prøve å slå markedet over en bestemt tidsperiode ved å bruke en eller begge av følgende strategier:

Sikkerhetsvalg. Dette er en fancy term for å kjøpe de riktige aksjene (eller obligasjoner, eller midler, eller andre eiendeler) og unngå de feilaktige. Det betyr å ha fremsyn for å kjøpe Apple i pre-iPod-dagene og ikke kjøpe Netflix dagen etter IPO.

Market timing. Markeder gyrate. Hvis du kan forutsi disse gyrasjonene på forhånd riktig, kan du tjene mye penger - eller unngå å miste det.

Passiv investering betyr å gjøre ingen av disse tingene. Det betyr å diversifisere så mye som mulig ved å kjøpe brede indeksfond. Det betyr å eie neste Apple, men også den neste Groupon. Og det betyr ikke å prøve å gå ut på markedet. Det betyr at du bor i når aksjene tar en dykk fem dager eller måneder eller år - i en row.Passiv investering betyr også å ta porteføljebeslutninger basert på personlige forhold, ikke på overskrifter eller research.Passiv ledelse eller indeksering har vunnet større aksept som en investeringsstrategi blant investorer. Denne aksept har ikke kommet i liten grad fordi mange akademikere og finanspublikasjoner har vært raske til å påpeke at investeringsforvaltere ikke konsekvent slår markedet, dvs. regelmessig overgå en relevant indeks som S & P 500 eller Russell 2000 indekser eller en indeks- basert passiv strategi.

Aktive og passive investeringer trenger ikke å være gjensidig utelukkende. Akkurat som tildelinger til de utviklede og nye vekstmarkedene, eller aksjer og obligasjoner, kan være komplementære, tror vi at aktive og passive investeringer kan betjene ulike behov i samme portefølje. I løpet av det siste tiåret har vi sett perioder med ekstrem makrodrevet egenkapitalprestasjon, spredning av indeksinvesteringsmuligheter og mange artikler som favoriserer passiv ledelse. I økende grad har investorene blitt presentert med argumentet - hvorfor ikke bare gå passivt? Mens vi tror at passiv investering har fordeler, er det flere variabler, som tidshorisont og indeksforvrengning, som investorene bør vurdere før de tar en beslutning. Etter vår oppfatning bør investorer som ønsker å gjøre en strategisk tildeling til aksjer, få en mer nyansert forståelse av både aktive og passive tilnærminger for å bestemme deres optimale investeringsstrategi.

STRATEGISK ASSET ALLOCATION VS. TAKTISK AKTUELLT TILDELING

Strategisk ressursfordeling krever innstilling av målallokeringer og deretter periodisk rebalansering av porteføljen tilbake til de målene som investeringsavkastningen skiller de opprinnelige tildelingsprosentene. Konseptet ligner en "buy and hold" -strategi, i stedet for en aktiv handelsstrategi. Selvfølgelig kan de strategiske aktivitetsfordelingsmålene endres over tid, ettersom klientens mål og behov endres, og som tidshorisonten for større hendelser som pensjonisttilværelse og høyskolefinansiering blir kortere.

Taktisk aktivaallokering tillater en rekke prosentandeler i hver aktivaklasse (for eksempel aksjer = 40-50%). Dette er minimum og maksimalt akseptable prosenter som tillater investoren å utnytte markedsforholdene innenfor disse parameterne. En mindre form for markedstiming er dermed mulig, siden investor kan bevege seg til den øvre delen av intervallet når aksjene forventes å bli bedre og til nedre enden når det økonomiske utsiktspunktet er dyster.