Terminell rentestruktur Definisjon og eksempel |

Hva det er:

Den termiske strukturen av rente , også kalt Rentekurven, er en graf som viser utbyttene av liknende obligasjoner mot deres løpetider, fra kortest til lengste.

Slik fungerer det (Eksempel):

Rentestrukturen viser de ulike yieldene som for tiden blir tilbudt på obligasjoner med ulike løpetider. Det gjør det mulig for investorer å raskt sammenligne avkastningene som tilbys på kortsiktige, mellomlangs og langsiktige obligasjoner. Merk at diagrammet ikke plotter kupongrenter mot en rekke modenheter - den grafen kalles spotkurven.

Renteterminstrukturen tar tre primære former. Hvis kortsiktige avkastninger er lavere enn langsiktige utbytter, svinger kurven oppover og kurven kalles en positiv (eller "normal") avkastningskurve. Nedenfor er et eksempel på en normal avkastningskurve:

Hvis kortsiktige avkastninger er høyere enn langsiktige utbytter, svinger kurven nedover og kurven kalles en negativ (eller "invertert") avkastningskurve. Nedenfor er et eksempel på en omvendt avkastningskurve:

Til slutt eksisterer en flat rentestruktur når det er liten eller ingen variasjon mellom korte og langsiktige rentenivåer. Nedenfor er et eksempel på en flat avkastningskurve:

Det er viktig at bare obligasjoner med tilsvarende risiko er tegnet på samme avkastningskurve. Den vanligste typen av rentekurve plotter statsobligasjoner fordi de betraktes som risikofrie og er dermed et referansepunkt for å bestemme avkastningen på andre typer gjeld.

Formen på kurven endres over tid. Investorer som er i stand til å forutsi hvordan termens rentestruktur vil endres, kan investere tilsvarende og utnytte de korresponderende endringene i obligasjonsprisene.

Rentestrukturen beregnes og publiseres av

Wall Street Journal, Federal Reserve, og en rekke andre finansinstitusjoner. Hvorfor er det saken:

Generelt når

rentestrukturens kurve er positiv, indikerer dette at investorer ønsker en høyere avkastning for å ta økt risiko for å låne sine penger over en lengre periode. Mange økonomer tror også at en bratt positiv kurve betyr at investorene forventer sterk økonomisk vekst i fremtiden med høyere fremtidig inflasjon (og dermed høyere rente), og at en skarp invertert kurve betyr at investorer forventer svak økonomisk vekst med lavere fremtidig inflasjon (og dermed lavere rente). En flat kurve indikerer generelt at investorer er usikre på fremtidig økonomisk vekst og inflasjon.

Det er tre sentrale teorier som forsøker å forklare hvorfor avkastningskurver er formet slik de er.

1. "Forventningsteorien" sier at forventningene om å øke kortsiktige rentene er det som skaper en normal kurve (og omvendt).

2. Likviditetspreferansehypotesen sier at investorer alltid foretrekker den høyere likviditeten til kortsiktig gjeld, og derfor vil avvik fra en normal kurve bare vise seg å være et midlertidig fenomen.

3. Den "segmenterte markedshypotesen" sier at ulike investorer holder seg til bestemte forfallssegmenter. Dette innebærer at renteterminets rentestruktur er en refleksjon av gjeldende investeringspolitikk.

Fordi begrepet rentestruktur generelt er indikativ for fremtidige rentesatser, som tyder på en økonomis utvidelse eller sammentrekning, rentekurver og endringer i Disse kurvene kan gi mye informasjon. På 1990-tallet fant Duke University professor Campbell Harvey at inverterte rentekurver har gått fram til de siste fem amerikanske tilbakeslagene.

Endringer i form av rentestrukturens struktur kan også påvirke porteføljens avkastning ved å gjøre noen obligasjoner relativt mer eller mindre verdifullt sammenlignet med andre obligasjoner. Disse konseptene er en del av det som motiverer analytikere og investorer til å studere rentestrukturen omhyggelig.