Hva presidentens syklus kunne bety for porteføljen din |

I løpet av de siste 100 årene har et klart mønster vært på plass. Aksjemarkedet har en tendens til å handle på en lignende måte i hvert av de fire årene av en presidents syklus - det vil si at resultatene i første år er like fra term til sikt, og så videre.

Logikken bak slike rasjonell priskonkurranse er ganske enkelt: Presidentielle økonomiske politikker har en tendens til å følge forutsigbare mønstre som øker sjansene til at en president (eller hans parti) vil få bedre sjanse for gjenvalg.

For eksempel er det første året av et nytt begrep preget av politikker som representerer en pause fra en forgjengers politikk, vanligvis basert på populistisk orienterte politikk som ble gjort i løpet av kampanjesesongen. Dette "følsomme" miljøet har i gjennomsnitt oppnådd en 8,8% gevinst i det første året av en ny presidents syklus, ifølge veteran Wall Street-strateg Mark Hulbert.

Men en gang i kontoret innser presidentene at de til slutt må tømme i noen politikk som kan føre til økonomiske problemer nedover veien. Så etter deres andre år på kontoret ser de ofte på å skaffe skatt, lukke smutthull, veto svinekjøtt og bruke andre tøffe kjærlighetsforanstaltninger. Tenk på Ronald Reagans andre periode, da han ble enige om en rekke skattestigninger i 1986. Han ville aldri ha gjort det hvis hans parti hadde vært utsatt for et forestående presidentvalg. Derfor har markedene historisk vært flatt i det andre året av en presidentperiode.

Ved år tre forstår presidenten at velgere snart vil tenke på neste valg. I de påfølgende månedene vil oppositionspartiet øke sin kritiske retorikk, og feltet av potensielle kandidater vil begynne å komme i fokus. Som svar vil presidenten tilby et sett med stimulerende tiltak som forhåpentligvis vil ha økonomien på en solid vekststi et år senere når primariene og valget faktisk finner sted. Det bidrar til å forklare hvorfor aksjemarkedet stiger med hele 15,5% i gjennomsnitt i år tre i valgkretsen.

I det siste året i en presidentperiode har markedet en tendens til å stige en respektabel, men litt under 4,1%. Implikasjonene til hvorfor det er tilfelle er uklart for meg. Det er viktig å merke seg at disse syklusene er beregnet fra 30. september til 30. september, da det er datoen som generelt betraktes som punktet når hvem den neste presidenten vil være, har i stor grad blitt bestemt. Det faller også sammen med regjeringens regnskapsår, når ulike retningslinjer trer i kraft.

Jeg tenkte på alt dette når jeg så på aksjemarkedets nye resultater. Det kan bidra til å forklare hvorfor aksjemarkedet har vært ganske robust de siste kvartalene, selv etter et sterkt rally som startet våren 2009. Jeg og andre hadde ventet at markedet skulle trekke tilbake da investorer booket fortjeneste. Det skjedde aldri.

Men her er et nysgjerrig datapunkt: siden det tredje året av den nåværende syklusen begynte 1. oktober, har S & P 500 steget 14,9%. Hvis denne teorien gjelder, så ser vi på mindre enn en 1% gevinst herfra til slutten av september. Det begrepet er ytterligere understreket av "Sell in May and Go Away" -teorien som jeg nylig dekket.

Her er de gode nyhetene: Den skarpe avdelingen som fant sted i slutten av 2008 og tidlig i 2009 har satt oss bak den åtte ballen når det kommer til historiske trender. Ifølge presidentens syklusteori skal markedet stige rundt 25% i de tre første årene av syklusen. Likevel siden 1. oktober 2008 har S & P 500 steget bare 17%. (Markedet har faktisk mistet halvparten av verdien fra juli 2007 til mars 2009 og har siden mer enn doblet fra mars 2009 lavt).

Hvis du ser på hele fireårs syklusen, bør vi forvente gevinster på 30- 33% (takket være sammensmeltningskraften, er gevinsten større enn summen av de fire årene). Dette betyr at det er rimelig å forvente gevinster på omtrent 15% mellom nå og 30. september 2012.

For å låne et uttrykk fra tekniske analytikere, "markedet ser over-utvidet." Den 104% gevinsten i S & P 500 siden mars 2009 er ganske uten sidestykke og ser ut til å forutse en god del gode nyheter ennå å komme. En tilbaketrekking når vi går inn i sommeren, skal komme som en overraskelse for ingen. Men hvis det skjer, så det kan godt sette scenen for ytterligere gevinster som vi vind vår vei gjennom de siste kvartalene av presidentvalget syklus.