Obligasjonsrenter øker, investorer svette: hvorfor rentesats
Lær mer om investeringer i Asia - Gunnar Påhlson forvalter av Carnegie Asia
Innholdsfortegnelse:
- Betydningen av obligasjonsmarkedet
- Hvilke rentesatser kan indikere om økonomien
- Hvilke høyere renter kan signalere om fremtiden
- Hold på toppen av renten - men ikke svette dem
- Hva blir det neste?
- Sette pengene dine til å jobbe i markedet
- Beholde du er kult i et markedskrasj
- Lære forskjellen mellom en aksjekrasj og en korreksjon
Avkastningen på 10-årige amerikanske statsobligasjoner berørt 3% i dag for første gang siden 2014, etter at de flørtet med det nivået i noen måneder. I takt med at referansen nærmet seg, bekymret mange investorer i økende grad om lagrene ville plummet. Og faktisk, Standard & Poors 500-indeksen doblet 1,3% i dag etter måneder med veksling, noe som representerer en dråpe på mer enn 8% fra januar høy.
Men den virkelige effekten av å treffe 3% er mer psykologisk enn vitenskapelig. Snarere enn å la overskriftene gjøre deg redd, er denne milepælen en god sjanse til å oppdatere forståelsen av hvordan obligasjonsmarkedet påvirker aksjemarkedet og hva du kan lære av stigende renter.
Her er hvorfor du bør se på rentenivået, men ikke bli feid opp og redd for at stigende priser vil ødelegge porteføljen din.
Betydningen av obligasjonsmarkedet
Selv om det kan virke counterintuitive, var investorene bekymret for et børskrasj bør se på markedet for amerikanske statsobligasjoner. Hvordan obligasjoner beveger seg - det vil si investorernes forventninger til den fremtidige renterenten - er kanskje den beste indikatoren på hvordan aksjemarkedet som helhet vil bevege seg.
Mens aksjemarkedet får alle overskrifter, er obligasjonsmarkedet - hvor du kan kjøpe eller selge gjeld fra regjeringer, selskaper og andre - mye større og uten tvil viktigere for økonomien.
Mens aksjemarkedet får alle overskriftene, er obligasjonsmarkedet mye større og uten tvil viktigere for økonomien.
Fra januar 2018 var størrelsen på det amerikanske obligasjonsmarkedet (målt ved utestående gjeld) nesten 41 milliarder dollar sammenlignet med om lag 30 milliarder dollar for det amerikanske aksjemarkedet - og det var etter at aksjene hadde en enorm løp i 2017.
Når det gjelder betydning, mens aksjemarkedet måler verdien av amerikanske børsnoterte selskaper (ikke små ting), viser obligasjonsmarkedet hvor mye interesse investorer er villige til å akseptere for å knytte opp sin kapital over en periode. Med andre ord måler obligasjonsmarkedet kostnaden for penger.
Rentene avgjør i stor grad hvordan investorer vil pris aksjer, slik at aksjemarkedet over tid svinger på trekk i obligasjonsmarkedet. Selv om de to markedene er separate, reagerer de ofte på hverandre. Dette er hvordan:
Hvilke rentesatser kan indikere om økonomien
Hvor renten er og hvor de går, hjelper deg med å finne ut om økonomien vokser og om aksjer sannsynligvis vil bevege seg høyere.
Federal Reserve har en tendens til å øke renten når økonomisk vekst er robust og inflasjonen stiger. Folk er ute å bruke penger, og etterspørselen presser opp prisen på varer og tjenester, det som kalles inflasjon. Stigende forbruk og næringsutgifter er vanligvis gode for bedriftsresultat - og når investorene forventer økende fortjeneste, driver de aksjekursene opp. Rentene stiger nær slutten av en økonomisk boom.
Renter bidrar til å fortelle deg hvor aksjer som helhet går - kanskje ikke neste uke eller neste måned, men over en lengre tidsramme.
Når økonomien ikke lenger er i stand til å vokse, reduserer Fed priser, lager penger billigere og oppmuntrer forbruker- og næringsutgifter til å reignere økonomien. Når prisene går ned, vokser bedriftens fortjeneste ikke så raskt eller krympe, og investorene legger ned aksjer på lavere forventet fortjeneste.
Så renten bidrar til å fortelle deg hvor aksjene som helhet går - kanskje ikke neste uke eller neste måned, men over en lengre tidsramme.
" Les mer: Alt du trenger å vite om et markedskrasj
Hvilke høyere renter kan signalere om fremtiden
Høyere renter betyr at investorer tar en dimmervisning av selskapets fremtidige fortjeneste.
Det er en annen grunn at aksjer reagerer på obligasjonsmarkedet. Det er mer teknisk, men det forklarer noen av de hurtige "korreksjonene" som oppstår selv i et sterkt oksemarked.
Det er basert på prinsippet om tidsverdien av penger - at en dollar i dag er verdt mye mer enn en dollar på 10 år eller 30 år. Hvordan folk verdsetter den fremtidige dollaren, avhenger av renten. Når prisene går opp i nåtiden, er en fremtidig dollar verdt mindre. Jo lenger inn i fremtiden, jo mer den dollaren er diskontert. For å kompensere for en nåværende renteøkning, krever investorer mer fremtidige penger.
For eksempel med en rente på 5% ville en investor akseptere like $ 1 i dag eller $ 1,05 neste år. Hvis prisene steg til 6%, ville en investor godta $ 1 i dag, men ville kreve $ 1,06 neste år for å kompensere for stigningen i prisene.
Hvis renten øker, er aksjens fremtidige kontantstrømmer, hvorav de fleste er fremover, verdt mye mindre i dag.
Det samme skjer med aksjer. Investorer pris et selskaps aksje som verdien av alle fremtidige kontantstrømmer diskontert tilbake til nåtiden. Hvis renten går opp, er fremtidige kontantstrømmer, hvorav de fleste er fremover, verdt mye mindre i dag.
Så hvis investorene forventer raskt stigende priser, vil de skyve ned aksjekursene - noen ganger drastisk - fordi de matematiske modellene sier verdien av et selskaps fremtidige kontantstrømmer har gått ned.Og hvis investorernes forventninger forandrer seg plutselig, noe som resulterer i spiking av renten, kan aksjer springe, selv midt i et langsiktig oksemarked.
" Les mer: Er din portefølje klar for stigende priser?
Hold på toppen av renten - men ikke svette dem
Samspillet mellom renten og aksjekursene ble påvist i februar, da markedet tok et raskt dykk da investorer fryktet at Fed kunne øke prisene flere ganger i år enn forventet. Fordelene var ute og gjorde kortsiktige handler, da de hang på hver forandring i Feds offentlige uttalelser. Men dette er ikke en god investeringsstrategi for enkeltpersoner.
Ja, renten er en rimelig måling av hvordan aksjer kan utføre over tid. Men en enda større faktor er kvaliteten på selskapet bak aksjen. Noen av de beste langsiktige investorene bekymrer seg ikke mye om stigende priser og fokuserer i stedet på å eie velforvaltede selskaper som øker fortjenesten.
Så når markedet faller, kjøper gode investorer flere av sine beste aksjer mens de er på salg - setter seg opp for store gevinster i årene som kommer.
