Sinking Fund Definition og Eksempel |

Hva det er:

A synkende fond er en del av et obligasjonsindeks eller foretrukket lager charter som krever at utstederen regelmessig legger penger til side på en egen depotkonto, med det eksklusive formål å innløse obligasjonene eller aksjene.

Slik fungerer det (Eksempel):

For å forstå hvordan en synkende fond fungerer, la oss anta at XYZ-problemene i selskapet er $ 10 millioner av obligasjoner som modnes om 10 år. Hvis obligasjonene har et synkende fond, kan selskapet XYZ bli pålagt å pensjonere, si $ 1 million av obligasjonene hvert år i 10 år. For å gjøre dette, må selskapet XYZ sette inn $ 1 million hvert år i et synkende fond, som er skilt fra driftsfondene, og brukes utelukkende til å pensjonere denne gjelden. Denne strategien sikrer at selskapet XYZ vil betale 10 millioner dollar om 10 år.

Etablering av et synkende fond er vanligvis et spørsmål om å sette opp en depotkonto der de synkende fondene vil gå. Utstederen foretar deretter utbetalinger til forvalteren på depotkontoen. Utbetalingen av synkende fond er vanligvis faste beløp, men enkelte obligatoriske innskudd gir mulighet for variabel synkende fondsbestemmelser (vanligvis basert på inntektsnivåer eller andre forhold). Noen ganger trenger utstederen ikke å begynne å legge til side synkende midler i flere år. Uansett den endelige størrelsen og tidspunktet for betalinger, blir manglende betaling av betalinger vanligvis ansett som mislighold i obligasjonsindikasjoner (selv om dette vanligvis ikke er tilfelle for foretrukne aksjeproblemer med synkende midler).

I de fleste tilfeller, Det synkende fondet krever at utstederen faktisk skal pensjonere en del av gjelden på en forhåndsbestemt tidsplan slik at all gjeld er pensjonert etter forfallstidspunktet. Hvordan dette skjer, avhenger av hva som er på den synkende fondskonto.

Vanligvis kan synkende penger enten være i kontanter eller i form av andre obligasjoner eller foretrukket lager. Hvis utstederen hadde innbetalt kontantinnskudd, bruker forvalteren midler til å kjøpe tilbake noen eller alle obligasjonene på det åpne markedet. Det gjør dette ved å ringe obligasjonene ved hjelp av et lotterisystem (det vil si at det trekker tilfeldige bindings serienumre). Anropsprisen er vanligvis utstedelseskursen på obligasjonen (det vil si hvis obligasjonene ble utstedt på linje, så er anskaffelseskursen par, hvis obligasjonene ble utstedt til en rabatt, så er anskaffelseskursen lik den diskonterte prisen). Etter hvert som obligasjonene nærmer seg forfall, kommer denne anskaffelsesprisen nærmere verdien.

Hvis utstederen i stedet har deponert annen gjeld på varemerket, kjøper utstederen vanligvis obligasjonene selv på det åpne markedet. Dette skjer vanligvis når obligasjonene selger under pari på det åpne markedet.

Noen ganger har et obligasjonsindeks med et synkende fond også et doblingsalternativ som gjør det mulig for utstederen å innløse dobbelt så mye som foreskrevet ved hvert trinn i kravet til synkende fond.

Noen ganger kan en utsteder etablere et synkende fond for alle sine obligasjonslån snarere enn et eget synkende fond for hvert problem. Utbetalingen av synkende fond er generelt en prosentandel av all utestående gjeld, og utstederen kan søke midler til en eller flere bestemte saker etter eget valg. Disse synkende fondene kalles vanligvis samlet synkende penger eller teppe synkende midler.

Hvorfor det Matters:

Generelt bidrar synkende penger til investorer på tre måter. For det første forlater innløsningen mindre utestående prinsipper, noe som gjør en endelig tilbakebetaling mer sannsynlig og dermed reduserer standardrisikoen. For det andre, hvis rentene øker, og dermed senker obligasjonsprisene, får investorene litt nedadgående beskyttelse fordi bestemmelsen tvinger utstederen til å innløse minst noen av disse obligasjonene ved synkroniseringsprisen, som vanligvis er par, selv om obligasjonene selger under pari på tiden. For det tredje, synkende fondsbestemmelser gir likviditet for obligasjonen i annenhåndsmarkedet, noe som er spesielt godt når rentene øker og obligasjonene er mindre verdifulle - utstederen er i markedet som kjøper selv når prisene faller. Det er imidlertid også noen ulemper. Hvis prisene øker, og dermed øker obligasjonsprisene, kan investorene finne sin oppside begrenset fordi den obligatoriske innløsningen knyttet til synkende fondet betyr at de kunne motta synkende fondskurs for sine obligasjoner selv om obligasjonene selger for mer enn det på det åpne markedet. Også, som anropsavsetninger, betyr at fondsbestemmelser innebærer at investorer kanskje må reinvestere pengene sine andre steder til en lavere rente. Dette er spesielt risikabelt hvis utsteder utøver en doblingsalternativ.

For utstedere, legger til et synkende fond, hjelper selskaper å låne billigt og likevel tilfredsstille investorens ønsker for maksimal avkastning med minimumsrisiko. For investorer er den lavere standardrisikoen og nedsidebeskyttelsen derfor avkastning på obligasjoner med synkende midler ofte lavere enn avkastning av lignende obligasjoner uten å synke penger.