Tainted Alpha Definisjon og Eksempel |

Hva det er:

Tainted alpha er delen av en sikkerhet eller porteføljens retur som ikke bare kan henføres til Kompetanse fra investor eller porteføljeforvalter.

Slik fungerer det (Eksempel):

Alpha er delen av en sikkerhet eller porteføljens avkastning som ikke forklares av markedet eller sikkerhetsforholdet til markedet, men heller av ferdighetene av investor eller porteføljeforvalter. Når beta - et mål på en aktives risiko i forhold til markedet - påvirker også alfa, kaller vi alfa-tainted alfa.

Eksempelvis er alfabetisk matematisk en avkastning som overstiger det som var forventet eller spådd av modeller som CAPM (Capital Capital Asset Pricing Model). For å forstå hvordan det virker, vurder CAPM-formelen:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alfa

hvor:

r = sikkerhetens eller porteføljens avkastning

R _f = risikofri avkastning

beta = sikkerhets- eller porteføljens prisvolatilitet i forhold til det totale markedet

R _m = markedsavkastningen

Hoveddelen av CAPM-formelen (alt annet enn alfa-faktoren) beregner hva avkastningen på en viss sikkerhet eller portefølje burde være under visse markedsforhold. Så hvis denne delen av modellen forutser at porteføljen din med 10 aksjer skulle returnere 12%, men den faktisk returnerer 15%, ville vi kalle 3% differansen ("overskytende retur") alfa. Hvis noen av de 3% skyldes den spesifikke risikoeksponeringen av en eller flere av aksjene, blir alfaet tainted - det er ikke bare på grunn av sjefens ferdigheter.

Hvorfor det betyr:

Alpha er en målbar måte å avgjøre om en leder har verdiskapning til en portefølje, fordi alpha er avkastningen som kan tilskrives porteføljeforvalterens ferdigheter i stedet for de generelle markedsforholdene. Forsmaket alfa demper imidlertid lederens bilde.

Alvorlig eksistens av tainted alpha er kontroversiell fordi de som tror på den effektive markedshypotesen (som blant annet sier at det er umulig å slå markedet) tror alfa er skyldes flaks snarere enn ferdighet; De støtter denne ideen med at mange aktive porteføljeforvaltere ikke gjør mye mer for sine kunder enn de ledere som bare følger passive, indekseringsstrategier. Dermed er investorer som tror at ledere legger til verdi, og dermed forventer overmarkeds- eller over-referanseavkastning - det vil si at de forventer minst noen untainted alpha.