Ikke vær bekymret for risiko - administrer den

Av Steven Podnos

Lær mer om Steven på vår side Spør en rådgiver

Hva er en risikofylt investering? De fleste tror en eiendel som svinger vilt i pris er veldig risikabelt.

Men faktisk er det volatilitet og ikke risiko. En volatil investering er risikabelt bare hvis du kanskje må selge den under en av sine downswings.

Så, vi kan definere risiko som virkelig den relativt sikre sjansen for tap. For eksempel tenk tilbake kort for seks år siden. Min (og muligens din) portefølje falt i "verdi" over 30% i slutten av 2008 og tidlig 2009. Men ved å gjøre noe annet enn å vente, er det nå mye større enn i 2008. Ved ikke å måtte selge ble vi ikke klart utsatt for risiko på den tiden. Dette er viktig for å forstå om du investerer i volatil investeringer som aksjer.

Hedgefondsleder Howard Marks opplyste nylig at han dypt tror at vi ikke kan forutsi fremtiden med nok nøyaktighet til å enten klart dra nytte av eller unngå risiko. Han mener at vi i stedet kan utvikle en rekke muligheter for fremtidige hendelser og investere basert på disse forutsetningene.

Marks utvikler også en veldig interessant teori om forholdet mellom "risikable" investeringer og avkastning. Han bemerker at hvis risikofylte investeringer generelt hadde bedre langsiktig avkastning, ville de egentlig ikke være risikabelt. I stedet gjør han poenget om at "risikofylte" investeringer har større sjanse for både bedre og dårligere avkastning over tid enn å gjøre "sikre" investeringer.

Han minner oss også om at det er risiko for ikke å ta nok risiko. Å være i pengemarkedsfond på lang sikt er mindre risikabelt enn aksjemarkedet, men har en høy mulighetskostnad. Han påpeker at oppførselen mange investorer bruker til å "redusere risiko", legger i stedet risikoen for å "gå glipp av".

Kanskje den eneste virkelige risikoen vi kan finne ut når som helst, er at det er overvaluering. Denne verdsettelsen må være ekstrem, men det er nyere eksempler. I 2002 og 2009 var aksjevurderingene svært lave, og en forsiktig investering ville lønne seg. Omvendt var aksjer i 1999 overvurdert. I 2006 og 2007 var eiendomsmegling i mange deler av landet overvurdert (husk linjene med folk som venter på å betale full pris på condos?).

Men mesteparten av tiden, og med de fleste eiendeler, er verdsettelsen mer vag. For eksempel var aksjene i 2007 ikke virkelig overvurdert, men reagerte på en likviditetskrise knyttet til boliglånsmarkedet. I løpet av disse tider må vi være diversifisert, tålmodig og disiplinert, og vi må kontinuerlig vurdere de mange mulige risikoene i horisonten. Vi må også huske at store pris svinger er risikofaktorer. En eiendel som har markert falt i pris har mindre risiko, ikke mer, og omvendt.