Anropsdefinisjon og eksempel |

Hva det er:

A Anropsdato er datoen etter hvilken en obligasjonsutsteder kan innløse en callable obligasjon.

Slik fungerer det (Eksempel):

Kaldbare obligasjoner har vanligvis en samtale. Dette er en serie på samtale datoer på eller før som utstederen kan innløse obligasjonen til bestemte priser. Samtaleplanen finner du i obligasjonens prospekt.

La oss se på et eksempel.

Anta at selskapet XYZ utsteder et $ 1000-belåningsobligasjon med en 5% kupongrente og en forfallsdato 31. desember 2015. Obligasjonsansvaret Datoen er 1. januar 2014 og anskaffelseskursen er $ 1 050.

Til gjengjeld for å inkludere anropsfunksjonen er selskapets XYZs 5% rente på obligasjonen sannsynligvis høyere enn hva andre utstedere med tilsvarende risiko og forfall tilbyr på sine utestående obligasjoner. Men i retur har selskapet XYZ det innebygde alternativet til å refinansiere sin gjeld hvis rentene faller.

La oss nå anta at rentenivået faller dramatisk i slutten av 2013. Selskapet XYZ informerer sine obligasjonsinvestorer at den vil ringe 5% obligasjonene og utstede nye 3% obligasjoner. Selskapet betaler investorer et innkallingspræmie på $ 50 per obligasjon, og investorer savner på om lag to år med rentebetalinger på 5%.

Hvorfor det betyr:

Embedded call options gjør obligasjonsanalysen betydelig mer komplisert fordi de introduserer to Ytterligere dimensjoner av risiko for obligasjonseierne. For det første øker de reinvesteringsrisikoen fordi rentenivået faller, er obligasjonsutstederen mer sannsynlig å utnytte anropsalternativet for å refinansiere høyere rentegjeld med lavere rentebeløp. Dette etterlater investoren med kontanter som må reinvesteres til rådende lavere markedsrente.

For det andre stiller opsjonsalternativene et tak på obligasjonens potensielle prisvekst fordi når renten faller, antar markedet at obligasjonen blir kalt til oppkjøpsprisen, og prisen vil ikke gå noe høyere enn anropsprisen. Således er det sanne utbyttet av en callable obligation (kjent som "yield to call") nesten alltid lavere enn utbyttet til modenhet.

[Klikk her for å bruke vår avkastning til samtale kalkulator og utbytte til modenhetskalkulator.]

Fordi innløsningsavsetninger gir investorer en ulempe, har obligasjoner med anskaffelsesavsetninger en tendens til å være mindre verdt enn ikke-obligatoriske obligasjoner med de samme vilkårene. Så for å lokke investorer til å kjøpe, må selskapene tilby høyere kupongrenter på konverterbare obligasjoner.