Hva er et anropsalternativ?

Anropsalternativer. De vises i filmer og TV-programmer. Ansatte får noen ganger anropsalternativer når de går med i et selskap. De er spennende. Når en aksje går opp, øker samtalevalgene betydelig. Når folk snakker om alternativer, betyr de vanligvis anrop, selv om de er en av de to vaniljesmakene i opsjonshandel, sammen med putter.

Anropsalternativer

Det grunnleggende spørsmålet i en opsjonshandel er dette: Hva vil en aksje være verdt på en fremtidig dato? Det er bare to svar: mer eller mindre.

Å kjøpe et anropsalternativ er en innsats på "mer." Selge et anropsalternativ er en innsats på "mindre".

Denne artikkelen gir eksempler på ulemper og ulemper ved kjøp og salg av samtaler, og hvordan det sammenlignes med å eie en aksje direkte.

Et anropsalternativ er en kontrakt som gir eieren rett, men ikke forpliktelsen, å innkalle eller kjøpe en bestemt aksje til en forutbestemt pris (kjent som "strykpris") innen en bestemt tidsperiode (eller "utløp").. For det privilegiet betaler kjøperen en premie per aksje til anrops selgeren.

Hver kontrakt representerer 100 aksjer i "underliggende" aksje, eller aksjen som opsjonen er basert på. Investorer trenger ikke å eie den underliggende aksjen for å kjøpe eller selge en samtale.

Ved utløp, hvis aksjekursen er lavere enn takkprisen, er samtalen verdiløs.

Hvis aksjekursen er høyere enn streiken, er samtalen verdt pengene. I denne situasjonen er verdien av samtalen lik aksjekursen minus streikprisen ganger 100, fordi hver kontrakt representerer 100 aksjer.

Kjøper et anropsalternativ

Å kjøpe et anropsalternativ føles mye som innsats. Det tillater handelsmenn å betale en relativt liten sum penger på forhånd for å nyte, i en begrenset periode, oppsiden på et større antall aksjer enn de ville kunne kjøpe med samme kontanter. Oppkjøpskunder forventer generelt at den underliggende aksjen øker betydelig, og en samtale gir større potensial enn det å eie aksjene direkte.

Hvis aksjene stiger over strike-prisen før utløpet, anses opsjonen for å være "i pengene". Deretter har kjøperen to valg. For det første kunne kjøperen anrop aksjene fra anropsselgeren, utøvelse av opsjonen og betaling av strykingsprisen. Kjøperen eies av aksjen og kan fortsette å holde det eller selge det i markedet og realisere gevinsten. For det andre kan kjøperen selge opsjonen før utløpet og ta fortjenesten.

Hvis aksjene forblir til strykekurs eller under utløpet, er samtalen "ut av pengene." Så samtalen selgeren holder premien betalt for samtalen mens kjøperen mister hele investeringen.

La oss se på et eksempel. XYZ handler for $ 50 per aksje. Samtaler med en pris på $ 50 er tilgjengelig for $ 5 per kontrakt og utløper om seks måneder. Samlet koster en samtale 500 dollar (1 samtale x $ 5 x 100 aksjer).

Grafen nedenfor viser kjøperens fortjeneste på samtalen ved utløpet med aksjen til forskjellige priser.

Fordi en kontrakt representerer 100 aksjer, for hver $ 1 økning i aksjene over strekkprisen øker den totale verdien av opsjonen med $ 100.

Breakeven-punktet - over hvilket opsjonen begynner å tjene penger - er $ 55 per aksje. Det er strike-prisen pluss kostnaden for samtalen. Hvis aksjene lukkes ved utløp mellom $ 50 og $ 55, vil kjøperen få tilbake en del av den opprinnelige investeringen, men opsjonen viser ikke en netto fortjeneste. Hvis aksjen er ferdig under streikprisen ved utløp, blir opsjonen verdiløs. Deretter velger verdien av flatlinjer, som gir investorens maksimale tap ved det første utlegget på $ 500.

Selger et anropsalternativ

Call selgere har en forpliktelse til å selge den underliggende aksjen til utsalgsprisen til utløpet. Anropsselgeren må ha en av disse tre ting: aksjen, nok penger til å kjøpe aksjen eller marginkapasiteten til å levere aksjen til anropskjøperen. Call selgere forventer generelt at prisen på den underliggende aksjen skal forbli flat eller flytte lavere.

Hvis aksjene stenger over strike-prisen ved utløpet, anses opsjonen for å være i pengene og vil bli utøvet. Anropsselgeren må levere aksjen i streiken, motta kontanter for salget.

Hvis aksjene forblir til strykpris eller dips under det ved utløp, vil anropsalternativet vanligvis ikke bli utøvet, og anropsselgeren beholder hele premien. Men i sjeldne tilfeller kan anropskjøperen fortsatt bestemme seg for å utøve opsjonen, så lageret må leveres. Denne situasjonen har fordeler for anropsselgeren, siden lageret ville være billigere enn at strykprisen ble betalt for det.

La oss se på et eksempel. XYZ handler for $ 50 per aksje. Samtaler med en pris på $ 50 kan selges for $ 5 per kontrakt og utløper om seks måneder. Samlet selger en samtale for $ 500 (1 samtale x $ 5 x 100 aksjer).

Grafen nedenfor viser selgerens fortjeneste på samtalen ved utløpet med aksjen til forskjellige priser.

Siden hver kontrakt representerer 100 aksjer, øker opsjonskostnadene til selgeren for hver $ 1 økning i aksjene over aksjekursen med $ 100. Breakeven-poenget er $ 55 per aksje, eller strike-prisen pluss kostnaden for samtalen. Over det punktet begynner anropsselgeren å miste penger totalt, og de potensielle tapene er ubegrenset. Hvis aksjene lukkes ved utløp mellom $ 50 og $ 55, beholder selgeren noen, men ikke alle premiene.Hvis aksjene er ferdig under streikprisen ved utløpet, vil opsjonsverdien være flatlinje, og belønne investorens maksimale gevinst på hele premien, eller $ 500.

»Vil du komme i gang? Sammenlign de beste meglerne for opsjonshandel

Samtaler vs. å eie aksjen

Kjøpsopsjoner kan være attraktive hvis en investor mener at en aksje er klar til å stige. Det er en av to hovedmåter å satse på aksjens økning. Den andre måten er å eie aksjene direkte. Kjøpssamtaler kan være mer lønnsomme enn å eie aksjer direkte.

La oss se på et eksempel for å sammenligne utfallene for investorer i de to anropsstrategiene ved å eie aksjene direkte.

XYZ aksjer handler på $ 50 per aksje. Anropsalternativer med en $ 50-prisen som utløper om seks måneder koster $ 5 per kontrakt. Investoren har $ 500 i kontanter, noe som vil tillate enten kjøp av 10 aksjer på $ 50-aksjen eller en samtalekontrakt. Hver opsjonskontrakt representerer 100 aksjer, så 1 kontrakt x $ 5 x 100 = $ 500.

Slik ser utbetalingsprofilen på utløp for aksjeeierne, ringe kjøpere og ringe selgere.

Aksjekurs ved utløp	Prisbevegelse	Aksjeeierens resultat / tap	Ring kjøperens fortjeneste / tap	Ring selgerens fortjeneste / tap
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
liten; font-vekt: normal; "> Forutsetter ingen transaksjonsgebyrer

Tiltrengningen å kjøpe samtaler er åpenbar. Hvis aksjen beveger seg opp 40% og tjener $ 200, forstørrer opsjonene den gevinsten til $ 1500. Hvis aksjekursen stiger vesentlig, kan det være mye bedre å kjøpe et anropsalternativ enn å eie aksjen. For å realisere et nettoresultat på opsjonen, må aksjene bevege seg langt over streikprisen, med nok til å oppveie premien betalt til anropsselgeren. I eksemplet ovenfor bryter samtalen til og med på $ 55 per aksje.

Hele investeringen kan imidlertid gå tapt, dersom aksjen ikke stiger over strike-prisen ved utløp. Et anropskjøpers tap er avkortet ved den første investeringen, som for aksjeeiere, som ikke kan miste mer penger enn de investerte. I dette eksemplet mister oppkjøpskjøperen aldri mer enn $ 500, uansett hvor liten aksjen faller.

Omvendt, mens eierandelen direkte gir mindre lønnsomhet, kan investor vente på ubestemt tid for aksjene å klatre. Det er en betydelig fordel over opsjoner, hvis liv utløper på en bestemt dato i fremtiden. Med opsjoner må du ikke bare forutse lagerets retning, men du må også få timingen riktig.

Til slutt, ringe selgere har ubegrenset ansvar gjennom løpet av samtalen kontrakt. På det meste kan anrops selgerne motta premien - $ 500 - men de må kunne levere aksjen til strykprisen dersom aksjene kalles av kjøperen. Potensielle tap teoretisk er uendelig dersom aksjekursen fortsatte å stige, så ringe selgere kunne miste mer penger enn de mottok fra sin opprinnelige posisjon.

Ring salg kan være dicey, men det er en populær og relativt sikker måte å gjøre det via dekket samtaler.

" MER: Hvordan kjøpe aksjer

Flere anropsalternativer strategier

Anropsalternativer er populære fordi de gir investorer flere måter å investere på. Den største lokken er at de forstørrer effektene av lagerbevegelser, som tabellen ovenfor indikerer. Men opsjoner har mange andre bruksområder for sofistikerte investorer. De tillater også investorer å:

Begrense risikotaking, samtidig som du genererer en gevinst. Alternativer blir ofte sett som risikable, men de kan også brukes til å begrense risikoen. For eksempel kan en investor som ønsker å tjene penger ved å øke XYZ-aksjen, kjøpe bare en samtalekontrakt og begrense den totale ulempen til $ 500, mens for en tilsvarende gevinst vil en større eierandel være helt utsatt. Begge strategiene har et lignende utbytte, men anropet begrenser potensielle tap.

Generer inntekter fra premien.Investorer kan selge anropsalternativer for å generere inntekter, og det er en rimelig tilnærming hvis det gjøres i moderasjon, for eksempel gjennom en trygg handelsstrategi som dekket samtaler. Selv ved lav volatilitet, aksjer av høy kvalitet, kunne investorer se årlig avkastning i lavt tenårene. Det er et attraktivt prospekt, spesielt i et flatt eller lite marked, hvor aksjen ikke sannsynlig vil bli kalt.

Realisere mer attraktive salgspriser for sine aksjer. Noen investorer bruker anropsalternativer for å oppnå bedre salgspriser på sine aksjer. De kan selge anrop på en aksje de vil gjerne avlevere som er for billig til gjeldende pris. Hvis prisen stiger over anropets streik, kan de selge aksjen og ta premien som en bonus på salget. Hvis aksjen forblir under streiken, kan de beholde premien og prøve strategien igjen.

James F. Royal, Ph.D., er en stabskribent på Investmentmatome, et personlig finansnettsted. E-post: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.