Forstå de fire pillene i Warren Buffett |

Det er den tiden av året igjen.

Ikke mars Madness - det kommer litt senere. Warren Buffett har utstedt sitt årlige missiv til eierne av holdingselskapet Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). Den 1. mai vil 35 000 av dem samles i Omaha for hva Buffett kaller "Woodstock of Capitalism" - Berkshires årlige møte.

Men det er egentlig den største konsentrasjonen av rikdom i USA Stater til enhver tid. En arena full av multimillionærer som lytter til den nest rikeste mannen i verdensholdet.

Hver aksjonær på det møtet forstår noe om å investere som, etter min mening, de fleste bare ikke får. Det er noe de har lært gjennom årene fra aksjonærbrevet.

Det er dette: Michael Corleone hadde feil.

Du får referansen. Du kan til og med huske den berømte scenen fra filmen. Gudfaren, etter å ha blitt skutt, er syk. Michael og Sonny og Capos diskuterer hva de skal gjøre med Virgil Solluzzo og den korrupte Capt. McClusky. Etter å ha hørt Michaels forslag, foreslår den eldste broren at Michael lar ting komme til ham.

"Ingen personlig," Michael avers. "Det er strengt business."

Denne setningen drev en linje som deretter separerte de to tingene.

Det er en absolutt falsk dikotomi. Lærdommen av Warren Buffett, det han har lært i årevis, er at investeringen er ekstraordinært personlig. Det er et forhold som krever tillit, åpenhet, ærlighet og intimitet.

Vurder teksten jeg brukte ovenfor.

Du har sikkert lest over det.

Men Buffett ville merke det om et sekund. Ordet? Eiere.

Buffett tenker på seg selv først og fremst som eier av bedrifter. Et annet ord som han bruker ofte i brevet, er partner. Ingen - ikke en eneste person - gjør forretninger med Warren Buffett. De har mulighet til å samarbeide med ham. De beste forretningsmenn i verden, den mest vellykkede, har muligheten til å justere sine interesser med uten tvil den beste forretningsmannen hele tiden - og få ham til å gjøre det samme.

Buffett er øverst på organisasjonskartet i Berkshire, sikker. Men det er papir, og Buffett-virksomheten handler aldri om papir, men om mennesker - og de ekstraordinære resultatene folk kan levere. Buffett har skrevet i mange år - tiår - at pengene er den enkle delen. Berkshire holder alltid nok penger på hånden. Det han ikke kan kjøpe, og hva han og (nestformann) Charlie Munger ikke kan levere, er talent. De kan ikke bare reprodusere ledere som Ajit Jain, leder av nasjonal erstatning og en av de mest kunnskapsrike forsikringssinnene i verden. Berkshire kan ikke utnytte ledere som Tony Neely på Geico eller Dave Sokol på MidAmerican Energy.

Spørsmålet er ikke hvilken av disse mennene som vil være konsernsjef når Buffett dør. (For posten er pengene mine på Ajit.)

Spørsmålet er hva dette forholdet tenkemåte kan gjøre for individuelle investorer.

Svar: Det gjør dem ikke bare smartere, men klokere.

Vurder en leiebil. Reisende er grove på dem. Vi har alle skutt motoren, dinged en dør og tatt sjanser når vi kjørte dem. Hvis bilen stakk opp, hvem bryr seg? Det går tilbake til utleie teller uansett.

Men tenk på bilen du eide som du elsket best. Du holdt denne vognen polert. Du pumpet premium gass. Du kjente hver funksjon og vedlikeholdt alle brytere i perfekt arbeidsstilling. Du parkerte på en slik måte at det unngikk hardt sollys, dagligvarehandlekurv og til og med andre biler.

De aksjene du eier - hvis jeg måtte gjette - er leiebiler.

Men for eiere av Berkshire Hathaway, deres aksjer behandles som en favorittbil. Og den mest forsiktige driveren i verden er Warren Buffett.

Hvilken forskjell gjør det? Over tid har denne eierskapsmessigheten levert en + 434,057% avkastning mot en total avkastning i S & P 500 på + 5,430%. Buffett peker riktig på to ting om dette nummeret i årets brev: For det første er gevinsten han har hatt i den konkrete boksverdien per aksje, som har en gjennomsnittlig verdi på 20,3% årlig siden Buffett overtok Berkshire i 1965. For det andre hadde han brukt aksjekursen som hans målestokk vil resultatene se enda bedre ut - nesten med en faktor på to, faktisk. Berkshire har oppnådd en kumulativ gevinst på en forbløffende 801.516%.

Som den stolte eieren at han er, preger Buffett kontinuerlig Berkshire som underpriced i forhold til sin egenverdi.

Det er fire piler til Buffett-tankegangen. Investorer som omfavner dem, som de fleste Berkshire Hathaway-aksjonærer gjør, er miles foran de smarteste sinnene på Wall Street.

Ærlighet.

Buffett er ubarmhjertig ærlig. Når han feiler, eier han opp til den. Noen ganger betyr dette at du tar en handling som han foretrekker å ikke, for eksempel å selge ConocoPhilips (NYSE: COP) med tap. Men Buffett var ærlig. Han innrømmet at han ble tatt opp i øyeblikket og overbetalt. Forpliktelse.

Buffett gjør ikke leiebiler. Han behandler hver bedrift som sin egen. Da han kjøpte Burlington Northern Santa Fe i år, sa han at han forventet at Berkshire ville eie det i et århundre. Ingen tvilte på ham. Når Buffett kjøper, kjøper han fordi han er villig til å samarbeide for lang tid. Discipline.

Buffett har en liste over kriterier for investeringer han gjør. Han har aldri delt ut hva de presise retningslinjene er - han har antydet at det var en formular på en side han måtte fylle ut da han jobbet for sin mentor, Ben Graham - men han skisserte dem generelt også i hver årsrapport som i Berksheve Hathaway-aksjonærhåndboken. Spør deg selv dette: Har du noen gang hørt om et selskap med aksjonærhåndbok? Er ikke det faktum at det er en - og at det har vært det samme i flere tiår - vil du investere med Buffett? Jeg vet at det gjør meg glad jeg holder aksjer, og det gjør at Buffett ikke justerer eierens håndbok for å passe hans fancy. Han tok opp slik taktikk i årets brev: "[Våre målestokk holder oss fra fristelsen til å se hvor prestasjonspilen lander og deretter male tulens øye rundt den.» Han lyver ikke: Buffett har brukt samme avsnitt for å åpne aksjonærbrevet i minst de siste 20 årene. Bare tallene har endret seg. Det er konsistens.

Warren Buffetts største talent - i forbindelse med denne disiplinen - er hans tålmodighet. Hvis en avtale ikke virker, venter han til den vil, eller han gjør noe annet.

Kommunikasjon.

Buffett kommuniserer en enorm mengde informasjon til aksjonærene om Berkshires driftsenheter, som er forsikring, verktøy, andre selskaper eid og investeringer. Han forklarer, utdanner og informerer. Dette er på skjermen, ikke slik det er under det kommende årlige møtet, hvor Buffett og Munger svarer på spørsmål i flere timer. Buffetts forståelse av hver forretningsenhet og hans evne til detaljer er uhyggelig. Han kan svare på spørsmål lenger enn de fleste aksjonærer kan lytte. Disse fire pilarene handler om hva aksjonærbrevet handler om. Investorer som strever etter disse egenskapene, og krever dem fra selskapene de er eiere av, er posisjonert for å lykkes. Investorer, med andre ord, som gjør det personlig.

La meg nå fortelle deg hvordan du tjener penger på Buffetts suksess, som jeg håper er år unna. Ta en sum penger, si $ 5000, og legg den inn i en ekstremt trygg investering, en som du kan likvide umiddelbart, og gjør hva Buffett gjør: Vent på muligheten. Muligheten du leter etter er Buffetts pensjon, som jeg forventer at Berkshire-aksjen vil plummet. At hvis du må være ute på markedet, er det når en handelsmann skal kjøpe Berkshire.

Hvis du er investor, men hvis du er eier av bedrifter som Buffett, så er det best å kjøpe Berkshire Hathaway endres aldri.

Det var i går.